Финансы акционерных обществ

Развитие материально-технической базы производства и рост его объемов постоянно наталкивается на ограниченные размеры индивидуальных капиталов и вызывает к жизни но­вые формы хозяйственной деятельности.

Акционерное общество — это хозяйственное объединение, основанное на акционерном капитале, который образуется в результате продажи акций. Создаются акционерные общества крупными предпринимателями — учредителями при активном участии банков. Учредители вкладывают в общество свой ка­питал, на сумму которого выпускают акции. Размещение ак­ций (первичная продажа акций) выполняют банки.

Акция — ценная бумага, свидетельствующая о внесении из­вестного пая в капитал акционерного общества и дающая пра­во на получение части прибыли в виде дивиденда. Сумма, обо­значенная на акции, называется номинальной стоимостью ак­ции. Однако при продаже акций их цена обычно не совпадает с номинальной стоимостью. Цены, по которым акции прода­ются и покупаются, называются курсом акций. Он находится в прямой зависимости от получаемого по ним дивиденда и в об­ратной зависимости от нормы процента. Чем выше дивиденд,

выплачиваемый по акции, тем выше курс, чем выше ссудный процент, выплачиваемый банками по вкладам, тем ниже курс акций. Владелец денег всегда имеет выбор: положить деньги в банк и получить на них процент или купить акцию и получить на нее дивиденды. Допустим, человек имеет акцию номиналь­ной стоимостью в 300 дол. Она приносит ежегодно дивиденд в размере 25 дол. Банк выплачивает по вкладам 5% в год. Если положить эти 300 дол. в банк, то процент составит 15 дол.; по­этому выгоднее купить акцию, чем положить деньги в банк.

В нашем примере курс акции составит 5%, т.е., чтобы полу­чить в виде процента 25 дол., в банк нужно вложить 500 дол.

Таким образом, курс акций зависит от величины дивиден­дов, уровня ссудного процента, спроса и предложения акций, экономической обстановки, политической конъюнктуры в стране и др.

Разница между номинальной стоимостью акций и суммой денежных средств от их реализации составляет учредитель­скую прибыль. Ее получают учредители акционерного обще­ства от первичного размещения акций. В дальнейшем при биржевой продаже акций по более высокому рыночному кур­су разница составит доход собственников этих акций.

Акции, которые продаются и покупаются на биржах, пу­бликуются в биржевой котировке с указанием курсовой цены.

Курсовая цена акции - это ее стоимость на бирже в какой- либо определенный день. Возникает разрыв между основным капиталом, вложенным в производство, и фиктивным капита­лом, полученным в виде суммы денег от продажи акций. При этом фиктивный капитал растет быстрее производительного, хотя именно последний питает прибылью всех акционеров.

С формально-юридической точки зрения каждый держа­тель акции считается совладельцем акционерного общества, а высшим органом общества является общее собрание акционе­

370

ров. Однако фактически делами акционерного общества управляет немногочисленная группа акционеров, сосредото­чивших в своих руках контрольный пакет акций.

Первоначально он устанавливался в размере 50% + 1 ак­ция. При этих условиях владелец контрольного пакета полу­чал возможность распоряжаться делами акционерного обще­ства. Чаще всего контрольный пакет принадлежит акционе­рам-учредителям как коллективному собственнику, каждый из которых имеет разное количество акций.

По мере того как вводились в обращение привилегирован­ные акции, которые не дают права голоса, контрольный пакет стал уменьшаться.

В современных условиях акции, несмотря на их многооб­разие, делятся на два основных вида — привилегированные и обыкновенные.

Привилегированные акции дают право на первоочередное получение дохода, отчисляемого от чистой прибыли организа­ции в виде фиксированного процента на вложенный капитал. Как правило, они обеспечивают кумулятивное право на полу­чение дивиденда.

Владельцы привилегированных акций пользуются преиму­ществом при возврате акционерного капитала в случае ликви­дации общества. Привилегированные акции не дают права голоса при решении дел компании, в частности при избрании членов правления.

Часть прибыли, оставшаяся после уплаты твердого про­цента держателям привилегированных акций, распределяется в виде дивиденда между владельцами обыкновенных акций; поэтому номинальная стоимость размещенных привилегиро­ванных акций не должна превышать 25% от уставного капита­ла общества.

Привилегированные акции обладают свойствами кумуля- тивности и конвертации. Свойство кумулятивности (кумуля­тивные акции) предполагает, что дивиденды или их опреде­ленная часть в случае невыплаты накапливаются с целью по­следующих выплат. Свойство конвертации (конвертируемые акции) предполагает, что владелец акции имеет право обме­нять ее на акцию другого типа. В этом случае уставом может быть предусмотрено право голоса по таким привилегирован­ным акциям.

Размер дохода по обыкновенным акциям колеблется в за­висимости от прибыли организации. Поскольку держатели обыкновенных акций несут наибольший риск, связанный с деятельностью компании, им предоставлено право выбирать членов правления общества и решать другие вопросы на об­щем собрании акционеров.

