Введение

Мировая экономика находится в состоянии крайне нарушенного равновесия. Сверхмощности в большинстве отраслей промышленности вызывают дефляцию, подрывающую прибыльность компаний.

В Части первой показано, как международная валютная система (МВС), выросшая на развалинах Бреттон-Вудской, способствовала росту мирового кредитного пузыря. В ней также показано, как дефицит текущего счета США наводнил мир долларовой ликвидностью, следствием чего стали сверхкредитование и свехрост стран с крупным профицитом торгового баланса или финансового счета. Кроме того, в ней отмечено, как кульминацией схожей цепи событий стала Великая депрессия 1930-х годов.

В Главе 1 рассказано, как с исчезновением Бреттон-Вудской системы наметился бурный рост международных резервов, который она ранее сдерживала. Затем кратко объяснен механизм действия Бреттон-Вудской              системы              и ее

предшественника (золотого              стандарта),              чтобы

продемонстрировать присущие им механизмы саморегуляции, которые предотвращали устойчивый дисбаланс в международной торговле. Главный недостаток долларового стандарта (нашей нынешней МВС) состоит в полном              отсутствии              такого

механизма. Следствием этого стали нарушения торгового баланса невиданных масштабов и продолжительности. В последующих главах разъяснено, как эти нарушения дестабилизировали мировую экономику. Наконец, читатель ознакомится с терминологией, использованной для описания баланса платежей между странами. Он также уяснит, что из-за невероятного дисбаланса текущих и финансовых счетов профицитные страны оказались владельцами огромного объема долговых инструментов, оцененных в долларах США. При этом сами США с их крупнейшим в мире дефицитом платежного баланса превратились в самого крупного должника за всю историю человечества.

В Главе 2 описано, как в экономике данных стран (при их огромном профиците текущего и/или финансового счета) зародился и вырос экономический пузырь. Он рос по мере того, как профицитные средства оседали в их внутренних банках, запуская процесс кредитования, словно в эти банковские системы влились деньги повышенной эффективности из центральных банков их стран. В качестве примеров таких государств приводятся Япония и Таиланд. Большой профицит и соответствующее быстрое накопление международных резервов в этих странах превращались в экономический пузырь по мере того, как профицитная часть торгового баланса и финансового счета поступали в их банковские системы, провоцируя скачок кредитования, который вызвал экономический сверхрост и гиперинфляцию стоимости активов.

В Главе 3 показано, как США оказались дестабилизированы собственным огромным дефицитом текущего счета. В ней также показано, что приток иностранного капитала в США, финансирующий их дефицит,              - это во многом не что иное как

производная от самого дефицита. Дело в том, что партнеры США накопили большие резервы долларовых активов за счет торговой прибыли, не конвертируя их в национальную валюту (что повысило бы ее курс, но уменьшило бы прибыль и темпы экономического роста). Приобретая акции, оцененные в долларах, а также корпоративные

облигации и долговые бумаги госорганизаций США, они тем самым способствовали развитию пузыря рынка акций, крайне нерациональному размещению корпоративного капитала              и              подъему              на рынке

собственности в США.

В Главе 4 объяснено, как с падением классического золотого стандарта в начале Первой мировой войны образовалась цепь событий, удивительно схожих с              происходившим              после

крушения Бреттон-Вудской              системы.              Стоило

исчезнуть ограничителям, заложенным в систему золотого стандарта,              - и торговый дисбаланс

распух, а международное кредитование взлетело до небес. В итоге - процветание, но с последующей депрессией.

В Части первой показано, как торговый дисбаланс дестабилизировал мировую экономику, наводнив мир долларовой ликвидностью и надув экономические пузыри              в              Японии, странах

Азиатского кризиса и США. В Части второй объяснено, почему неравновесие на дисбалансе не сохранится.