Приложение 1

Рисунок 1

Структура притока ПИИ по группам стран, %

*к странам переходного периода по методологии UNCTAD относится РФ

Источник: данные официального сайта UNCTAD.[Электронный ресурс].-Режим

доступа:http://unctadstat.unctad.org/TableViewer/tableView.aspx.

[Дата обращения: 12.03.14]

Рисунок 2

Структура оттока ПИИ по группам стран, %

*к странам переходного периода по методологии UNCTAD относится РФ

Источник: данные официального сайта UNCTAD.[Электронный ресурс].-Режим доступа:http://unctadstat.unctad.org/TableViewer/tableView.aspx.[Дата обращения: 12.03.14]

Рисунок 3 Волатильность обменного курса и ограничения на капитальные

потоки

Источник: PILOT EXTERNAL SECTOR REPORT.[Electronic resource]∕IMF -2012.- July 2.-P.12.- URL: //http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2012/070212.pdf. [Дата обращения: 12.03.14]

Рисунок 4 Чистая международная позиция групп стран, 2010 г. (млрд.долл.

США)

Источник: PILOT EXTERNAL SECTOR REPORT.[Electronic resource]/IMF -2012.-

July 2.-P.12.- URL: //http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2012/070212.pdf. [Дата обращения: 12.03.14]

Рисунок 4 Динамика структуры ВВП по ППС отдельных групп стран в мировом ВВП, %

Источник: составлено по данным МВФ.

[Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://elibrary-data.imf.org/FindDataReports.aspx?d=33061&e=169393. [Дата обращения: 12.03.14]

Рисунок 4

Объем накопленных инвестиций по группам стран, % к ВВП

Источник: составлено по данным МВФ. [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://elibrary-data.imf.org/FindDataReports.aspx?d=33061&e=169393. [Дата обращения: 12.03.14]

Рисунок 5 Валовые национальныенакопления, в % к ВВП

Рисунок 6 Баланс текущего счета, в % к ВВП

Рисунок 7

Расходы на оборону в ведущих странах мира, млрд.долл за 2013 г.

Источник: Stockholm International Peace Research Institute .[Electronic resource]/ SIPRI Military Expenditure Database, 2013.-URL: http://www.sipri.org/research/armaments/milex/milex_database.[Дата обращения: 12.03.14]

Рисунок 8

Иностранные активы банков

HPoundslerling HSwissfranc OEuro

? Yen HUSdOlIar OOthers

Источник: Dailami M., Masson P. Prospects for a multipolar international system. [Electronic source]/ Dailami M., Masson P. //Danish Institute for International Studies.-DIIS Report 2011:13.-2011.-Р.12.-иИЕ://http://isn.ethz.ch/Digital-Library/Publications/Detail/?ots591=0c54e3b3-1e9c-be1e-2c24-a6a8c7060233&lng=en&id=142185.

[Дата обращения: 23.04.14]

Рисунок 9.

Структура иностранных облигаций банков

Источник: Dailami M., Masson P. Prospects for a multipolar international system. [Electronic source]/ Dailami M., Masson P. //Danish Institute for International Studies.-DIIS Report 2011:13.-2011.-P.12.-URL:// http://isn.ethz.ch/Digital-Library/Publications/Detail/?ots591=0c54e3b3-1e9c-be1e-2c24-a6a8c7060233&lng=en&id=142185.[Дата обращения: 23.04.14]

Рисунок 10.

Доля глобальной валюты по отношению к уровню мировой торговли

*Рисунок демонстрирует оборот иностранных резервов, вовлеченных в ежедневные торговые операции с использованием национальных валют по отношению к глобальным валютам (доллар США, евро, иена, фунт стерлингов, швейцарский франк) как доля общего оборота всех валют,

Library/Publications/Detail/?ots591=0c54e3b3-1e9c-be1e-2c24-a6a8c7060233&lng=en&id=142185. [Дата обращения: 23.04.14]

Рисунок 11

Диспаритет макроэкономической политики и роста

Фискальный дефицит/ВВП (%)

Library/Publications/Detail/?ots591=0c54e3b3-1e9c-be1e-2c24-a6a8c7060233&lng=en&id=142185. [Дата обращения: 23.04.14]

Рисунок 12

Официальные международные резервы групп стран, резервная

позиция в МВФ, млн.

СДР

Источник: составлено по данным МВФ. [Электронный ресурс]. -Режим доступа:

http://elibrary-data.imf.org/FindDataReports.aspx?d=33061&e=169393. [Дата обращения: 23.04.14]

Рисунок 13

Официальные резервные активы по группам стран, млрд. СДР

Источник: составлено по данным МВФ. [Электронный ресурс]. -Режим доступа:

http://elibrary-data.imf.org/FindDataReports.aspx?d=33061&e=169393. [Дата обращения: 23.04.14]

Рисунок 14

Темпы роста глобального ВВП (в % к предыдущему периоду)

Источник: составлено по данным МВФ. [Электронный ресурс]. -Режим доступа:

http://elibrary-data.imf.org/FindDataReports.aspx?d=33061&e=169393. [Дата обращения: 23.04.14]

Таблица 1.

