Кривая спроса на деньги

Традиционная проблема теории индексов рассматривается на первых страницах гл.4. Затем Викселль дает великолепную защиту количественной теории денег, которую он рассматривает как концепцию пропорциональности денег и цен в долгосрочной перспективе.

Маршалл и Пигу смешивали кривую, вдоль которой денежные остатки и цены всегда находятся в равновесии, с подлинным графиком спроса на денежные остатки. Как писал Пигу в своих "Очерках прикладной экономической теории" (1923): "Поскольку эластичность спроса [на законные платежные средства] равна единице, то рост предложения платежных средств должен всегда повышать цены в той же пропорции, в которой увеличилось предложение". Эта путаница, вполне возможно, связана с тем фактом, что они всегда располагали цены на вертикальной оси координат независимо от того, рассматривались ли они в их системе доказательств в качестве зависимой или независимой переменной.

Предположение, согласно которому кривая рыночного спроса на деньги всегда имеет форму равнобочной гиперболы, равносильно постулированию жесткой количественной теории. Это равносильно утверждению, что Т/V всегда постоянно, а отсюда следует тождество MV = РТ. Смысл эффекта реальных остатков состоит в том, чтобы показать, что желание общества "хранить наличность” при данной величине денежного предложения не является постоянным, не зависящим от уровня цен и процента.

Как справедливо замечал Викселль, "вы легко увидите, что весь спор (относительно количественной теории) в конечном счете ведется вокруг одного вопроса: является ли скорость обращения денег автономной величиной или она имеет подчиненное значение для денежной системы" (с. 143-144).

Стоит процитировать кусок из книги "Процент и цены", в которой эффект реальных остатков изложен более ясно, чем в "Лекциях": "Предположим теперь, что по некоторым причинам ... запас денег уменьшился, в то время как цены временно остались неизменными... Тогда постепенно окажется, что денежные остатки слишком малы по отношению к новому уровню цен... В этом случае я буду стараться увеличивать мою денежную наличность. Это может быть сделано единственным образом, — если не считать возможности в данный момент взять взаймы или сделать что-либо еще в этом роде, — путем сокращения моего спроса на товары и услуги или путем увеличения предложения моих собственных товаров (выпускаемых либо по прежним ценам, либо по более низким, чем они были ранее), либо на основе того и другого.

Но так же поступят и все другие собственники и потребители товаров. И фактически никому не удастся реализовать, преследуемую цель, — увеличить свою денежную наличность, потому что сумма индивидуальных денежных остатков ограничена величиной имеющегося запаса денег, или, точнее идентична ему. С другой стороны, всеобщее сокращение спроса и рост предложения товаров неизбежно вызовут продолжительное падение всех цен. Это может прекратиться только тогда, когда цены упадут до такого уровня, при котором денежные остатки будут считаться достаточными" (с. 39-40).

Схожие пассажи можно процитировать из фишерской работы "Покупательная сила денег", из маршалловской "Деньги, кредит и торговля" и из книги Пигу "Очерки прикладной экономики".              *