Кредитный и фондовый варианты инвестирования

Мобилизованный финансовыми посредниками инвестиционный капитал может размещаться в форме займов, выпуска акций, покупки облигаций, дру­гих ценных бумаг и т.д. В зависимости от способа трансформации сбережений в инвестиции выделяют два сегмента финансового рынка: кредитный рынок, где передача денежных средств опосредствуется кредитно-финансовыми ин­ститутами, и фондовый рынок, где перераспределение инвестиционного капи­тала осуществляется путем выпуска и продажи ценных бумаг.

Первый вариант инвестирования играет заметную роль в странах с разви­той экономикой, где доля кредита в финансировании затрат хозяйства в зави­симости от соотношения объемов финансирования через фондовый и кредит­ный рынок колеблется от 25-30% до 50—60% и значительна доля вкладов насе­ления в пассивах банков. Так, в Японии она достигает 70% общих ресурсов банковской системы. Привлекательность данного способа передачи сбережений для их владельцев обусловлена тем, что он обеспечивает высокую ликвидность вложений, их надежность (риск невозврата вложенных средств перекла­дывается на финансово-кредитные институты) и доступность для широких сло­ев мелких вкладчиков, что компенсирует менее высокую по сравнению с вло­жениями в ценные бумаги доходность.

Использование механизма фондового рынка — важной формы мобилиза­ции средств в рыночной экономике — позволяет фирмам аккумулировать зна­чительные объемы средств на длительные или неограниченные (при эмиссии акций) сроки. В США данный источник инвестирования составляет 18% обще­го объема капитальных вложений корпорации.

Модель инвестирования может быть представлена следующим образом: мобилизация инвестиционных ресурсов — вложение их в кредиты, ценные бу­маги производственных, финансовых, государственных и муниципальных ор­ганов. Она действует эффективно лишь при реальном воспроизводстве. При этом происходит перераспределение средств между различными секторами экономики исходя из рыночных критериев привлекательности вложений, ори­ентированных на достижение максимальной прибыльности при допустимом уровне риска. Кроме того, в самих секторах выделяются лидеры, предлагающие наиболее перспективные и качественные товары. В результате между различ­ными подразделениями воспроизводства поддерживается определенное соот­

ношение, отражающее инвестиционные предпочтения экономических субъек­тов.