Рынок заемных средств

Домашние хозяйства и фирмы на рынке заемных средств

Одни люди делают сбережения, помещая деньги под проценты в банк. Другие люди совершают покупки, пользуясь для этого кредитом.

Предоставление и получение денег в долг - это сделки, совершаемые на рынке заемных средств. Этот рынок дает возможность хозяйствующим субъектам - домашним хозяйствам и фирмам - распределять во времени свои расходы наиболее выгодным для себя образом. Как мы увидим в следующей лекции, процессы на рынке заемных средств оказывают существенное влияние на распределение ресурсов, и следовательно на экономику в целом.

Поведение домашних хозяйств

Для упрощения анализа мы предполагаем, что временной горизонт потребителя ограничен двумя периодами - настоящим и будущим. Доходы потребителя в этих периодах заданы и равны тоиті соответственно. Расходы на потребление составляют с о в настоящем периоде и С] - в будущем. Решение о расходах в каждом из периодов потребитель принимает в настоящем периоде.

Будем считать, что рынок является совершенным и потребитель может давать и брать деньги под один и тот же процент г. В этом случае его возможные расходы в обоих периодах определяются бюджетным ограничением

Представим эту ситуацию графически на плоскости со, c? (рис. 1). Точка А(gt; соответствует объемам потребления в обоих периодах, совпадающим с доходами в тех же периодах (т. е. без обращения потребителя к рынку заемных средств). Бюджетная линия KL - прямая, проходящая через точку А0; ее угловой коэффициент равен 1 + г.

io              си

rtto              r0

Рис.

Предпочтения потребителя представлены на рисунке системой кривых U',U” Л'” . Рациональный потребитель выбирает в пределах бюджетного ограничения такую комбинацию объемов потребления (co,c?). которая доставляет ему наибольшее удовлетворение. На рис. 1 эта комбинация изображается точкой A?, в которой бюджетная линия касается кривой безразличия. В точке потребительского оптимума выполняется равенство MRS ?о = 1 + г

где MRSю - предельная норма замещения предстоящего потребления текущим, отображаемая абсолютной величиной углового коэффициента касательной к кривой безразличия.

В случае, представленном на рис. 1, точка потребительского выбора расположена правее и ниже точки Ао. Это означает, что в настоящем периоде домашнее хозяйство предпочитает израсходовать на потребление сумму Со, превышающую его доход то. Иными словами, при данном значении г домашнее хозяйство предъявит спрос на заемные средства, а разность h = Со -то представляет собой объем спроса.

Для анализа поведения потребителя на рынке заемных средств при различных значениях процентной ставки воспользуемся тем же методом, который ранее был применен для анализа спроса на рынке потребительских благ (лекция 151.

Прежде всего рассмотрим, как при изменении процентной ставки меняется положение бюджетной линии. При любом г она проходит через точку Ао. При г = 0 она проходит под углом 45° к оси абсцисс, а при больших значениях - проходит более круто, приближаясь к вертикальному положению при г —> gt;. Итак, с ростом г бюджетная линия поворачивается относительно точки А0 от 45°-ного положения до вертикального (рис. 2). Изобразив на карте безразличия бюджетную линию и отметив точки касания с кривыми безразличия, мы построили бы кривую ставка процента-разновременное потребление, аналогичную кривой цена-потребление в лекции 15. Но в данной лекции нас больше интересует поведение домашнего хозяйства не на товарных рынках, а на рынке заемных средств.

Рис.

Поэтому мы сосредоточим внимание на соотношении между текущим потреблением Со и текущим доходом то.

На рис. 3 показаны точки потребительского выбора A? при сравнительно малом значении г = г і и А2 - при большом значении г = r?. Заметим, что в точке A? текущее потребление превышает доход (Со gt; то), а в точке А2 имеет место противоположная ситуация (с о lt; то): здесь домашнее хозяйство предпочтет дать в долг сумму то - с о. При непрерывном росте процентной ставки точка потребительского выбора будет смещаться справа налево и в одном из промежуточных положений совпадет С Ао.

Рис. 3. Выбор потребителя при различных процентных ставках.

Таким образом, мы можем отметить одну существенную особенность поведения домашних хозяйств на рынке заемных средств. На товарном рынке они выступают на стороне спроса, на рынках факторов - на стороне предложения. А на рынке заемных средств одни домашние хозяйства являются заемщиками, т. е. выступают на стороне спроса, другие - кредиторами, т. е. выступают на стороне предложения. Более того, одно и то же домашнее хозяйство, как мы видим, при малых значениях процентной ставки может предъявлять спрос на заемные средства (точка А;), а при больших - выходить на рынок с предложением (точка Ат). При некотором промежуточном значении процентной ставки (обозначим его г о) домашнее хозяйство вообще не выходит на рынок заемных средств. Любое ли домашнее хозяйство при изменении г перейдет с одной стороны рынка заемных средств на другую? Можем убедиться в том, что не любое.

Рассмотрим значение MRS? o в точке А о. Допустим, что в этой точке MRS?o gt; 1. Если процентная ставка такова, что MRS? o = 1 + г, то оптимум потребителя достигается в точке Ар. расходы в каждом периоде совпадают с доходами, и потребитель не выходит на рынок заемных средств. Это означает, что данная процентная ставка приняла значение, разделяющее области спроса и предложения, которое мы обозначили г о.

Однако если MRS?o lt;1 в точке А о. то все планы потребления, лежащие на правых участках бюджетных линий, уступают плану Ао по потребительским предпочтениям, и домашнее хозяйство может выступить только на стороне предложения заемных средств.

Рис. 4. Поведение потребителя на рынке заемных средств. а - кривая спроса-предложения; б - кривая спроса; в - кривая предложения.

Перейдем теперь от кривой ставка процента- разновременное потребление к кривым индивидуального спроса и индивидуального предложения домашнего хозяйства на рынке заемных средств. Отложим по оси абсцисс разность между расходами и доходами текущего периода (h = со- то), а по оси ординат - ставку процента г. Получим кривую, пересекающую ось ординат (рис. 4, а). Малым значениям г соответствуют точки с положительными значениями h (среди них - точка, соответствующая значению r?, которую, как и на рис. 3, обозначим А;). Этот участок кривой представляет собой кривую спроса домашнего хозяйства на заемные средства. Большим значениям г соответствует участок кривой с отрицательными значениями h; этому участку принадлежит точка А2. Но положительная величина h - это объем предложения денег в долг. Таким образом, построенная кривая - график функции h(r)- отображает и спрос, и предложение домашнего хозяйства: первый - в обычном виде, второй - в "переперевернутом". Участки кривой разделяет точка Ао, соответствующая такой процентной ставке г о, при которой домашнее хозяйство вообще не выходит на рынок. Назовем построенную кривую кривой спроса-предложения.

Разделив кривую спроса-предложения на два участка, соответствующих h gt; 0 и h lt; О, и изменив знак абсциссы во втором случае, получим обычные кривые спроса (рис. 4, б) и предложения (рис. 4, в).