4.4. Ускорение оборачиваемости оборотных средств

• на стадии создания производственных запасов - внедрение экономически обоснованных норм запаса, приближение поставщиков сырья, полуфабрикатов, комплектующих изделий к потребителю, использо- вание прямых длительных связей, расширение складской системі материально-технического снабжения и оптовой торговли материалами и оборудованием; •

на стадии незавершенного производства - внедрение прогрессивной техники и технологии, совершенствование форм организации промышленного производства, применение более дешевых материалов, экономное использование сырьевых и топливно-энергетических ресурсов; •

на стадии обращения - приближение потребителей продукции к ее изготовителям, увеличение объема реализованной продукции вследствие выполнения продукции по прямым связям.

Результатом улучшения использования оборотных средств может быть абсолютное и относительное их высвобождение.

Относительное высвобождение (увеличение) оборотных средств ДОв определяется умножением суммы среднесуточной реализации продукции в данном периоде (Рд) на число суток уменьшения или увеличения продолжительности оборота в том же периоде (руб.):

ДОв = Рд(±ДГоб),

где АГоб - число суток уменьшения (увеличения) продолжительности оборота.

Суточный объем реализации продукции определяется отношением объема реализованной продукции за конкретный период времени Q к продолжительности периода Г„:

Рд = Q/Tn,

Оборотные средства предприятия формируются за счет различных источников, которые подразделяются на две группы: 1)

собственные и приравненные к ним средства; 2)

заемные или привлеченные оборотные средства. Собственные оборотные средства это часть акционерного капитала - уставного фонда в акционерных обществах или выделенные государством средства при вводе государственного предприятия в эксплуатацию.

К собственным оборотным средствам предприятия приравниваются различного рода устойчивые пассивы - минимальная задолженность рабочим и служащим по заработной плате, задолженность по отчислениям в социальные фонды, средства, предназначенные для использования в последующем периоде (оплата отпусков работникам, текущий ремонт, выплата в конце года вознаграждений за выслугу лет и пр.), задолженность за электроэнергию, телефон, радио и т.д. Эти средства формально предприятию не принадлежат, но по действующей системе расчетов они постоянно находятся в распоряжении предприятия и используются им для покрытия потребности в оборотных средствах.

Укрупненно плановый норматив собственных оборотных средств (Ноп) на перспективный период может быть определен по каждому году (периоду) с учетом намечаемого ускорения оборачиваемости оборотных средств:

п°п~ 100

где N0t - норматив собственных оборотных средств на начало каждого г'-го планируемого года, руб.;

Л - процент увеличения норматива, исходя их темпов роста товарной продукции по сравнению с предшествующим годом;

JQ - планируемое ускорение оборачиваемости оборотных средств в процентах к предшествующему году.

Уточненно прирост или уменьшение общего норматива оборотных средств на планируемый год ДН0П (руб.) определяется как алгебраическая сумма прироста (уменьшения) норматива по каждому элементу оборотных средств в планируемом году по сравнению с предшествующим годом:

дноп= (о2Гоу),

где Оіі - наличие оборотных средств по г'-му элементу на начало . планируемого года, руб.;

О2,- - расчетная величина норматива на планируемый год по г-му элементу, руб.

.Потребность предприятия в оборотных средствах постоянно изменяется. Собственные оборотные средства и приравненные к ним устойчивые пассивы покрывают минимальную потребность предприятия в оборотных средствах. Возникающая в ходе хозяйственной деятельности предприятия дополнительная потребность в оборотных средствах, например при закупке очередной партии сырья, материалов, запасных частей, топлива, полуфабрикатов, при сезонных заготовках, при удорожании закупаемых ресурсов, при несвоевременной оплате поставленной потребителю продукции и т.п., покрывается за счет заемных (привлеченных) средств.

В зарубежной практике предприятия широко пользуются заемными средствами и период оборачиваемости оборотных средств принято оценивать по трем составляющим:

Т =Т +Т -Т

1 об 1 обз^-" обд 1 окр '

где Го6з - период оборачиваемости запасов и готовой продукции, сут;

Тобд - период оборачиваемости дебиторской задолженности, сут;

Токр - средний срок оплаты кредиторской задолженности.

