2.3. УЧАСТНИКИ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И ИХ ТРЕБОВАНИЯ

Кредиторы — это физические и юридические лица, предоставляющие денежные средства, необходимые для реализации конкретного инвестиционного проекта.

Инвестор-предприниматель — это физическое или юридическое лицо, организующее привлечение необходимых денежных средств, реализацию данного инвестиционного проекта и дальнейшее его производственное использование.

Строительная организация — это предприятие, осуществляющее строительные, монтажные и прочие работы, предусмотренные инвестиционным проектом, по заказу инвестора-предпринимателя, который и оплачивает эти работы.

Государство (на федеральном и региональном уровнях) предоставляет право на земельные и горные отводы, на строительство и эксплуатацию предприятия, оказывает содействие предприятию в обеспечении его трудовыми и материальными ресурсами, а иногда даже участвует в финансировании реализации конкретного инвестиционного проекта.

Состав и содержание процесса оценки эффективности инвестиционных проектов определяется требованиями к проекту со стороны всех участников инвестиционного процесса.

Комплекс исследовательских и расчетных работ, выполняемых проектирующей организацией, должен соответствовать этим требованиям и обеспечить приемлемые ответы па все вопросы, возникающие у участников инвестиционного процесса, и определять технико-экономические параметры и показатели предполагаемого объекта инвестиций.

Как было отмечено выше, участниками инвестиционного процесса являются: предприниматель-инвестор, кредиторы, строительные организации и государство.

Первым общим для всех участников реализации инвестиционного процесса требованием, и в особенности для предпринимателя-инвестора (заказчика проекта), к проектирующей реализацию данного объекта организации является необходимость представления доказательств, что рекомендуемое проектное решение является наиболее экономически эффективным из числа всех возможных конкурентоспособных вариантов решения поставленной задачи.

Предприниматель, помимо желания реализовать наиболее экономически эффективный проектный вариант, хочет быть также уверен, что степень эффективности рекомендуемого к реализации лучшего проектного варианта будет не ниже эффективности других спроектированных и уже реализованных аналогичных проектов.

В то же время государство на различных уровнях управления должно быть убеждено, что реализация данного инвестиционного проекта будет экономически эффективна для общества.

Эти требования могут быть выполнены частично на стадии предпроектной проработки и обоснования эффективности направления инвестиций, и в основном в процессе проектирования и разработки технико-экономического обоснования проекта.

С целью обеспечения сравнимости результатов повари- антных расчетов, а также возможности сопоставления экономических показателей, характеризующих отобранный лучший проектный вариант, с показателями других инвестиционных проектов, реализуемых в данном регионе, расчеты должны производиться при неизменном, заранее зафиксированном, стабильном среднеотраслевом значении нормы дисконта и не учитывать конкретные источники и условия финансирования.

Вторым общим требованием всех участников инвестиционного процесса является выявление уровня эффективности реализаі ии уже отобранного лучшего проектного варианта с учетом индивидуальной конкретизации источников финансирования, условий предоставления кредита, сроков его возврата и уровня конкретных ставок платы за кредит.

Третьим требованием к рассматриваемому инвестиционному проекту является необходимость наличия дока-

Содержание показателя ЧДД приведено далее в этой главе.

зательства его финансовой состоятельности. Она заключается в наличии расчетной гарантии возможности покрытия всех затрат по каждому году (или другой учетной единице времени) инвестиционного периода за счет имеющихся в этих годах финансовых ресурсов.

Четвертое общее требование заключается в необходимости обеспечения высокой степени достоверности запроектированных показателей экономической эффективности реализации рассматриваемого инвестиционного проекта.

Выполнение этого требования вызывает необходимость оценки степени риска в получении запроектированной величины чистого дисконтированного дохода (ЧДД) и в возможной количественной корректировке его значения, с учетом вероятное!и проявления факторов риска, на стадии реализации проекта.

Помимо общих требований у каждого участника инвестиционного проекта имеются и свои индивидуальные требования.

Гак, кредиторы инвестиционного проекта заинтересованы в своевременном возврате ассигнованных ими средств в реализацию инвестиционного проекта и в получении оговоренных процентов за использование предоставляемых ими кредитов.

Предприниматель заинтересован в своевременной реализации инвестиционного проекта и в получении максимального дохода от его эксплуатации. Величина этого дохода должна быть достаточной для компенсации всех издержек производства, для возврата полученных денежных средств от кредиторов и выплаты установленных процентов, для уплаты налогов и отчислений в бюджеты государственных органов управления, а также для финансирования затрат на поддержание производственной мощности, на совершенствование и развитие производства и на финансирование необходимых социальных выплат и затрат, предусмотренных коллективным договором с работниками предприятия.

Для предпринимателя сумма доходов от реализации продукции созданного объекта инвестиций, необходимая для компенсации перечисленных издержек производства и прочих затрат, является минимально необходимой.

Строители заинтересованы в максимально высоком уровне оплаты выполняемых работ и в своевременности получения денег.

Интересы государства связаны с необходимостью поддержки реализации инвестиционных проектов, обеспечивающих народное хозяйство нужной обществу продукцией, с заинтересованностью в создании новых рабочих мест, в получении части прибыли предприятия в виде налогов, а также прочих отчислений за счет себестоимости изготавливаемой продукции.

В случае участия в финансировании проекта государство заинтересовано в своевременном возврате ассигнованных им средств и в выплате установленных процентов.

В эффективном использовании денежных, материальных и трудовых ресурсов заинтересованы все участники инвестиционного проекта. Поэтому при рассмотрении каждого конкретного инвестиционного проекта оценка его экономической эффективности должна быть комплексной и учитывать интересы всех заинтересованных сторон.

Это требование может быть обеспечен о лишь при осуществлении системы взаимосвязанных экономических расчетов, включающих оценку сравнительной эффективности, оценку коммерческой эффективности и оценку бюджетной эффективности каждого рассматриваемого инвестиционного проекта.

Перечень необходимых оценочных расчетов приведен на рис. 2.1