Равновесие на денежном рынке

Денежный рынок, как уже отмечалось, является частью финансового рынка. Это рынок краткосрочных высоколиквидных активов, на котором спрос на деньги и их предложение определяют цену денег — уровень процентной ставки.

Равновесие на денежном рынке будет достигнуто, когда на количество предложенных денег будет спрос у населения в форме наличных денег и чековых вкладов. Изменение равновесия на денежном рынке происходит при изменении либо спроса на деньги, либо предложения денег.

В условиях краткосрочного периода предположим, что предложение денег контролируется Центральным банком и оно постоянно на уровне М. Уровень цен также будем считать стабильным. Тогда кривая предложения будет иметь вид вертикальной кривой.

Кривая спроса на деньги при условии неизменности уровня цен и реального объема производства будет иметь вид убывающей. Равновесие денежного рынка наступает в точке пересечения кривых спроса и предложения. Оно определяет равновесную ставку ссудного процента.

При таких условиях представители классической теории, учитывая трансакционный спрос на деньги, считали, что равновесие на денежном рынке наступит, когда цены установятся на определенном уровне в точке пересечения кривых спроса и предложения. Если общий уровень цен снизится до величины P₂, то возникнет избыточное предложение денег, равное M_s - Mj_i. В таком случае деньги начнут обесцениваться и произойдет повышение цен, которое может достичь прежнего уровня. Так будет происходить автоматическое поддержание равновесия на денежном рынке.

В кейнсианской модели равновесие на денежном рынке устанавливается при равенстве величины спроса и предложения. Дж. Кейнс также считал, что Центральный банк полностью контролирует предложение денег, поэтому график предложения денег проходит вертикально.

Предположим, процентная ставка окажется ниже равновесной.

Если ставка процента окажется более высокой, то возрастет спрос на облигации, что вызовет снижение процентной ставки. Это, в свою очередь, приведет к росту спроса на деньги и восстановлению равновесия.

1. Используя эту модель рынка денег, проанализируем последствия, к которым приводят сдвиги кривой предложения денег.

Если Центробанк примет решение увеличить предложение денег, совершив покупку ценных бумаг на рынке, то это будет способствовать росту банковских избыточных резервов. Чтобы восстановить равновесие собственных балансов, банки будут пытаться выставить на продажу свои избыточные резервы для превращения их в доход. Наиболее быстрый способ — предоставление их в ссуду. Однако это вызовет понижение процентных ставок.

Падающие процентные ставки уменьшают альтернативную стоимость хранения денег и увеличивают склонность людей к увеличению наличных денег. Таким образом, когда введение дополнительного количества резервов приводит к сдвигу кривой предложения вправо, падающие процентные ставки заставляют людей изменять свое поведение, что приводит к перемещению вдоль кривой спроса на деньги вниз и вправо. Постепенно устанавливается новое равновесие в точке E₂, где количество денег выше, а значение нормы процента — ниже первоначального (рис. 17.6).

Если Центральный банк РФ, например, уменьшит предложение денег, банки обнаружат недостаток резервов для удовлетворения своих требований. Они примут решение продать ценные бумаги или принимать платежи в счет погашения ранее предоставленных ссуд и не будут предоставлять новых ссуд, чтобы восстановить их объем на прежнем уровне. Вскоре конкуренция среди заемщиков поднимет ставки ссудного процента. Хозяйственные агенты будут сознательно ограничивать то количество денег, которое они согласны хранить в своих портфелях.

Рис. 17.6. График равновесия на денежном рынке (при увеличении предложения денег)

Рис. 17.7. График равновесия на денежном рынке (при уменьшении предложения денег)

Но теперь новое равновесие на денежном рынке будет уже при более высоком уровне процентной ставки г, (рис. 17.7).

Рассматривая изменения предложения денег, мы предполагали, что уровень номинального дохода остается постоянным.

2. Давайте проанализируем, что происходит с рынком денег, когда изменяется величина номинального дохода, в то время как кривая предложения денег остается неподвижной.

Предположим, что рынок находится в равновесии в точке E. Увеличение номинального дохода приведет к увеличению спроса на деньги и сдвигу кривой в положение М^.При существующей ставке процента спрос на деньги будет превышать их предложение. Так как предложение денег не изменилось, то получить дополнительные средства можно, продавая ценные бумаги.

Результатом таких действий будет повышение ставки процента до уровня г₂. Следовательно, при фиксированном предложении денег рост спроса на деньги приведет к повышению равновесной процентной ставки. Новое равновесие денежного рынка будет достигнуто в точке E₂ (рис. 17.8).

Рис. 17.8. График равновесия на денежном рынке (при фиксированном предложении денег)

При уменьшении спроса на деньги все будет происходить в обратном порядке. Таким образом, изменения процентной ставки восстанавливают равновесие на денежном рынке.

17.5.