Сравнительная таблица режимов валютного порядка МВС с точки зрения теории баланса сил

Критерий	Гегемония	Биполярная	Мультиполярность	Выгоды при переходе от однополярного к многополярному стандарту
Эффективность
Экономия от масштаба	Максимальная	Средняя	Меньше, однако издержки сокращены, если количество международных валют небольшое	-
Резервирование	Стремление к накоплению излишних резервов с целью самострахования и мотивов фиксации Высокий риск обменного курса на резервы	Сохранение стремления накопления резервов вследствие зависимости от двух центров принятия решений Сохранение риска обменных курсов	Накопление резервов из-за мотивов фиксации и привязки к ключевой валюте со стороны периферийных стран Сокращение риска обменного курса вследствие высокой диверсификации	+
Глобальный баланс инвестирование- сбережение	Глобальные диспропорции капитальных потоков между Севером и Югом; перекос в накоплении резервов со стороны Юга	Невысокая степень диверсификации структуры капитальных потоков	Более эффективная структура распределения капитальных потоков между различными валютными блоками	+
Смещение реальных обменных курсов	Высокие вследствие привязки к ключевой валюте	Снижены, по сравнению с гегемонией, но все еще существуют	Потенциал смещения ограничен за счет рыночных пузырей ( ключевые валюты) и внутирегиональным курсам (номинальная привязка)	+
Стабильность
Глобальный якорь	Предполагается, что эмитент ключевой валют не фокусируется только на внутренних денежнокредитных интересах. Дефляционная база ограничена способностью гегемона накапливать	Накопленные внутренние диспропорции в регионах-эмитентах сохраняет риск использовать «исключительное положение» с целью преодоления национальных проблем.	Глобальные позиции отдельных валют вследствие национальной ДКП могут оказаться неспособными обеспечить адекватную стабильность

	огромные дефициты без ущерба
Стремление к политике стабильности	Система может служить источником накопления дисбалансов (стремление периферийных стран накапливать резервы и отсутствие стремлений со стороны к корректировке этих дисбалансов)	Сохраняется риск усугубления глобальных структурных диспропорций, потенциал валюты- претендента может оказаться недостаточен для уравновешивания биполярной системы, тем самым возможен риск трансформации системы в гегемонию	Конкуренция между ключевыми валютами может привести к большей дисциплине в рамках нового режима	+
Эластичность к внешним шокам	В период кризисов гегемон поставляет дефицитные ресурсы через механизмы своп	Система более эластична, по сравнению с гегемоном, но сохраняется ограниченность потенциала международного источника ликвидных ресурсов	Необходимость многосторонней поставки ликвидности и увеличение роли региональных свопов
Волатильность обменных курсов	Стабильное портфельное вложение вследствие уникальности и уровня развития финансового рынка гегемона	Средняя степень волатильности	Более высокая степень стабильности в рамках валютных блоков, меньшая стабильность между валютными блоками
Симметрия в уровне корректировок и адаптации валютных курсов	асимметрия	Средняя асимметрия	Асимметрия исключается в условиях реально и свободно плавающих валют	+
Справедливость
Симметрия корректировки платежных балансов	Асимметричность в уровне корректировки, издержки на дефицитных странах, которые не эмитируют валюту	Асимметричность сохраняется, но снижена	Более симметричная система корректировки в условиях реально свободного плавания ключевых валют, но возможно сохранение асимметрии между странами не-ключевых валют	+
Чрезмерные преимущества	Асимметричная система распределений	Асимметричное распределения	Симметричное распределение преимуществ
Адаптация и реализуемость МВС
Стремление к изменениям и статус-кво	В краткосрочном периоде увеличивается риск агрессивных действий со	В среднесрочном периоде возможно, хотя, роль балансирующих лидеров до сих пор	Умеренный переход, медленная и менее болезненная трансформация

стороны слабеющего гегемона

могут оставаться

неопределенными вследствие усиления потенциала многих

стран

Необходимость координации и сотрудничества

слабая

средняя

Высокая, особенно

региональная координация

Источник: Bёnassy-Quёrё A.,Pisani-Ferry J.What International Monetary System for a

Fast-Changing World Economy? in Reform of the International Monetary System. The Palais Royal Initiative ed. J.T.Boorman, A.Icard.SAGE Publications India Pvt Ltd. -2011.-Pp.271-278.

Таблица 2.

Оценка потенциала «валютной силы» валют: доллара США, евро, юань, рубль (на 2013 г.)

