Задания:

1. Составление бюджета денежных средств. Петров недавно арендовал территорию и открыл там магазин. Торговля шла неплохо, но Петров периодически сталкивался с проблемой нехватки денежных средств, что приводило к задержке, оплаты некоторых заказов и тем самым стало причиной проблем с поставщиками.

Продажа осуществляется на условиях немедленной оплаты. Оплата поставщикам должна быть осуществлена через месяц. Петров выплачивает себе заработную плату в размере 4800 ден. ед. в месяц, арендные платежи составляют 2000 ден. ед. в месяц. Кроме того, в декабре он должен заплатить налог 12000 ден. ед. Остаток денежных средств на 1 декабря равен 400 ден. ед., но Петров считает необходимым поддержание остатка средств на счете в банке на конец каждого месяца в размере 6000 ден. ед., который и является целевым остатком денежных средств. (Деньги в кассе во внимание не принимаются ввиду незначительности суммы, поскольку Петров боится грабежа).

Прогнозы объемов реализации и закупок (в ден. ед.) представлены ниже (закупки в течение ноября составили 140 000 ден ед.):

Таблица 1

1.1 Составьте бюджет денежных средств на декабрь, январь, февраль.

1.2 Теперь предположим, что фирма начала производить продажу в кредит начиная с 1 декабря на условиях оплаты в течение 30 дней. Эти условия соблюдаются всеми клиентами. Остальные же показатели остались неизменными. Какова будет в этом случае потребность в банковском кредите на конец декабря?

2. Составление бюджета денежных средств. Компания «Т» планирует за­ключить соглашение с банком о кредитной линии. Были сделаны следующие прогнозы объемов реализации на 2009 г. и январь 2010 г. (в ден.ед.)

Таблица 2

Кредитный отдел оценил режим поступления выручки следующим образом: 10% поступает в течение месяца реализации; 85% — в течение месяца, следующего за месяцем реализации, и 5% — в течение второго месяца, следующего за месяцем реализации. Оплата труда и материалов в основном производится в течение месяца, следующего за месяцем, в котором они были отнесены на себестоимость. Полные затраты на оплату труда и материалы по месяцам 2009 г. оценены следующим образом (их оплата производится на следующий месяц, в ден. ед.:

Таблица 3

Расходы на оплату труда составляют примерно 29250 ден.

новой исследовательской лаборатории в размере 195 000 ден. ед. На 1 июля остаток денежных средств составит 143000 ден. ед.; в течение всего исследуемого периода планируется поддерживать минимальную их сумму в размере 97500 ден. ед.

2.1 Подготовьте бюджет денежных средств с разбивкой по месяцам на последние шесть месяцев 2009 г. Каковы будут потребности фирмы в заемных средствах (или какие суммы средств возможно использовать для инвестирования) в течение каждого из этих месяцев?

2.2 Предположим, что поступление выручки от реализации происходит равномерно в течение месяца, т. е. ежедневные поступления составляют 1/30 общей величины поступлений данного месяца, а все выплаты производятся общей суммой на 5-й день месяце. Повлияет ли это на бюджет денежных средств, иными словами, будет ли ранее составленный бюджет пригоден для использования при данных предположениях? Если нет, что необходимо предпринять, чтобы он стал пригоден? Для ответа на вопрос расчеты необязательны, хотя они могут быть использованы для иллюстрации влияния описанных выше предположений.

2.3 Объемы производства и реализации «Т» изменяются в зависимости от сезона. Не производя вычислений, ответьте на вопрос: как коэффициент текущей ликвидности и доля заемных средств в общей сумме пассивов будут меняться в течение года при условии, что потребности внешнего финансирования целиком покрываются за счет краткосрочных банковских кредитов? Могут ли изменения данных показателей повлиять на возможность получения фирмой кредитов?

2.4 Если разработанный вами при ответе на пункт 2.1 бюджет верен, то он покажет излишек средств на конец июля, величина которого увеличится в конце августа.

