4.2. Влияние организационно-правовых форм на стоимость бизнеса

В целом, с точки зрения оценки, можно подразделить организационно-правовые формы на отрытый и закрытый бизнес.

«Закрытый бизнес»:

Степень контроля в ООО в зависимости от доли участия

«Открытый бизнес»: Акционерные общества открытого типа.

• Акционерные общества закрытого типа.

• Общества с ограниченной и дополнительной ответственностью • Полные и коммандитные товарищества

• Государственные и

муниципальные унитарные предприятия

• Предприниматель без образования юридического лица Например, предприятие, с рыночной капитализацией в 3 млрд. долл., контролирующий собственник которого, располагает 90% контрольным пакетом, может провести дополнительную эмиссию, или продать часть акций, сократив свою долю до 75%, привлекая таки образом 450 млн. долл. без возникновения обязательств по возврату этих средств, кроме дальнейшего повышения инвестиционной привлекательности (выплатой дивидендов), которое не обеспечено залогом, платой за кредит и прочими правовыми обязательствами.

Критерием открытости бизнеса является свобода отчуждения и

приобретения акций (долей участия) третьими лицами. Достоинством этого

критерия является свобода инвестиций в бизнес со стороны неограниченного круга лиц.

В современном мире крупных корпораций, данная организационно-правовая форма является, пожалуй, единственно возможной для участия в конкурентной борьбе крупных активов.

К недостаткам открытого бизнеса относится слабая защищенность от недружественных слияний и поглощений. Отсутствие согласия других участников общества для отчуждения/приобретения доли в нем, с одной стороны является единственной возможностью существования рыночной стоимости этой доли, с другой стороны предоставляет возможность потери контроля над активами бизнеса. Вторым недостатком отрытого бизнеса является отсутствие дополнительной ответственности участников по обязательствам бизнеса. Однако, для крупных компаний такой риск не является столь существенным. Так или иначе открытый бизнес создан для крупных предприятий, закрытый- для средних и малых. Данный факт подтверждает закрепленные в законе ограничения по количеству участников в различных организационно- правовых формах (см таблицу 3).

Таблица 3

Ограничение количества участников в предприятиях с различной организационно-правовой формой Организационно- правовая форма Ограничение по числу участников Открытое акционерное общество неограниченно Закрытое акционерное общество 50 лиц (ч. 3 ст. 7 ФЗ «Об акционерных обществах) Общество с ограниченной ответственностью 50 лиц (ст. 7 ФЗ «Об ООО») Общество с дополнительной ответственностью 50 лиц (в силу ст. 95 ГК РФ) Полное товарищество Одно лицо может быть членом только одного товарищества (ч. 2 ст. 69 ГК) Товарищество на вере Количество вкладчиков не установлено Унитарное предприятие Только публичное образование (РФ, субъекты РФ или муниципальные образования) Предприниматель без образования юридического лица Один

В закрытом бизнесе, организованным в форме товариществ, общества с дополнительной ответственностью, казенного предприятия и индивидуального предпринимателя проявляется одно из преимуществ, которым не обладает открытый бизнес. Так, данные формы организации бизнеса предполагают наличие дополнительной ответственности участником перед кредиторами своим имуществом, что автоматически расширяет собственный капитал бизнеса за границы средств внесенных в уставный фонд.

Долевая ответственность. Регулируется ст. 321 ГК РФ. Если в обязательстве участвуют несколько кредиторов или несколько должников, то каждый из кредиторов имеет право требовать исполнения, а каждый из должников обязан исполнить обязательство в равной доле с другими постольку, поскольку из закона, иных правовых актов или условий обязательства не вытекает иное. •

Солидарная ответственность. Регулируется ст.322- 323 ГК РФ. При солидарной обязанности должников кредитор вправе требовать исполнения как от всех должников совместно, так и от любого из них в отдельности, притом как полностью, так и в части долга.

• Субсидиарная ответственность. Ст. 399 ГК. До предъявления требований к лицу, которое в соответствии с законом, иными правовыми актами или условиями обязательства несет ответственность дополнительно к ответственности другого лица, являющегося основным должником (субсидиарную ответственность), кредитор должен предъявить требование к основному должнику. Если основной должник отказался удовлетворить требование кредитора или кредитор не получил от него в разумный срок ответа на предъявленное требование, это требование может быть предъявлено лицу, несущему субсидиарную ответственность.

В таблице 4 представлена ответственность участников предпринимательской деятельности в зависимости от ее организационно-правовой формы.

Таблица 4

Ответственность участников предпринимательской деятельности по его обязательствам в зависимости от ее организационно-

правовой формы Организационно- правовая форма Ответственность участников по обязательствам Открытое акционерное общество Участники акционерного общества (акционеры) не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Акционеры, не полностью оплатившие акции, несут солидарную ответственность по обязательствам акционерного общества в пределах неоплаченной части стоимости принадлежащих им акций. Закрытое акционерное общество Общество с ограниченной ответственностью Участники общества с ограниченной ответственностью не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости внесенных ими вкладов (ст.87 ГК РФ). Общество с дополнительной ответственностью Участники солидарно несут субсидиарную ответственность по его обязательствам своим имуществом в одинаковом для всех кратном размере к стоимости их вкладов, определяемом учредительными документами общества (ст.95 ГК РФ). Полное товарищество Участники солидарно несут субсидиарную ответственность по его обязательствам принадлежащим им имуществом (ст.69 ГК РФ). Товарищество на вере Полные товарищи отвечают по обязательствам товарищества своим имуществом, вкладчики (коммандитисты), несут риск убытков, связанных с деятельностью товарищества, в пределах сумм внесенных ими вкладов (ст.