Критерий	Доллар США	евро	Китайский юань	Российский рубль
Размер экономики	18,8% мирового ВВП, падающие темпы роста	15,8% мирового ВВП, падающие темпы роста	12,5% мирового ВВП, растущие темпы	2,5 % мирового ВВП, стагнирующие темпы ВВП
Открытость финансового сектора	Полная открытость капитального и текущего счета	Полная открытость капитального и текущего счета	Ограничение на капитальные счет	Открытость капитального счета
Уровень развития финансовых рынков	Первый с мире по уровню развития в мире	Второй после рынка США, хотя рынок облигаций не очень развит	Недостаточно глубокий и эффективный финансовый рынок	Недостаточно глубокий
Ценовая стабильность и предсказуемость ДКП	Низкий уровень инфляции и относительно высокая стабильность	Низкий уровень инфляции и средний уровень стабильность	Стабильная ДКП, хотя сохраняются риски вследствие фиксации курса	Высокий уровень инфляции и относительно невысокая предсказуемость ДКП
Способность противодействовать шокам, эффективность выполнения функции Кредитора последней инстанции	Дефицит внутренних ресурсов, доступ к внешним ресурсам, хотя темпы объема доступа падают вследствие падения спроса на долговые инструменты	Ограничена вследствие институциональ ных механизмов	Высокая	Высокая
Потенциал «валютной силы»	Высокий, но ограничен структурными проблемами экономики и падение доверия	Ограничен в силу политической фрагментирован ности стран, входящих в ЕВ З	Относительно высокий	Средний, связанный со структурными особенностями экономики, постепенно расширяется зона влияния рубля (Приднестровье, вхождение Крыма РФ, постепенный переход на расчеты в национальных валютах)
Уровень развития законодательства и защиты инвесторов	Высокий	Высокий	Слабый	Относительно невысокий
Стремление и желание интернационализировать валюту	Активное стремление монополизировать МВС	Слабое стремление (нейтральное со стороны европейских институтов)	Предается важное значение («пилотная программа»)	Активное желание интернационализировать со стороны правительства

Источник: составлено автором

Таблица 3.

Оценка перспектив доллара, евро, юаня, рубля

Валюта

Вызовы, препятствующие будущей международной роли валюты

Евро

Неадекватность структуры управления, приведшей к долговому кризису, политическая несогласованность показали несостоятельность в управлении внутренних дисбалансов и создала вызовы перспективам евро как мировой валюты и якоря мировой стабильности.

Структура управления: Фундаментальная слабость Еврозоны в ее структуре управления- согласование национальных и наднациональных вопросов. ДКП находится в управлении ЕЦБ, фискальная и экономическая политика- в руках отдельного государства. В условиях трансграничных потоков кредитных ресурсов, ответственность по поддержанию национальных банковских систем лежит на отдельном государстве. В ответ на долговой кризис для обеспечения бюджетной дисциплины, правительства подписали налогово-бюджетные правила, создали основу механизма разрешения кризиса в рамках Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) и Еропейский механизм стабильности (ESM). Тем не менее, эти меры не изменили децентрализованную структуру Еврозоны. Реализация этих реформ управления, а также выравнивание монетарной, фискальной и структурной экономической политики будет иметь решающее значение для восстановления доверия к евро на международных рынках.

Интеграция рынков суверенных долгов: Хотя размер европейского долгового рынка сопоставим с рынком США, рынок суверенных долгов в Еврозоне остается фрагментированным, что означает его невысокую ликвидность и ограничивает возможности евро как мировой валюты. Интеграция долгового рынка возможно при увеличении надзора и устранения политических неопределенностей. Укрепление финансовой интеграции и развитие ликвидности может стать драйвером экономического роста и укрепить международную роль евро.

Экономический рост: Способности евро зависят от темпов экономического роста Ерозоны. Сокращение разрыва в уроне конкурентоспособности между периферией и центром позволит достичь более эффективной политической и монетарной согласованности. Угрозу евро создают неблагоприятные прогнозы демографии, оказывающее давление на перегруженную бюджетную политику. Вступления новых членов в Еврозоны способно расширить сферу влияния евро и стать новым драйвером роста роли евро.

Доллар

Кризис 2008г. подорвал роль доллара как безопасного актива и преференцированного средства глобальной торговли. Доллар занимает 84,9% всех валютных транзакций, 61% глобальных резервов банков, 39% глобального рынка облигаций.^[238]

Бюджетный кризис, торговый дефицит и угроза протекционизма создают вызов сохранению долларом функции мирового стабильного якоря.

Фискальная позиция: Доверие к безопасности и высоколиквидности государственных бумаг США позволили запустить механизм накопления дефицита. Продолжение политики накопления дефицита в среднесрочной перспективе может подорвать доверие рынка в способности правительства США обслуживать свой долг, и, следовательно, снизить привлекательность американских казначейских бумаг.

