8.8. Анализ чувствительности инвестиционного проекта

Оценка уровня риска инвестиционного проекта включает определение единого, внутрифирменного и внешнего (рыночного) рисков. Оценку реального процесса на предмет его рискованности рекомендуют начать с анализа чувствительности

Цель анализа — установить уровень влияния отдельных варьирующих факторов на финансовые показатели проекта.

В ходе анализа чувствительности капитального проекта обычно рассматриваются следующие параметры:

- физический объем продаж как результат емкости рынка, доли предприятия на этом рынке, потенциала роста рыночного спроса на продукцию

- цена продукта (услуги);

- темп инфляции;

- необходимый объем капиталовложений;

- потребность в оборотном капитале;

- условно переменные издержки;

- условно постоянные издержки;

- ставки налогообложения (включая налог на прибыль);

- тарифы взносов в государственные внебюджетные фонды (в форме единого социального налога):

- учетная ставка Центрального банка России и др.[1, С. 366]

Поскольку инвестиции в проекты составляют портфель реальных активов приятия, который имеет определенную доходность, то коэффициент проект ряска является показателем, характеризующим степень изменения доходности портфеля в результате влияния различных факторов. Для расчета коэффициента проектного риска в качестве наиболее существенных факторов, непосредственно влияющих на чистый приведенный аффект проекта (NPV), принимают цены на производимую продукцию, увеличение се себестоимости (издержек произволе изменение дисконтной ставки и налогового бремени, а также спрос на производимую продукцию. Определив чистый приведенный эффект проекта в результате влияния указанных факторов (NPV1) и сравнив ее с этим же показателем без; названных факторов (NPV0), получим коэффициент, показывающий NPV в результате воздействия каждого фактора:

Коэффициэнт единичного проектного риска= NPV1 / NPV0. [1, С.367]

Значение показателя меньше единицы выражает его обратную зависли от изменении влияющего фактора.