ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС РОССИИ

Платежный баланс России ежегодно составляется и публикует­ся Центральным банком РФ. С 1996 г. платежный баланс России представляется по форме, соответствующей требованиям пятого издания «Руководства по платежному балансу», разработанного МВФ.

Динамика и структура платежного баланса России в 1990-х го­дах характеризуются следующими особенностями: 1) положитель­ное, неравномерно изменяющееся сальдо торгового баланса и сче­та текущих операций; 2) устойчивое отрицательное сальдо баланса нефакторных услуг; 3) колеблющееся отрицательное и положитель­ное сальдо баланса по отдельным видам операций с капиталом и финансовыми инструментами; 4) постепенное крупномасштабное наращивание иностранных портфельных инвестиций; 5) значитель­ные колебания объема резервных активов; 6) большая величина просроченных платежей по обязательствам развивающихся стран перед Россией и перенесенных платежей по обслуживанию внеш­него долга страны; 7) значительный объем статьи «Чистые ошибки и пропуски».

Сальдо баланса по текущим операциям. Тенденция к росту по­ложительного сальдо торгового баланса в начале и конце 1990-х годов обусловлена значительным увеличением объема экспорта товаров и сохранением низкого уровня совокупного спроса на внут­реннем рынке. Поскольку в экспорте значительна доля сырьевых товаров (в том числе нефти), то колебания цен на них обуславли­вали неравномерность роста в первой половине и в конце 1990-х годов. В начале второй половины 1990-х годов рост сменился спа­дом в связи с падением цен на энергоносители (прежде всего, нефть).

Устойчивое отрицательное сальдо баланса нефакторных услуг обусловлено, в частности, отрицательным балансом по статье «По­ездки (туризм)». С началом радикальных реформ число российских граждан, выезжающих за рубеж на отдых и в командировки, быст­ро росло (до спада в конце 1998 г., обусловленного финансовым кризисом). В отдельные годы расходы российских граждан за рубе­жом превосходили в 2—3 раза расходы иностранцев в России. Саль­до баланса факторных услуг — доходов от инвестиций и оплаты труда устойчиво отрицательно, так как ежегодная оплата процен­тов по привлеченным Россией кредитам значительно превышает поступления процентов по российским кредитам.

Положительное сальдо баланса по текущим операциям в 1990-х годах свидетельствует об отсутствии необходимости в привлечении внешних валютных ресурсов для финансирования текущих опера­ций. Более того, Россия имела и имеет избыток финансовых средств и может инвестировать их в зарубежные активы или наращивать резервы.

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами. Этот раздел платежного баланса позволяет проанализировать структу­ру и динамику российских инвестиций за рубежом, а также ино­странных инвестиций в России. Объем привлекаемых прямых ин­вестиций относительно невелик, что является следствием не­благоприятного инвестиционного климата. Во второй половине 1990-х годов наметился рост портфельных инвестиций в связи с введением в действие механизма привлечения иностранных ин­весторов на рынок государственных ценных бумаг. Быстрое рас­ширение рынка государственных ценных бумаг в 1996—1998 гг. при весьма высоком уровне риска повлекло за собой необходи­мость наращивания доходности операций до очень высокого уров­ня — уровня ставок по спекулятивным высокорисковым активам и соответственно привлечение большого объема спекулятивного капитала в страну. В конечном итоге эти операции оказались ра­зорительными для бюджета.

В сфере движения прочего капитала можно отметить большое но неравномерный чистый приток наличной иностранной валюты значительная часть которой, по мнению некоторых экономистое оседает на руках у населения. Неблагоприятная ситуация сложилась с возвратом экспортерами валютной выручки, велика задолженность по своевременно не поступившей экспортной валютной вы ручке. Большое отрицательное сальдо по статье «Чистые ошибки i пропуски» означает, что остается неучтенным значительный объем движения капитала. Это можно объяснить несовершенством статистической и информационной базы платежного баланса России.

РЕГУЛИРОВАНИЕ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА

Платежный баланс и экономическое положение страны. Платежные балансы в части межстранового обмена товарами и услугам! обычно не находятся в состоянии равновесия — сальдо по текущим операциям, как правило, не равно нулю. Баланс достигается за счет учета операций, связанных с движением капитала и изменениям в резервах. Стабильно положительное сальдо баланса по текущих операциям укрепляет позиции национальной валюты и одновре­менно создает финансовую базу для вывоза капитала из страны Стабильно отрицательное сальдо ослабляет позиции национальной валюты и обуславливает привлечение в страну иностранного капи­тала. Если приток капитала осуществляется в форме инвестиций в производство товаров и услуг, то это обеспечивает рост националь­ного производства. Приток капитала в форме долгосрочных госу­дарственных и частных кредитов ведет к увеличению внешнего долге страны и выплат по нему.