Торговый дефицит: В последние десятилетия наблюдается существенный разрыв в уровне превышения импорта над экспортом, этот разрыв компенсировался притоком иностранного капитала. Объяснения этому следующие:1)рост экспорто-ориентированных азиатских экономик и их желание инвестировать излишние капиталы в рынок США, развивающиеся страны вкладывают излишки накопления в «стабильную» и ликвидную валюту, создавая излишки капитального счета и дефицит текущего;2)высокий уровень госдолга и сокращение сбережений домохозяйств, дефицит текущего счета обусловлен расточительностью (излишним потреблением) расходов домашних хозяйств, которые будут сохраняться в отсутствие политических реформ. Это угрожает кризисом доверия к доллару.

Протекционизм и конкурентная девальвация валют: Сохраняется угроза со стороны США экспансионистской ДКП и экспорта инфляции на мировой рынок, а также стать источником волатильности МВС. Эта напряженность может в долгосрочной перспективе подрывать основы текущей денежно-кредитной системы и оказывать негативное воздействие на международную роль доллара.

Юань	В последние годы Китай предпринимает массу усилий по интернационализации юаня и превращения его в мировую валюту. С 2002г. Китай позволил иностранным инвесторам торговать на бирже в рамках Программы квалифицированных иностранных институциональных инвесторов, запуск гонконгского оффшорного рынка в 2004г., выпуск облигаций в юанях в 2007г, запуск пилотной программы международных расчетов в юанях в 2009г. Несмотря на роль третий мировой экономики и второго по величине мирового экспортера- международная роль юаня ограничена. Модель экономического роста: Устойчивость экономического роста Китая в ближайших
	десятилетиях формирует основную угрозу. Чрезмерный рост последних 20 лет вызванный экспортным и инвестиционным бумом, в последнее время появляются пределы этого роста. Последний кризис выявил сильную зависимость от экспорта и инвестиций. 12-летний последний план провозгласил переход от модели экспорто-ориентированной к модели инвестиционного роста, вызванного ростом внутреннего спроса. Это позволит сократить излишки торгового баланса и расширить обращаемость юаня. Развитие финансового рынка: Китайский финансовый рынок характеризуется
	государственными банками, ограниченным капитальным счетом, управляемыми кредитными и процентными ставками, поддерживающих инвестиционный и экспортный рынки. Вся структура финансовой системы направлена на экспор и предлагает ограниченный диапазон инвестируемых активов, что создает перегрев на определенных рынках (секторе недвижимости). Существует риск подорвать качество кредита и увеличение кредитов на нерегулируемых рынках, что делает трудный финансовый надзор. Существует озабоченность относительно количества местного государственного долга, раскручивание которого может поставить под угрозу финансовую стабильность и экономический рост. Переход на рыночные процентные ставки будет способствовать расширению финансовых инструментов и большей эффективности цен на финансовые вложения. Более надежный финансовый сектор также будет лучше привлекать внутреннюю и международную ликвидность. Либерализация капитального счета: Закрытый капитальный счет ограничивает возможности интернационализации юаня. Несмотря на гонконгскую пилотную схему расчетов, сохраняются неопределенности снятия ограничений на капитальный счет. Рост депозитов в юанях в Гонк Конге и неравновесное распределение расчетов в юанях (89% юанях-платеж за экспорт^[239]) поддерживают уверенность держателей в росте курса юаня. Тем не менее, либерализация капитального счета заявлена как одна из цель на пути амбиции превращения юаня в мировую валюту.
Рубль	Темпы роста ВВП в последнее десятилетие, накопленные золотовалютные резервы, профицитный текущий счет и бюджета, либерализация капитальных и текущих счетов, низкий уровень госдолга создают благоприятные условия для устойчивости российского рубля. Тем не менее, сохраняются угрозы интернационализции российского рубля. Недиверсифицированная структура экспорта, низкая эффективность и развитость финансового сектора, истощение производственных мощностей, низкая склонность к инвестированию и инвестиционной привлекательности, асимметричность инвестиций, замедление темпов экономического роста, высокая инфляция, ограничение кредитных возможностей, излишняя волатильность обменного курса рубля, небольшое развитие рублевых инструментов, низкая степень обращаемости рубля снижают уверенность в стабильности и доверие к российской валюте как мировой валюте.

Источник: Euro,Dollar,Yuan Uncertaities.Scenarios on the Future of the International Monetary System.[Electronic source]//World Economic Forum.-June 2012.-36Р. -URL: http://www3.weforum.org/docs/WEF_FS_EuroDollarYuanUncertainties_Report_2012.pdf. [Дата обращения: 23.02.13]

Приложение 2 Таблица 1.

Доля национальных денежных единиц в общей сумме мировых официальных валютных резервов ( на конец года, %)

Источник: Смыслов Д.В.Международная валютная система: тенденции эволюции//Деньги и Кредит.-2013.-№10.-С.57

Таблица 2.

Доля валют в обороте мирового валютного рынка (% среднедневного оборота в апреле каждого года)

Источник: Смыслов Д.В.Международная валютная система: тенденции эволюции//Деньги и Кредит.-2013.-№10.-С.58

Таблица 3.