2.5 Изменится ли ваше мнение относительно варианта инвестирования средств, сформулированного в пункте 2.4, если бюджет денежных средств будет устойчиво показывать из месяца в месяц наличие временно свободных денежных средств?

Указание: пункты 2.6-2.8 следует вычислять с использованием

электронных таблиц Microsoft Excel.

2.6 Предположим, что фирма начала предоставлять 2%-ную скидку, если

оплата производится в течение 30 дней с момента реализации, что позволило добиться поступления

платежей в пропорции 50, 35 и 15% соответственно. Как это повлияет на потребность во внешнем финансировании?

2.7 вернемся к первоначальному режиму поступления платежей и нулевому размеру скидки. При этом предположим, что реальные объемы реализации составили лишь 70% спрогнозированных. Объемы производства

остаются на прежнем уровне, поэтому размеры денежных выплат не меняются. Как это отразится на финансовых потребностях компании?

2.8 Вернемся к спрогнозированным объемам реализации (100%), при этом предположим, что поступление выручки стало происходить медленнее, т. е. в соотношении 5, 20 и 75% соответственно. Как это отразится на финансовых потребностях фирмы? Как изменятся потребности фирмы, если реализация начнет производиться только на условиях немедленной оплаты, остальные же факторы останутся прежними?

3. Модель Баумоля. Вы только что поступили на работу в качестве финансового менеджера в фирму «L». Ваше первое задание — определить целевой остаток средств на счете. Общая потребность фирмы в денежных средствах на планируемый год составляет 1000000 ден.ед.; платежи поступают относительно равномерно. Фирма планирует привлекать средства при помощи кредитов из банка под 10% годовых. Постоянные затраты на получение одного кредита составляют 50 ден.ед.

3.1 Предположим, что фирма не создает страхового запаса денежных средств. Определите величину среднего остатка денежных средств с помощью модели Баумоля. Определите количество займов в течение года.

3.2 Предположим, что фирма решила поддерживать страховой запас на счете в размере 5000 ден.ед. Определите величину среднего остатка денежных средств в этом случае.

4. Модель Баумоля. Фирма накопила временно свободных денежных средств на сумму 100000 ден.ед. Но при этом ожидается, что данные средства целиком понадобятся для покрытия денежных выплат, распределенных равномерно в планируемом году. Средства фирмы вложены в краткосрочные коммерческие векселя, приносящие 10% в год. Затраты на каждую операцию по продаже векселей составляют 50 ден.ед.

4.1 Используя модель Баумоля, определите целевой остаток денежных средств компании. Каковы общие затраты фирмы, связанные с поддержанием целевого

остатка?

4.2 Предположим, вы — финансовый менеджер компании и перед вами встал вопрос: предполагает ли модель Баумоля расчет с учетом или без учета налогов. Ваше мнение? Федеральные и местные налоги составляют в совокупности 40%. Определите величину целевого остатка денежных средств и общие затраты с учетом налогов, т. е. на посленалоговой базе.

4.3 Фирма решила вложить временно свободные средства в привилегированные акции инвестиционного фонда с плавающей ставкой процента. Фонд выплачивает 10% годовых, но только 30% этой величины облагается налогом. Как такое решение повлияет на целевой остаток денежных средств фирмы и общие затраты, связанные с его поддержанием?

5. Модель Миллера—Орра. Корпорация «Патроль» определила, что среднее квадратическое отклонение ежедневных чистых денежных потоков составляет 2500 ден.ед. Затраты фирмы на каждую покупку или продажу краткосрочных коммерческих векселей, приносящих доход из расчета 7.465% годовых, составляют 50 ден.ед. Для определения целевого остатка денежных средств фирма использует модель Миллера—Орра. Кроме того, фирма решила поддерживать минимальный уровень денежных средств (нижний предел) в сумме 10000 ден.ед.

5.1 Определите величину целевого остатка средств на счете.

5.2 Определите верхний и нижний пределы.

5.3 Опишите схему принятия решений «Патроль» (когда и в каком размере производится изменение остатка средств на счете?).

5.4 Какова ожидаемая величина среднего остатка?