Передаточные механизмы

Бум и паника перекидываются с одной страны на другую несколькими различными способами, включая: арбитражные сделки с сырьевыми товарами или ценными бумагами; перемещение денежных средств в любых их формах (металлические деньги, банковские вклады, векселя); взаимодействие денежно-кредитных властей; а также чисто психологические реакции людей на события, происходящие в соседних странах [12].

Национальные рынки разных стран связаны между собой денежными потоками. Инфляция в Соединенных Штатах в конце 1960-х и в начале 1970-х гг. привела к возникновению оттока капитала из США в Германию, Японию и ряд других стран. Результатом стало то, что рост инфляции в этих странах увеличился вслед за ростом денежной массы. Движения капитала могут являться ответной реакцией на происходящие события, такие как войны и революции, технические новшества и открытие новых рынков и новых источников сырья, или на изменения величины отношения темпов экономического роста разных стран, равно как и на изменения денежной и/или налоговой политики. Происходящая в различных странах приватизация находящихся в государственной собственности предприятий часто вызывает приток иностранных покупателей. Капитал приводится в движение и в том случае, когда возникает ясное понимание «неправильной оценки» рынком той или иной национальной валюты.

Рассмотрим связь между ростом валютного курса и дефляцией на товарном рынке страны (или связь между обесцениванием валюты и инфляцией на товарном рынке). Удорожание национальной валюты приводит к снижению цен на импортные товары, а также к банкротствам и к потере капитала финансовых компаний. Рост японской иены вызвал нисходящее давление цен импортных товаров, продаваемых в Японии. Девальвация аргентинской, уругвайской, австралийской и новозеландской национальных валют в начале 1930-х гг. внесла свой вклад в снижение цен на пшеницу в Соединенных Штатах, что, в свою очередь, приводило к банкротствам фермеров и к банковским дефолтам, особенно в таких фермерских штатах, как Миссури, Индиана, Иллинойс, Айова, Арканзас и Северная Каролина [13].

Интернациональный характер бумов и депрессий обусловлен и иными причинами.

В конце 1980-х гг. курсы акций и цены на недвижимое имущество быстро росли в скандинавских странах. За вторую половину 1980-х гг. цены этих активов в Норвегии выросли втрое, а в Швеции и Финляндии — в пять раз [14].

Подъем цен на недвижимое имущество и ценные бумаги в Токио в 1980-х гг. дал толчок рынку недвижимого имущества на Гавайях, которые воспринимаются японцами так же, как Майами в Нью-Йорке. Японские туристы часто посещали Гавайи, многие японцы вступали в брак с тамошними жителями и покупали на Гавайях свои вторые дома. Японские компании покупали на Гавайях земельные участки для строительства вокруг отелей полей для гольфа. Недвижимость настолько поднялась в цене, что отели вынуждены были брать с постояльцев плату за проживание в размере $800 за ночь, чтобы окупить свои капитальные затраты. Но когда японский экономический бум подошел к концу, на Гавайях начался продолжительный период застоя, названный «потерянным десятилетием».