Общие потоки валют в странах ЕврАзЭС и доля рубля в потоках

	2007		2008		2009		2010		2011		2012
	общий объем потоков в страну , тыс.долл США	уд.вес рублей в общих потоках в %	общий объем потоков в страну, тыс.долл США	уд.вес рублей в общих потоках в %	общий объем потоков , тыс.долл США	уд.вес рублей в общих потока х в %	общий объем потоков , тыс.долл США	уд.вес рублей в общих потоках в %	общий объем потоков , тыс.долл США	уд.вес рублей в общих потоках в %	общий объем потоков тыс.дол л США	уд.вес рублей в общих потоках в %
Из РФ в страны:	12836810	75,8	16723853	71,2	11706290	65,5	15311837	78,3	20 02 216	71,4	227352 224	72,2
Белоруссия	8987622	90,1	10777331	88,2	7081493	86	10151800	91,1	13 594 040	85,4	153038 28	89,12
Казахстан	3099635	48,7	4377846	43,1	3258963	37	4577746	43	5 945 493	41,9	692209 6	37,45
Киргизия	658397	14,9	1439489	33,8	1230901	20	351864	39	227 802	36,5	227122	42,7
Таджикистан	91156	34,4	129086	27,2 (50,8)	134912	44,9	230427	47,6	234 881	39,5	282178	30,5
Из Белоруссии в страны:	16362248	40,1	23284733	41,3	18487714	39,8	18591342	42,4	27 43 771	35,1	293268 98	42,0
Россия	16234898	40,4	23075021	41,6	16460133	40,1	18217974	44,8	26 890 836	35,2	291952 25	42,1
Казахстан	57643	10,8	86293	12,8	42448	4,5	154248	2,5	45 531	28,5	67313	21,45
Киргизия	69317	2,3	118736	1,6	93061	13,2	217552	4,6	105 098	5,3	60280	9,3
Таджикистан	570	0	4683	3,4	2063	3	1567	7,1	2 305	7,3	4080	4,3
Из Казахстана в страны:	13965693	57,6	12296255	61,8	9171078	48,4	10027048	50,5	17 028048	54,9	189052 10	58,3
Россия	12854898	62	11379659	66,1	8700230	50,6	9422663	61,6	16233 100	57	179152 34	57,4


Белоруссия	304657	12,8	225850	30,2	179119	17,5	326088	15,8	488 930	28,5	559534	23,13
Киргизия	504579	4,8	678875	1	269746	1,1	262680	0,2	269 005	5,3	364155	11,64
Таджикистан	301558	0,1	11871	0,2	21983	2,7	15617	0,2	37013	7,3	66286	27,8
Из Киргизии в страны:	2076431	12	1757834	18,8	710010	42,2	1462970	20,2	1 948 167	18,5	250897 3	15,8
Россия	1724509	14,4	1307903	0,3	569878	0,5(33, 2)*	969177	30	1 335 128	26,7	170263 0	23,04
Белоруссия	16944	1,4	30204	0	7740	0	43965	2	60 683	1,6	50921	3,1
Казахстан	329843	0,5	417389	0	124170	0,001	446806	0,002	548 070	0,5	750962	0,4
Таджикистан	5135	0,2	2337	0	82222	0	169	0	4 286	0	4460	0
Из Таджикистан а в страны:	1088247	31,2	1788747	25,3	1208391	21,7 (32)*	833323	36,9	810 230	40,8	745245	66,5
Россия	931078	36,4	1657211	27,2	1190140	23,4 (46,1)*	829871	41,4	690 199	47,6	628102	68,78
Белоруссия	5402	2,3	8658	0,9	13301	0	5287	0	13 021	7,4	6568	37,6
Казахстан	138469	0,4	107984	0,4	74766	0,2	92536	0,1	101 075	0,7	101197	0,7
Киргизия	13297	0	14894	8,1	10084	1,3	6629	0	5 936	0	9378	0,2

Источник: Составлено автором по данным публикаций Межгосударственного банка СНГ. [Электронный ресурс]/ Межгосударственный банк СНГ.-Режим доступа:http://isbnk.info/analytics_payments.html. [Дата обращения: 23.04.14]

Таблица 4. Направления и получения платежей в разрезе валют в рамках ЕврАзЭС

	2007	2008	2009	2010	2011	2012
Всего направлено платежей, млн долл.США	46329	55581	39363	46327	66 832	74222
из них в рублях (%)	53,8	53,6	48,9	56	50,6	54,7
в долларах (%)	41,8	32,9	40,7	35	38,4	36,9
в евро (%)	2,9	12,7	9,5	8	8,8	7,4
Всего получено платежей, млн долл.США	44229	52447	36748	44655	64 551	68756
из них в рублях(%)	50,7	51,5	48,8	56	51,5	56,2
в долларах(%)	44,5	34,5	40,4	35	36,6	34,7
в евро(%)	3,1	13,3	9,8	8	8,9	7,8
Итого направленных и полученных платежей в млн.долл США	90558	1088299	76111	90981	131 383	142977
из них в рублях (%)	52,3	52,6	48,8	56	51,0	55,4
в долларах(%)	43,1	33,6	40,6	35	37,5	35,8
в евро (%)	3	13	9,6	8	8,8	7,6

