ДОХОДНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ (ДИ)

Термин “доходность инвестиций” (return on investment. ROI) имеет прямое отношение к одной из самых важных концепций корпоративных финансов.

Каждый доллар, вложенный в активы, должен быть сопоставлен с долларом, полученным на рынке капитала, так как за каждый привлеченный доллар компании приходится платить по рыночным ставкам.

Если этот показатель равен затратам на капитал или превышает их, компания, скорее всего, жизнеспособна. Если доходность инвестиций в какой-то компании ниже затрат на капитал, особенно в течение длительного периода, то будущего у такой компании нет.

Чтобы проделать соответствующие вычисления, нужны исходные данные. Из баланса можно получить величин}7 активов, а из отчета о прибылях и убытках — величину прибыли. Связывая между собой эти показатели, можно определить значение доходности инвестиций для конкретной компании.

Основы такого подхода уже затрагивались в гл. 4 и 5, но здесь мы более подробно разберемся с его сущностью. Концепция “доходности инвестиций” универсальна, однако сами методы вычисления этого показателя могут быть различными.

Такое отсутствие единообразия вызывает определенные трудности, причем не только у неспециалистов, но и у людей, профессионально занимающихся финансами.

Два способа измерения доходности инвестиций

Здесь мы подробно изучим два дополняющих друг друга способа измерения доходности инвестиций, с которыми мы уже встречались выше. Если уяснить все детали этих подходов, то любые другие вариации их вычисления не вызовут у вас никаких затруднений.

В этой главе мы рассмотрим: доходность совокупных активов, или совокупного капитала (ДСА, или ROTA/; доходность собственного капитала (ДСК, или ROE).

К сожалению, нельзя обойтись только одним показателем эффективности управления, так как ни один из них в отдельности не позволяет полностью показать все стороны этой деятельности, т. е. для обеспечения полноты картины нужны оба коэффициента. Доходность совокупных активов показывает операционную эффективность всей компании, а доходность собственного капитала показывает, каким образом операционная эффективность трансформируется в благополучие собственников. Именно этими аспектами бизнеса мы и займемся в этой главе. Прежде всего давайте потренируемся в способах вычисления, используя отчетность компании Example Со. ріс, а анализируя сводные отчеты корпорации US Consolidated Company Inc, разберемся, какие показатели характерны для успешного бизнеса.