Общие фонды банковского управления

Общие фонды банковского управления (ОФБУ) — имущественный ком­плекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также при­обретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления.

По форме работы ОФБУ близки к паевым инвестиционным фондам при этом обладают рядом отличий. Главное из них — возможность вести более аг­рессивную финансовую стратегию и, как следствие, получать более высокую прибыль. ОФБУ вкладывают средства в то, что не запрещено, в то время как ПИФ инвестируют в то, что разрешено. У ОФБУ есть одно ограничение: в цен­ные бумаги одного эмитента не должно быть инвестировано более 15% акти­вов.

Суть инвестирования в ОФБУ сводится к тому, что инвестор, вкладывая свои средства в ОФБУ, получает так называемый сертификат долевого участия, который дает ему право на долю имущества в фонде. Этот сертификат не явля­ется ценной бумагой и не может быть продан на рынке, считаться залогом при выдаче кредита, однако его можно завещать или просто переоформить на дру­

гое лицо. Такое переоформление осуществляется на основании заявления, по­даваемого владельцем сертификата в соответствующий банк.

ОФБУ могут быть привлекательны для разных групп инвесторов: от кон­сервативных до самых рисковых. Особенно ОФБУ представляют интерес для тех, кто хочет инвестировать в зарубежные ценные бумаги, драгоценные ме­таллы или производные инструменты.

В ОФБУ функции управления, учета и хранения имущества фонда выпол­няет банк, что увеличивает инфраструктурные риски инвесторов, но обеспечи­вает экономию на вознаграждениях и комиссионных. Общие фонды банковско­го управления относятся к услугам доверительного управления, оказываемым банком наряду с другими услугами.

Регулирующую и контролирующую функцию в отношении ОФБУ осуще­ствляет Банк России в соответствии с гражданским законодательством и норма­тивными правовыми актами Российской Федерации. Кроме того, деятельность кредитной организации как профессионального участника рынка ценных бумаг контролируется со стороны Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР).

ОФБУ, создаваемый на базе кредитной организации, имеет возможность использовать все преимущества инфраструктуры банка (собственный депозита­рий, филиальная сеть, общий банковский аудит и внутренний контроль), тем самым снижая издержки на администрирование и управление.

С точки зрения инфраструктурных издержек ОФБУ имеет большую ма­нёвренность и основания для их дальнейшего снижения в целях повышения эффективности доверительного управления при общем повышении объёма до­веренных средств.

Стоит особо остановиться на процедуре создания нового ОФБУ, которая подразумевает выполнение ряда довольно серьёзных требований для кредитной организации:

1. С момента государственной регистрации прошло не менее года.

2. Размер собственного капитала не менее 100 млн рублей.

3. За шесть последних отчётных дат категория финансового состояния должна иметь показатель не ниже «финансово стабильный банк».

Отличительной особенностью ОФБУ являются широкие инвестиционные возможности.

Объектами доверительного управления в ОФБУ могут быть:

• денежные средства;

• иностранная валюта;

• ценные бумаги;

• природные драгоценные камни;

• драгоценные металлы;

• производные финансовые инструменты.

Таким образом, возможности инвестирования у ОФБУ больше, чем, на­пример, у ПИФ.

Инвестиционная декларация должна содержать информацию о предельном стоимостном объеме имущества в ОФБУ, о доле каждого вида имущества, о доле каждого вида ценных бумаг (акций, облигаций, векселей и т.д.), входящих в портфель инвестиций ОФБУ; доле средств, размещаемых в валютные ценно­сти; об отраслевой диверсификации вложений (по видам отраслей - эмитентов ценных бумаг).

Хоть инвестиционная декларация и принимается банком, как правило, она носит очень вольный характер. Например, акции - 0-100%, облигации - 0-100%, производные финансовые инструменты - 0-100%, валютные ценности - 0-100% и т.д. Единственное ограничение, которое накладывается на деятельность ОФБУ, — фонд не может вкладывать более 15% своих активов в ценные бума­ги одного эмитента. Но это ограничение не распространяется на государствен­ные ценные бумаги.