Источник: Составлено автором по данным публикаций Межгосударственного банка СНГ.[Электронный ресурс]/ Межгосударственный банк СНГ.-Режим доступа:http://isbnk.info/analytics_payments.html. [Дата обращения: 23.04.14]

	Таблица 5. Структура направленных и полученных платежей в разрезе государств и валют в рамках ЕврАзЭС в 2012 г и 2011г*. (в %)
	В Россию	В Белоруссию	В Казахстан	В Киргизию	В Таджикистан	Всего	Всего, без России
из России
в рублях		57,6 (51)	52,1 (49,7)	27,1(28,7)	34,9(33,6)	54,7 (49,8)
в долларах		30,8(32,9)	43,6 (46,3)	71,7(68,9)	57,6(62,6)	36,6 (38,7)
в евро		10,9(13,4)	2 (1,9)	2,8(1,1)	6,5(3,1)	7,5 (8)
Уд.вес в общем итоге(%)						47,1 (46,5)
из Белоруссии
в рублях	59,5(53,7)		31,9(33,6)	9,8(5,1)	16,4(5,1)	58,7 (52,9)	26,2 (24,1)
в долларах	29(30,6)		53,7(55,3)	74(79,7)	69,5(45,4)	29,7 (31,3)	59 (61,1)
в евро	10,6(12,8)		12,2(8,8)	15,8(9,8)	14,1(49,3)	10,7 (12,8)	13,1 (11,8)
Уд.вес в общем итоге(%)						33(32,8)
из Казахстана
в рублях	59,3(57,6)	22,1(15,3)		5,7(4)	10,5(1)	56 (54,5)	12,3(7,8)
в долларах	61,9(38,3)	61(66,3)		82,1(84,7)	86,5(96,8)	40,1(40,8)	75,5(80,5)
в евро	2,2(1,9)	14,4(16,8)		2,5(4,1)	2(1,7)	2,5(2,3)	6,6(7,3)
Уд.вес в общем итоге(%)						16,9 (17,9)
из Киргизии
в рублях	26,2(29,5)	8,1(5,9)	13,2(4,5)		0(0)	17,3(19,4)	0,9(0,9)
в долларах	71,7(69)	88,9(89,8)	83,5(62,6)		96,5(97,1)	76,1(74,7)	84,2(85)
в евро	1,7(1,4)	3(4,3)	2,9(4,5)		3,2(2,2)	2,1(1,9)	2,9(3)
Уд.вес в общем итоге(%)						2,2(1,9)
из Таджикистана
в рублях	63,6(49,1)	29,5(7,3)	0,8(0,7)	0(0)		55,1(42,5)	2,6(1,2)

в долларах	33,2(48,7)	65,5(72,4)	90,8(92)	95,5(96,9)	41,1(54,4)	90(90,7)
в евро	3,2(2,2)	5(20,3)	5,3(1,6)	4,4(2,1)	3,5(2,4)	5,2(0)
Уд.вес в общем итоге(%)					0,8(0,8)

*Результаты представлены в ()

Источник: Составлено автором по данным публикаций Межгосударственного банка СНГ. [Электронный ресурс]/Межгосударственный банк СНГ.-Режим доступа:ЬРр://І5Ьпк.іпГо/апа1у1іс5_раутсп15.Ь1т1. [Дата

обращения: 23.04.14]

Рисунок 1.

Объем трансграничных переводов физических лиц в рамках ЕврАзЭС в

Источник: Межгосударственный банк СНГ. О трансграничных переводах денежных средств физическими лицами государств-участников ЕврАзЭС . [Электронный ресурс] / Межгосударственный Банк СНГ // По материалам 28 заседания Совета руководителей центральных (национальных) банков государств-участников ЕврАзЭС. -Июнь 2013. -С.4. -Режим доступа:http ://www.isbnk. info/get_document.html?id=713 &storage=4. [Дата обращения:03.02.2014]

Рисунок 2

Валютная структура трансграничных переводов физических лиц государств ЕврАзЭС в 2011г.-2012г. (%)

Источник: Межгосударственный банк СНГ. О трансграничных переводах денежных средств физическими лицами государств-участников ЕврАзЭС. [Электронный ресурс] / Межгосударственный Банк СНГ// По материалам 28 заседания Совета руководителей центральных (национальных) банков государств-участников ЕврАзЭС.-Июнь 2013. -С.4 -5.-Режим доступа: http://www.isbnk.info/get_document.html?id=713&storage=4.[Дата обращения:03.02.2014]

Источник: Межгосударственный банк СНГ. О трансграничных переводах денежных средств физическими лицами государств-участников ЕврАзЭС. [Электронный ресурс] / Межгосударственный Банк СНГ// По материалам 28 заседания Совета руководителей центральных (национальных) банков государств-участников

ЕврАзЭС.-Июнь 2013. -С.6.-Режим доступа:http://www.isbnk.info/get_document.html?id=713&storage=4

Таблица 7.