Значительные колебания сальдо баланса по текущим операциям вызывают неблагоприятные для страны последствия. Так, резкое увеличение положительного сальдо может способствовать быстро­му росту денежной массы и стимулировать инфляцию, а резкое увеличение отрицательного сальдо может вызвать падение обмен­ного курса и осложнить внешнеэкономические операции страны, Для многих стран проблема равновесия платежного баланса сво­дится к проблеме дефицита текущего платежного баланса и значи­тельных колебаний его сальдо.

Теории платежного баланса. Государства стараются регулировать платежные балансы. Регулирование во многом опирается на теории платежного баланса.

Теория автоматического равновесия, предложенная Д. Юмом два с половиной века тому назад, предполагала, что роль регулятора баланса выполняют золотые запасы. Эта теория господствовала в XIX и начале XX века. Считалось, что она отошла в прошлое вместе с золотым стандартом. В последние десятилетия интерес к этой тео­рии вновь возрос. В условиях золотого и золотовалютного стандарта роль автоматического регулятора выполняли резервные активы. В условиях плавающих валютных курсов таким автоматическим ре­гулятором становится плавающий обменный курс национальной валюты. Некоторые экономисты считают, что курс валюты падает при ухудшении состояния платежного баланса и возрастает при его улучшении, что ведет к изменениям в текущих операциях и движе­нии капитала. Однако следует иметь в виду, что в настоящее время состояние платежного баланса является лишь одним из факторов, оказывающих влияние на курс национальной валюты, другие фак­торы могут оказывать не меньшее, а часто и гораздо большее вли­яние.

Неоклассический подход был предложен Дж. Робинсон, А. Лернером и Л. Мецлером. Этот подход предполагает, что решающее вли­яние на платежный баланс оказывает внешняя торговля. При этом наиболее эффективным средством обеспечения равновесия платеж­ного баланса считается изменение валютного курса. Девальвация национальной валюты снижает экспортные цены в иностранной валюте, а ревальвация — удорожает для иностранных покупателей приобретение товаров страны и удешевляет для резидентов ввоз иностранных товаров. Степень этих изменений зарубежного спроса на экспорт страны и отечественного спроса на импорт определяет­ся коэффициентом эластичности спроса на экспорт и импорт. В ча­стности, импорт необходимых товаров, которые не производятся в стране, обладает небольшой эластичностью по сравнению с им­портом, который конкурирует с местными товарами.

Абсорбционный подход был развит в работах С. Александра, осно­вывавшихся на идеях Дж. Мида и Я. Тинбергена. Этот подход стре­мится связать платежный и, прежде всего, торговый баланс с ос­новными элементами ВВП, главным образом с совокупным внут­ренним спросом, который называют абсорбцией. Абсорбционный подход предполагает, что улучшение состояния платежного балан­са, достигаемое в том числе путем девальвации национальной ва­люты, увеличивает доход страны и вследствие этого абсорбцию, включающую потребление и инвестиции. Данный подход исходит из целесообразности стимулирования экспорта, сдерживания им­порта прежде всего путем повышения конкурентоспособности оте­чественных товаров и услуг.

Монетаристский подход наиболее определенно был сформули­рован в работах X. Джонсона и Дж. Поллака. Главное внимание в этом подходе уделяется денежным факторам, прежде всего взаимо­связи состояния платежного баланса и денежного обращения в стра­не. Проблема платежного баланса считается второстепенной. Ос­новные рекомендации по регулированию платежного баланса сво­дятся к регулированию денежной массы в стране.

Современные представления в области теории платежного ба­ланса не предполагают необходимости поддержания положительного сальдо торгового баланса. Они основываются на том, что струк­тура баланса должна соответствовать главным целям стратегии эко­номического развития и быть наилучшей с точки зрения достиже­ния этих целей.

Методы государственного регулирования платежного баланса. Методы, используемые в практике государственного регулирова­ния платежного баланса разнообразны и подразделяются на две группы: 1) прямое регулирование на основе мер протекционист­ской политики, которые регламентируют экспортно-импортные операции, движение капитала и рабочей силы, а также регулиро­вание обменного курса валюты; 2) косвенное регулирование, ко­торое основывается на проведении определенной экономической политики в стране — экономическом и финансовом регулирова­нии, политике заработной платы и социальной защиты, отрасле­вой и промышленной, региональной политики и управлении госу­дарственными предприятиями. Меры прямого и косвенного регу­лирования на практике обычно сочетаются.