«Хорошее общество»

В XX столетии одним из важнейших шагов в направлении создания «хорошего общества» стало учреждение ООН. В XXI в. движение к этому идеалу продолжается. Одним из существенных шагов является создание в 1999 г.

В принятой 15 ноября 2008 г. декларации по итогам первой встречи на высшем уровне членов Группы двадцати руководители вошедших в нее государств приняли на себя обязательства о предоставлении гарантий «должного регулирования всех имеющих важное системное значение институтов»^[255]. В декларации от 15 сентября 2009 г. руководители стран Группы двадцати объявили, что их экономическая «политика будет направлена на избежание как воссоздания „мыльных пузырей⁴⁴ на рынках различных активов, так и восстановления неустойчивых глобальных финансовых потоков»^[256].

В соответствии с обязательствами, развитые страны предпринимают различные шаги в рамках согласованной политики. Например, в США были принят закон Додда — Франка, предусматривавший создание Совета по надзору за финансовой стабильностью и управления финансовых исследований Министерства финансов США, в обязанности которому был вменен сбор данных, позволяющих принимать обоснованные решения о системных рисках.

Предотвращение спекулятивных «пузырей» и чрезмерного использования кредита для совершения финансовых сделок — это очень трудная задача для любого государственного ведомства. Мы можем только гадать, насколько успешно министерства и ведомства справятся с ее решением. От чрезмерного оптимизма нас предостерегают и примеры из прошлого. В 1987 г. сразу после крупнейшего за всю историю однодневного обвала на фондовом рынке США президент Рональд Рейган уже принимал решение о создании правительственного органа, получившего название Президентской рабочей группы по финансовым рынкам. В нее вошли министр финансов, председатель совета управляющих Федеральной резервной системы, председатель Комиссии по ценным бумагам и рынкам и председатель Комиссии по срочной фьючерсной торговле сырьевыми товарами. Практически на пике кризиса 8 октября 2008 г. комиссия выступила с довольно слабым заявлением, в котором описывались действия уже предпринятые четырьмя государственными ведомствами, входившими в рабочую группу. Никаких свидетельств в пользу объединенной деятельности самой этой группы представлено не было^[257].

Описание деятельности подобных ведомств, как правило, носит технический характер, содержит данные о различных капитальных коэффициентах, трансграничных потоках капитала и т.п. В большинстве случаев в них ничего не упоминается о мыльных пузырях. Считается, проблема заключается в том, что бухгалтеры во многих случаях пытаются «замаскировать» реальное значение данных. Признание существования «мыльного пузыря» имеет существенное значение для предотвращения финансового кризиса. Однако само это признание является во многом оценочным вопросом, ответ на который зависит от действий субъектов рынка и регуляторов, от намерений и мотивов людей, а также от интерпретации имеющихся данных.

Вот почему для новых ведомств формулирование планов по предотвращению возникновения «мыльных пузырей» представляет собой очень трудную задачу. И вот почему диспропорции, которые мы наблюдали во время текущего финансового кризиса, будут, скорее всего, повторяться снова и снова.

Регуляторы играют важную роль, но в этих ведомствах работают обыкновенные люди. Создание финансовых институтов, призванных устранять несовершенства регуляторов насколько это возможно,—такая же важная задача, как организация финансовых институтов, преодолевающих несовершенства участников рынка.