Следует отметить, что инвестированные средства вкладчиков ОФБУ по­ступают на специально открытый для ОФБУ счёт в Банке России, а в случае, если ОФБУ инвестирует средства на иностранных рынках, средства поступают на валютный счет уполномоченного банка. Таким образом, даже в случае про­блем у кредитной организации (отзыв лицензии, банкротство) передаваемое в фонд имущество надёжно защищено и не входит в конкурсную массу.

При вложении своих средств в ОФБУ инвестор получает сертификат доле­вого участия, который не является ценной бумагой со всеми вытекающими от­сюда последствиями — этот сертификат не может быть объектом купли- продажи, залогом при выдаче кредитов, не может обращаться на бирже. Однако возможно переоформление сертификата на другое лицо.

Фонды недвижимости - разновидность паевых инвестиционных фондов. Основное предназначение следует из названия - приобретение и владение не­движимостью во всех ее проявлениях: жилье, офисы, склады, торговые центры, земля, коттеджные поселки и пр. В международной практике аналогом фонда недвижимости является REIT (Real Estate Investment Trust), который наравне с

акциями обычных компаний может торговаться на биржах и обладает огромной капитализацией.

Фонды недвижимости различаются в первую очередь по объектам инве­стирования - классам недвижимости, которой они владеют. Однако существуют примеры, когда в рамках одного фонда объединяются совершенно разные объ­екты.

Еще фонды недвижимости делятся на рыночные и кэптивные (нерыноч­ные). Кэптивные фонды - это фонды, которые учреждаются в интересах одного или нескольких лиц и служат для хранения прав на недвижимость. Большинст­во фондов недвижимости в России являются кэптивными. Это позволяет вла­дельцу недвижимости сохранять анонимность и дает ряд налоговых преиму­ществ. «Нерыночность» таких фондов заключается в том, что рядовой инвестор «с улицы» не может войти в состав пайщиков фонда. Однако паи таких фондов можно купить на вторичном рынке напрямую у участника фонда, если он захо­чет их продать. Такие фонды есть, например, у УК « Альфа-Капитал».

Рыночные фонды нацелены на участие широкого круга инвесторов и име­ют достаточно низкий порог для входа. На российском рынке такие фонды предлагают компании «Тройка Диалог», УК «Арсагера», «Уралсиб». «Тройка Диалог» инвестирует в коммерческую недвижимость, УК «Арсагера» - в жилую недвижимость, «Уралсиб» имеет фонды разной направленности. Минимальный порог для входа - около 1 тыс. руб. - имеют фонды недвижимости УК «Арсагера».

По российскому законодательству фонды недвижимости могут создаваться только в виде закрытых паевых инвестиционных фондов. Это означает, что в общем случае инвестор может «войти» в фонд при его создании, а «выйти» при ликвидации. Это не очень удобно, поэтому компании, развивающие рыночные фонды, выводят их на биржу и организуют биржевую торговлю паями. Инве­сторы, желающие «выйти», могут продать свои паи на бирже. К числу наиболее торгуемых фондов относятся паи фондов «Тройка-Диалог - коммерческая не­движимость» и «Арсагера - жилищное строительство». Эти фонды торгуются на ММВБ и входят в котировальный лист А1.

В 2008 году российское законодательство ввело понятия «квалифициро­ванный инвестор» и «неквалифицированный инвестор». Для неквалифициро­ванных инвесторов были ограничены возможности инвестирования в рисковые проекты, в том числе и в девелопмент недвижимости. Единственным исключе­нием является возможность приобретения строящейся жилой недвижимости в рамках Федерального закона N°214-Φ3 «О долевом строительстве...». Эту воз­можность пролоббировала УК «Арсагера» на этапе обсуждения нового законо­дательства.

3.4.3.