Что такое облигации и кто их выпускает?

Облигация - это долгосрочный долговой инструмент, по которому заёмщик обязуется совершать владельцам облигации процентные платежи (купоны) и выплату основной суммы долга (номинала) в определенные даты.

Облигации обычно делятся на четыре основных типа: государственные казначейские обязательства (ГКО), корпоративные, муниципальные и внешние (иностранные). Каждый тип облигаций отличается от остальных ожидаемой доходностью и степенью риска.

Облигации ГКО выпускаются правительством. Вполне справедливо считать, что правительство будет исправно совершать по ним необходимые выплаты, и поэтому эти облигации не имеют риска неплатежа. Однако цены на эти облигации снижаются, когда растут процентные ставки, поэтому они не полностью свободны от риска.

Корпоративные облигации выпускаются корпорациями. Они в отличие от казначейских облигаций подвержены риску неплатежа (кредитному риску) - если выпускающая компания начнёт испытывать проблемы с ликвидностью, она может оказаться не в состоянии совершать обещанные платежи процентов и основной суммы займа. Различные корпоративные облигации имеют различные уровни риска неплатежа в зависимости от особенностей выпускающих компаний их компаний и условий их обращения.

Муниципальные облигации выпускаются правительствами штатов и местными муниципалитетами. Как и корпоративные облигации, муниципальные облигации имеют риск неплатежа. Однако проценты, получаемые по большинству муниципальных облигаций, освобождаются от уплаты федеральных налогов, а также региональных налогов. Следовательно, муниципальные облигации могут иметь ставки доходности значительно ниже процентных ставок по корпоративным облигациям, имеющим такой же риск неплатежа.

Иностранные облигации выпускаются иностранными правительствами или иностранными корпорациями. Помимо риска неплатежа здесь присутствует дополнительный риск обменного курса, если облигации выражаются в валюте, отличной от местной валюты инвестора. Например, если инвестор из Соединенных Штатов приобретает корпоративную облигацию, выраженную в японских йенах, а затем курс йены к доллару снижается, то инвестор оказывается в проигрыше, даже если японская компания - эмитент по своим облигациям исправно совершает обещанные платежи.

8.2.