Стоимость заемных средств RdQ-Т)

При оценке стоимости заемных средств может рассматриваться: 1) историческая, или сложившаяся (вмененная), стоимость и 2) стоимость вновь привлекаемого, или предельного, маржинального, заемного капитала.

Историческая стоимость заемного капитала может оказаться полезной для некоторых целей анализа и не важной для других. Например, средняя стоимость привлеченного в прошлом и пока еще не погашенного долга используется регулирующими органами, когда они определяют норму рентабельности, которую можно позволить получать компании - монополисту, предоставляющему общественные услуги. Тем не менее, в финансовом менеджменте стоимость капитала используется главным образом при принятии инвестиционных решений, а эти решения основываются на сопоставлении рентабельности проектов и стоимости нового, предельного капитала. Таким образом, для наших целей релевантной будет предельная стоимость заемных средств, которые должны быть вновь привлечены на протяжении периода времени, на который распространяется планирование капитального бюджета.

Первый шаг при оценке стоимости заемных средств - это определение доходности, которую хотят получить от своих вложений их владельцы, т.е. кредиторы фирмы. Мы будем обозначать эту величину через i