В свою очередь

^обз^заг/Врд ' Гобд = 2Д/ВРД '

•^окр - ^т/Свд+ZOT/ОТД+ZNP/3NP

где Сзап - запасы производственные и готовой продукции, руб.;

Zfl - дебиторская задолженность предприятию, руб.;

Z„ - кредиторская задолженность поставщикам, руб.;

Z0T - задолженность предприятия .по оплате труда, руб.;

Znp - прочая кредиторская задолженность (по налогам, отчислениям во внебюджетные фонды и проч.), руб.;

Врд - средняя дневная выручка от реализации, руб.;

Спд - средняя дневная стоимость поставок, руб.;

Зпр - среднедневная величина прочей кредиторской задолженности, руб.;

ОТд - среднедневная оплата труда работников.

При значительных колебаниях числителей приведенных формул в течение периода следует принимать средние величины между началом и концом периода.

Предприятию неэффективно увеличивать продолжительность оборотов запасов и дебиторской задолженности.

Замораживание части средств в запасах ресурсов, готовой продукции, создает первостепенную потребность в финансировании, а несвоевременная оплата продукции потребителями ведет к задержке возмещения затрат поставщикам, т.е. возникает дополнительная потребность в денежных средствах.

В мировой практике эффективность использования заемных средств оценивается эффектом финансового рычага (ЭФР).

ЭФР - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита несмотря на его платность.

Возникает ЭФР из расхождения между экономической рентабельностью предприятия и «ценой» заемных средств - средней расчетной ставкой процента (СРСП):

ЭФР=(1-Нп)-(ЭР-СРСП)-ЗС/СС ,

где Нп - норматив налога на прибыль, доли ед,; ЭР - экономическая рентабельность, %; СРСП - средняя расчетная ставка процента, %; ЗС - заемные денежные средства, руб.; СС - собственные денежные средства, руб.

Экономическая рентабельность

(П_+ВС ) ,

ЭР-— *®-100,

А

где П6 - балансовая прибыль предприятия, руб.; ВСкр - сумма выплат процентов за кредит, относимых на себестоимость продукции, руб.; А - сумма активов финансового баланса предприятия, руб.

Средняя расчетная ставка процента определяется делением фактических издержек по всем кредитам за определенный период (Икр) на. общую сумму заемных средств, используемых в этом периоде (ЗС):

* СРСП=(Икр/ЗС)100.

Разницу между экономической рентабельностью и средней расчетной ставкой процента принято называть дифференциалом, а отношение заемных средств к собственным - плечом рычага. Следовательно

ЭФР = (1-Нп)-ДФ-ПФР,

где ДФ - дифференциал, %; ,

ПФР - плечо финансового рычага, число раз.

Выражение эффекта финансового рычага позволяет определить безопасный объем заемных средств.

Приближение дифференциала к нулевому значению предупреждает предприятие о снижении эффективности кредита. Дифференциал не должен быть отрицательным. Это важно и для кредитора: его риск выражен величиной дифференциала, и чем меньше его значение, тем больше риск.

Кроме того, существует взаимосвязь между дифференциалом и плечом рычага.

При увеличении заемных средств, а следовательно, и плеча рычага, возрастают издержки по «обслуживанию долга», т.к. кредиторы повышают ставку кредита.

Следовательно, нельзя стремиться к постоянному увеличению плеча рычага, необходимо регулировать его в зависимости от дифференциала.

Контрольные вопросы 1.

Оборотные средства: понятие и классификация. 2.

Методы нормирования оборотных средств. 3.

Определение потребности в оборотных средствах. 4.

Финансово-эксплуатационные потребности.

5.. Показатели эффективности использования оборотных средств. 6.

Оборачиваемость оборотных средств по основным их составляющим. 7.

Источники формирования оборотных средств. 8.

Эффект финансового рычага.