Стратегии валютного влияния на евразийском пространстве

	Гегемония	Валютное лидерство
Характер стратегии	Преимущественная тактика - принуждение, давление и навязывание собственной политики, манипулирование валютным курсом в национальных интересах. Страны переходят на использование валюты доминирующей страны вследствие слабости и управляемости национальной ДКП, зачастую теряя национальный финансовый суверенитет и неся большие издержки	Преимущественная тактика-диалог, компромисс и убеждение; манипулирование валютным курсом и денежно-кредитной политикой исключительно в национальных интересах создаст дополнительное давление на способности удержания зоны валютного влияния и дальнейший потенциал региональной или единой валюты системы. Страны переходят на использование валюты исходя из прагматических соображений и привлекательности идеологии или проводимой политики лидера, тем самым исключается момент жесткого давления и страна добровольно принимает на себя ответственность; часть денежно-кредитного суверенитета теряется, происходит формирование общей идентичности и общих интересов развития. Стратегия лидерства основана на изначально более справедливых предпосылках- «мягкой силы» привлекательности и поддерживания факторов привлекательности для удержания стабильности структуры
Извлечение валютной силы	Одностороннее переписывание правил игры, игнорируя интересы членов, более жесткое получение «чрезмерных» преимуществ- возможность перекладывать издержки на партнеров и стремиться избежать корректировки ПБ.	Потенциал излечения «чрезмерных преимуществ» ограничен заинтересованностью лидера удерживать зону влияния. Извлечение силы можно рассматривать как возможность отложить корректировку, а не избежать, поскольку в противном случае это может сказаться на привлекательности политики лидера и доверие к создаваемой им системе.
Риски и ограничения	Структура неустойчива, большая волатильность капитальных потоков и зависимость от интересов гегемона, зачастую страны- реципиенты валюты становятся донорами для доминирующей страны. Асимметричная структура взаимоотношений, больше уязвимостей и рисков импортирования шоков для членов блока и возможностей политического влияния. Гегемон должен постоянно удерживать власть. Самый большой риск для системы- потеря монопольного положения гегемона ограничена фундаментальными характеристиками экономики	Ограничение системе создает заинтересованность стран- последователей входить в валютную систему лидера, взвешивание мотивов привлекательности, а также ответственностью лидера по поддержанию привлекательности политики и ограничении властных полномочий. Лидер формирует правила системы, но должен принимать во внимание интересы стран- последователей.
Анализ с точки зрения критериев МВС: эффективности,	Система неэффективна - привязка национальной валюты к ключевой не позволят регулировать национальную экономическую	Система более эффективна - привязка к ключевой валюте происходит после взвешивания рисков и издержек и предлагаемых факторов привлекательности;

стабильности, справедливости и реализуемости

политику и добиваться

собственных экономических целей в соответствии национальных потребностей для развития.

Система менее стабильна,

вследствие привязки к

национальным интересам

гегемона, высокие риски

дестабилизации экономики.

Система асимметрична и

несправедлива с точки зрения распределения выгод и потоков капитала, провоцируя

диспропорции развития.

Система легче реализуема в силу упрощенного характера

складывания взаимоотношений- чем более страна обладает ресурсами и властью, тем больше сетевой охват валюты и валютного влияния.

потеря финансового суверенитета

компенсируется необходимостью лидера учитывать интересы последователей, если он заинтересован в поддержании зоны валютного влияния.

Система более стабильна, поскольку мотивы привлекательности включают переориентацию капитальных потоков и возможностей для их перераспределения, для удержания влияния лидер будет стремиться обеспечивать ликвидностью систему и нести обязательства по ограничению негативных внешних эффектов; в зависимости от целей лидера и последователей, если они построены на едином понимании прагматизма и

эффективности целей, задач и мотивов,

согласованности и рационального

компромисса- можно построить более стабильную систему, защищенную от

внешних рисков и импорта глобальной нестабильности.

Более справедливый базис взаимоотношений ограничит асимметричность системы и возможности извлечения преимуществ, давая возможности для развития и устойчивости национальных систем, кроме этого возможно достичь симметричной адаптации и

выравнивания платежных балансов за счет активизации торговых отношений и

возлагаемой ответственности на лидера по корректировке баланса.

Стратегия требует больших усилий и сложнее реализуема, так требует внимания в поиске реально общих мотивов заинтересованности вхождения в зону валютного влияния.

Применимость к

евразийскому пространству

В силу складывающегося

характера взаимоотношений и прошлого опыта- опасения со стороны стран СНГ экспансии со стороны России, тактика явного доминирования и прямых угроз принуждения не может

рассматриваться в качестве приемлемой. Для России такая тактика создаст больше рисков и издержек, в том числе финансовых (в случае иждивенчества).

