§4. Спрос на деньги в концепции монетаризма М. Фридмен о стабильности функции спроса на деньги

М. Фридмен выделил пять форм богатства: деньги, облигации, акции, физические блага, человеческий капитал. Спрос на деньги определяется решением собственника держать часть своего богатства в деньгах. Если собственник стремится увеличить долю своего совокупного богатства, которую он держит в денежной форме, спрос на деньги возрастает.

Богатство выражается в переменных запаса, а приносимый им доход — в переменных потока. Но в своей формуле спроса на деньги М. Фридмен применяет переменные потока. Утверждение JI. Хар- риса [96, 242] о том, что во фридменовском уравнении представлены переменные запаса, неверно. М. Фридмен заменяет переменные запасов переменными потоков на том основании, что, выбирая более прибыль-ные активы (т.е. доход), индивид выбирает форму богатства [66, 20]. Эта замена сделана для того, чтобы функция спроса на деньги приняла более эмпирический характер. Если бы в ней отсутствовали процентные ставки, были бы невидимы стимулы к увеличению одной формы богатства за счет другой.

Доход от облигации в год принимается за гь, а 1 /гь — цена облигации с доходностью один доллар в год. Доход владельца облигации будет складываться из г* и изменения цены облигации.

Доход от акции определяется как сумма трех компонент: 1) постоянной номинальной суммы, которую владелец будет получать в год при отсутствии изменений в ценах; 2) прироста или снижения указанной в пункте 1) номинальной суммы для учета изменений в ценах; 3) изменений в номинальной цене акции в результате колебаний процентной ставки [66, 22].

Доход от владения физическими благами зависит от общего уровня цен, т.

М. Фридмен склонен рассматривать г как средневзвешенную ставок по облигациям и акциям. На этом основании он отказывается от г, a Y трактует как «общий доход от богатства во всех формах» [66, 26]. Он подчеркивает, что все переменные его уравнения спроса на деньги реальные, а не номинальные. Перед нами традиционный подход количе-ственной теории денег. Остается ожидать утверждения об устойчивости скорости обращения. В этой связи М. Фридмен ссылается на то, что спрос на деньги неэластичен относительно переменных, определяющих скорость обращения [66, 32].

Но в упрощенном варианте своего уравнения спроса на деньги М. Фридмен заменяет доход от соответствующих активов процентными ставками по этим активам (акциям, облигациям) [66, 27].

«Теоретик-количественник, — пишет М. Фридмен, — принимает эмпирически оправданную гипотезу, что спрос на деньги в высшей степени стабилен, более стабилен, чем, например, функция потребления, которая также предлагалась в качестве альтернативного ключевого соотношения» [66, 32]. Это предполагает, что вид функции, т. е. набор включенных в нее переменных, всегда должен оставаться неизменным.

Предложенное уравнение не содержит переменной объема сделок. М. Фридмен объясняет это следующим образом. Если деньги дорожают, это приводит либо к росту «дешевых сделок», т. е. интенсифицирует операции с дешевыми товарами, либо вообще предопределяет сокращение числа сделок на доллар конечной продукции [66, 29].

Если бы в обращении находилось бы золото, такой подход имел бы право на жизнь. Но каковы основания хозяйствующих субъектов держать на руках или на банковских счетах бумажные деньги? Основание только одно — эти бумажки обязательно должны быть кому-то нужны. Они нужны для обращения. Поэтому теория спроса на деньги М. Фрндмена унаследовала недостатки портфельного подхода. Условием сбалансированности индивидуального портфеля активов является сбалансированность спроса и предложения денег как средства обращения, обеспечивающих оборот рыночной части национального богатства.

Иными словами, первична функция денег как средства обращения; вторична — как средства накопления. Без показателя объема сделок построение функции спроса на деньги невозможно.

Еще один важный момент связан с переменной богатства в урав-нении спроса на деньги. Рост богатства должен определять увеличение спроса на деньги. Но вот пример из российской экономической ре-альности. Есть садовый кооператив, в нем десять участков по шесть соток. Государство передает землю в собственность членам кооперати-ва. Богатство каждого возрастает, а совокупное общественное богатство остается прежним. Но спрос на деньги не увеличивается, пока кто-ни-будь из новых собственников не пожелает продать свой участок земли. Следовательно, спрос на деньги возрастает не просто с ростом богатства индивидов, а с увеличением рыночной части национального богатства. А что представляет собой последняя величина? Она отражает увеличение объема совершаемых сделок.