Акция обладает номинальной, балансовой и рыночной стоимостью.

Номинальная стоимость обозначена на акции. Балансовая (бухгалтерская) стоимость рассчитывается по итогам финан­сового года путем деления стоимости чистых активов акцио­нерного общества на количество купленных акций.

В Республике Беларусь основная часть акций (около 70%) принадлежит государству. Подавляющую часть биржевого рынка занимают сделки с государственными ценными бума­гами — ценными бумагами Министерства финансов и Нацио­нального банка.

В Республике Беларусь основы создания и функциониро­вания акционерных обществ были определены Законом «О хозяйственных обществах». Закон определил, что капитал акционерного общества формируется за счет средств, полу­ченных от продажи акций в форме закрытой или открытой подписки на них.

При закрытой подписке на акции круг потенциальных ак­ционеров определяется заранее. Таким образом, создается за­крытое акционерное общество (ЗАО). При открытой подпи­ске на акции последние продаются свободно всем желающим, что ведет к образованию открытого акционерного общества (ОАО).

В основе закрытого акционерного общества лежит договор о совместной деятельности, утвержденный устав, государствен­ная регистрация общества и его акций. Акции закрытого ак­ционерного общества размещаются (продаются) только среди лиц, подписавших договор о совместной деятельности, и поэ­тому они являются именными. Число акционеров закрытого акционерного общества не должно превышать 100 человек.

Создание открытого акционерного общества предполагает следующие процедуры: проведение открытой подписки на ак­ции, учредительной конференции, государственной регистра­ции общества и его акций. Число акционеров открытого акци­онерного общества не лимитируется.

Сумма номинальных стоимостей акций, приобретенных акционерами акционерного общества, образует его уставный капитал. Минимальный размер уставного капитала открытого акционерного общества определяется законодательством ре­спублики Беларусь. Размер уставного капитала может увели­чиваться и уменьшаться.

Увеличение уставного капитала может происходить путем выпуска новых акций или увеличения номинальной стоимо­сти уже размещенных акций.

Уменьшение уставного капитала осуществляется путем сни­жения номинальной стоимости или сокращения количества акций посредством их выкупа у держателей с целью последую­щего аннулирования.

Закон запрещает акционерному обществу выпускать акции с целью покрытия убытков от хозяйственной деятельности.

Все изменения уставного капитала фиксируются в уставе общества и утверждаются общим собранием акционеров. Из­менение устава, вызванного изменением уставного капитала, подлежат регистрации органом, зарегистрировавшим акцио­нерное общество.

Если по окончании второго и каждого последующего фи­нансового года стоимость чистых активов акционерного об­щества окажется меньше его уставного капитала, акционерное общество должно объявить об уменьшении уставного капита­ла до величины стоимости его чистых активов. Если же стои­мость его чистых активов окажется меньше величины уста­новленного государством минимального уставного фонда, то общество обязано принять решение о своей ликвидации. Лик­видацию общества также вправе потребовать в судебном по­рядке акционеры, кредиторы.

Имущество ликвидируемого акционерного общества рас­пределяется в следующей очередности:

• производятся расчеты по долговым обязательствам об­щества под залог его имущества;

• осуществляются расчеты с лицами, работающими по тру­довому договору;

• вносятся платежи по социальному страхованию и соци­альному обеспечению в бюджет;

• производятся расчеты с другими кредиторами.

Имущество, оставшееся после завершения расчетов с кре­диторами ликвидируемого общества, распределяется между его участниками.

Чистая прибыль акционерного общества направляется:

• в резервный фонд - специальный целевой фонд акцио­нерного общества, предназначенный для финансирования не­предвиденных расходов, возмещения убытков, устранения временных финансовых затруднений и выплаты дивидендов по привилегированным акциям (при отсутствии или недоста­точности прибыли у акционерного общества). Его размер определяется каждым акционерным обществом самостоя­тельно. Резервный фонд пополняется путем обязательных ежегодных отчислений от чистой прибыли акционерного об­щества;

• дивидендный фонд создается для последующего распре­деления этой части прибыли организации между акционерами общества соразмерно числу имеющихся у них акций данного общества.

Решение о выплате дивидендов, его размере и форме вы­платы по акциям каждой категории принимается общим со­бранием акционеров. В случае убыточной хозяйственной дея­тельности дивидендный фонд не создается и выплаты дохода по обыкновенным акциям не производятся;

• фонд акционирования формируется из чистой прибыли для приобретения акций, продаваемых акционерами данного общества, и последующего размещения их среди своих работ­ников, других акционеров данного общества или третьих лиц, в сотрудничестве с которыми данное общество заинтересова­но. Размер фонда заранее не оговаривается. Он создается по мере возникновения необходимости общества в таких целе­вых средствах и, как правило, из свободного остатка прибыли или за счет уменьшения объемов дивидендного фонда.

2.10.3.