Стратегия валютного лидерства как тактика экономических, валютно-финансовых и

политических отношений менее болезненна в рамках евразийского пространства и при рациональной проработке факторов

привлекательности и взвешивании всех рисков для России может стать достаточно

эффективной и справедливой.

Источник: составлено автором

Таблица 8.

Оценка критериев устойчивости МВС с точки зрения повышения безопасности структуры

Критерий устойчивости МВС	Факторы, повышающие безопасность структуры МВС
Эффективность	Экономия на транзакционных издержках и увеличение валютно -финансового сотрудничества вследствие расширения зоны валютного влияния повысит экономические выгоды от создаваемой структуры связей и распределения потоков капитала в рамках системы валютного блока, а также снизить пределы неувязки валютных курсов, что позволит достичь большей эффективности структуры международных валютно-финансовых отношений. Система более эффективна - привязка к ключевой валюте происходит после взвешивания рисков и издержек и предлагаемых факторов привлекательности; потеря финансового суверенитета компенсируется необходимостью лидера учитывать интересы последователей, если он заинтересован поддержании зоны валютного влияния.
Стабильность	Повышение валютной безопасности России и приведение валютного курса к оптимальному для валютного лидерства отношений в рамках евразийского пространства позволит уменьшит волатильность валютных рынков и ограничить причины некоторых дисбалансов. Умеренное использование валютной силы рубля и расширение денежной массы позволит снизить эффект от «дилеммы Триффина» и снизить уязвимость к внешним кризисам, уменьшить негативные внешние эффекты на стабильность валютно-финансовых отношений между странами валютной системы рубля. Возможно краткосрочное увеличение волатильности, тем не менее, в долгосрочном периоде возможно достичь большей стабильности структуры МВС за счет постоянного диалога и постепенной гармонизации макроэкономических показателей. Система более стабильна, поскольку мотивы привлекательности включают переориентацию капитальных потоков и возможностей для их перераспределения, для удержания влияния лидер будет стремиться обеспечивать ликвидностью систему и нести обязательства по ограничению негативных внешних эффектов; в зависимости от целей лидера и последователей, если они построены на едином понимании прагматизма и эффективности целей, задач и мотивов, согласованности и рационального компромисса- можно построить более стабильную систему, защищенную от внешних рисков и импорта глобальной нестабильности.
Справедливость	Взвешенный подход к поддержанию валютной безопасности и нивелирование потенциальных угроз дестабилизации позволит более эффективно и взвешенно использовать выгоды валютной силы, уменьшить асимметрии развития и более равномерное распределение «чрезмерных преимуществ», в том числе, общие выгоды для региона в интересах повышение их статуса по отстаиванию национальных интересов. Более справедливый базис строительства взаимоотношений производить ограничить асимметричность системы и извлечения преимуществ, давая справедливые возможности для развития и устойчивости национальных систем, кроме этого возможно достичь симметричной адаптации и выравнивания платежных балансов за счет активизации торговых отношений и ответственности на лидере по корректировке баланса.

Источник: составлено автором.

¹⁹³Спрос на качественные госинструменты является важной мерой увеличения спроса на региональную валюту- развитый рынок госинструментов стимулирует развитие финансового рынка и структуру процентных ставок,

²²⁸Пищик В.А. Тенденции и перспективы валютного сотрудничества в рамках СНГ с учетом мирового опыта.

<< |

↑

Источник: Редина Юлия Николаевна. ФОРМИРОВАНИЕ ЗОНЫ ВЛИЯНИЯ РОССИЙСКОГО РУБЛЯ В УСЛОВИЯХ ТРАНСФОРМАЦИИ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Санкт-Петербург - 2014. 2014

Еще по теме Приложение 1:

- Информатика для экономистов - Антимонопольное право - Бухгалтерский учет и контроль - Бюджетна система України - Бюджетная система России - ВЭД РФ - Господарче право України - Государственное регулирование экономики в России - Державне регулювання економіки в Україні - ЗЕД України - Инновации - Институциональная экономика - История экономических учений - Коммерческая деятельность предприятия - Контроль и ревизия в России - Контроль і ревізія в Україні - Кризисная экономика - Лизинг - Логистика - Математические методы в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Муніципальне та державне управління в Україні - Налоговое право - Организация производства - Основы экономики - Политическая экономия - Размещение производительных сил (РПС) - Региональная и национальная экономика - Страховое дело - Теория управления экономическими системами - Управление инновациями - Философия экономики - Ценообразование - Экономика зарубежных государств - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика отрасли - Экономика предприятия - Экономика природопользования - Экономика труда - Экономическая безопасность - Экономическая география - Экономическая демография - Экономическая статистика - Экономическая теория и история - Экономический анализ -

- Аудит - Банки - Бизнес - Бухгалтерский учет - Макро и Микроэкономика - Маркетинг - Менеджмент - Философия - Финансы - Экономика -