Тенденции развития международного финансового рынка

Создание и широкомасштабное развитие разнообразных операций с международными финансовыми инструментами на международном финансовом рынке в 1990 - 2008 гг. сопровождалось формированием ряда тенденций.

Основной тенденцией развития международного финансового рынка на современном этапе его развития стала его глобализация. Глобализация международного финансового рынка - многогранный процесс. Только благодаря структурированию и быстрому развитию международного финансового рынка стала возможна финансовая глобализация, а, с другой стороны, глобализация международного финансового рынка существенно ускорила процесс его развития. Именно финансовая глобализация, которая по степени своей завершенности опережает глобализацию в реальной экономике, предъявила новые, неизмеримо более жесткие требования к функционированию всех секторов международного финансового рынка. Обеспечение бесперебойного развития международного финансового рынка стало основной задачей экономической стратегии практически каждого государства. В качестве наиболее глобализированного международный финансовый рынок превратился в начале XXI в. в один из главных факторов, ускоряющих мировое экономическое развитие.

Вместе с тем глобализация международного финансового рынка породила новый тип финансовых кризисов. Специфика международных финансовых кризисов последних лет - переплетение различных форм кризиса. Банковский, долговой и валютный кризисы в силу огромных масштабов и быстрых темпов перелива капиталов приняли глобальный характер.

Интеграция и конвергенция международного финансового рынка стали одной из наиболее заметных тенденций его развития в последние два десятилетия. Интеграции международного финансового рынка, т.е. ослаблению барьеров между национальными финансовыми рынками, способствуют либерализация международной торговли, улучшение инвестиционного климата в промышленно развитых и развивающихся странах.

------------------------------- SWIFT - Society for World International Financial Transactions, Clearstream Banking - клиринговая система, Euroclear - клиринговая система, NASDAQ - National Association of Securities Dealers Automated Quotations.

Конвергенция международного финансового рынка состоит в постепенном стирании границ между его секторами. Это происходит за счет снятия законодательных ограничений на движение финансовых потоков и появления новых финансовых технологий. Снимаются барьеры для выхода многочисленных инвесторов и заемщиков на международный финансовый рынок, смягчается антимонопольное законодательство в области создания финансовых холдингов, объединяющих разные направления валютного, кредитного, фондового и инвестиционного бизнеса. Произошла реальная конвергенция международного кредитного рынка (в основном в части синдицированных кредитов) и международного фондового рынка. Универсальные банки становятся организаторами и трейдерами на фондовом рынке; инвестиционные банки организуют синдицированные кредиты. Проектное финансирование, которое еще 20 лет назад было привилегией крупнейших универсальных и коммерческих банков, стало объектом интереса инвестиционных банков, которые выводят эти проекты на фондовые рынки. В свою очередь, коммерческие банки стали активно заниматься бизнесом инвестиционных банков, корпоративным финансированием, страховыми и хедж-операциями. Конвергенция на международном финансовом рынке привела к полному взаимопроникновению и взаимодополняемости всех секторов международного финансового рынка.

Тенденцией последних 20 лет стало усиление конкуренции между транснациональными компаниями и глобальными финансовыми институтами, а также банковскими и небанковскими учреждениями за финансовые ресурсы. Особенно острая конкуренция идет на кредитном и фондовом секторах международного финансового рынка. Эта конкуренция способствует развитию международного финансового рынка, установлению рыночного равновесия. Одновременно конкуренция существенно повысила требования к участникам международного финансового рынка с точки зрения их финансово-экономической эффективности и инвестиционных возможностей.

Усиление международной конкуренции сопровождается стремительным развитием операций слияний и поглощений. За последние два десятилетия они увеличились в десятки раз. В результате произошла громадная концентрация финансовых ресурсов у ограниченного числа игроков, способных вести крупные операции на международном финансовом рынке.

Вымывание посредничества (так называемая дезинтермедиация ) стало тенденцией, оказавшей влияние на весь спектр операций на международном финансовом рынке. Дезинтермедиация - отказ от посредника (брокеров, банков, специализированных кредитно-финансовых институтов) - оказалась следствием развития финансовых технологий и либерализации международного финансового рынка в целом. Она позволяет обеим сторонам финансовой сделки уменьшить свои расходы, отказавшись от комиссий и других сборов финансовым посредникам. Процессы отказа от посредников сопровождаются активным проникновением небанковских учреждений в сферу финансово-банковских операций. Дезинтермедиация усиливается, когда государство пытается ввести прямой контроль над банковской системой. В ответ на эти меры государства рынок вырабатывает новые институты, не подпадающие под прямой государственный контроль.

------------------------------- Intermediary (англ.) - посредник.

Острое соперничество на международном финансовом рынке основных экономических центров (Северной Америки, Западной Европы и Юго-Восточной Азии) спровоцировало тенденцию к международной регионализации, созданию региональных международных финансовых рынков.

Отрыв международного финансового рынка от мировой реальной экономики создал ряд проблем в регулировании международного финансового рынка. Последние глобальные финансовые кризисы показали отсутствие действенной, эффективной системы регулирования этого рынка. Процесс глобализации международного финансового рынка только усилил его нестабильность и трудности регулирования. Государство практически утратило свои возможности в регулировании этого рынка (неокейнсианская модель), а зависимость между денежной массой, находящейся в обращении, и динамикой номинального ВВП (монетаристская модель) стала нестабильной. Существующих инструментов регулирования международного финансового рынка недостаточно. Отсюда поиски новых идей и концепций: от новой Бреттон-Вудской системы с "целевыми зонами", в рамках которых определялись бы курсы мировых валют, и до идеи создания единой мировой финансовой системы и единого мирового центрального банка.