Способы измерения денежной массы

Основой государственного регулирования экономики является кредитно-денежная политика, проводником которой выступает Банк России. Важная проблема денежно-кредитной политики - определение количества денег, необходимых в обороте, для чего используются показатели «денежная масса» и «денежная база».

Денежная масса представляет собой совокупность наличных денег и денег безналичного оборота. Для измерения количества денег используются специальные показатели - денежные агрега­ты, которые утверждаются в законодательном порядке.

Денежный агрегат - специфическая группировка ликвидных активов, служащих измерителями денежной массы.

В разных странах используются различные денежные агрега­ты - от самого узкого («денежная база» в Швейцарии) до широ­кого показателя ликвидности в Великобритании и «всего объема кредита» в Италии. В Российской Федерации применяют денеж­ные агрегаты, принятые в мировой практике: М0, М1, М2. Одна­ко здесь эти показатели имеют свою специфику (табл. 1.1).

Таблица 1.1

Методика исчисления денежных агрегатов в США и РФ

Сравнение денежных агрегатов США и России показывает, что российские денежные агрегаты менее ликвидны, чем в стра­нах с развитой рыночной экономикой.

В России используется также денежный агрегат М2Х - «ши­рокие деньги», который равен сумме М2 и всех видов депозитов в иностранной валюте.

Использование денежных агрегатов зависит от цели, с кото­рой они рассчитываются. Если нужно определить количество де­нег, находящихся вне коммерческих банков, то применяют пока­затель М0, для измерения количества платежных средств - М1, для измерения функции денег как средства накопления - М2.

В Российской Федерации показатель М2 за 1994-2001 гг. уве­личился с 33,2 до 1604,3 млрд руб., или в 48,3 раза (табл. 1.2).

Таблица 1.2

Структура и динамика денежной массы в Российской Федерации за 1994-2002 гг. (на 1 января)

Источники: Россия в цифрах: Краткий статистический сборник. - М.: Госкомстат России, 1998.

Коэффициент монетизации, определяемый как отношение объема М2 к ВВП, сократился с 62,4% в 1990 г. до 13,8% в 2001 г.^[II] В общей массе денег преобладают безналичные средства, их доля увеличивалась вплоть до 2000 г. В 1999 г. наметилась тенденция

роста доли наличных денег, что явилось следствием финансово­го кризиса 1998 г.

Доля наличных денег в России велика; в странах с развитой рыночной экономикой она не превышает 15%. В 1997-2001 г. эко­номика России устойчиво насыщалась деньгами за счет выплаты задолженности по заработной плате, пенсиям. Это проявилось в тенденции замедления скорости обращения денег: к началу ок­тября 2001 г. она снизилась до 7,2 (ВВП/М2) против 10,4 в 1995 г. В 2000-2001 гг. степень монетизации ВВП повышалась.

На 1 сентября 1998 г. объем денежной массы М2 составил 343,6 млрд руб. против 384,5 млрд руб. на 1 января того же года. За последние 5 мес. 1998 г. денежная масса сократилась почти на 30% в реальном выражении. Сокращение агрегата М2 означало перевод денег в иностранную валюту, а также значительный от­зыв вкладов из банков, что было вызвано обострением финансо­вого кризиса в августе 1998 г.

В 1999 г. прирост М2 планировался на 18-26%, фактический прирост за 9 мес. 1999 г. составил 33,2%. Бульшее увеличение М2 было вызвано приростом ВВП на 3,2% против прогноза эконо­мического спада в 2%, ростом цен на экспортные товары и быст­рым увеличением остатков средств на счетах экспортеров, рос­том доли денежных расчетов в общей массе платежей и сокраще­нием неденежных форм расчетов, снижением просроченной задолженности по заработной плате и пенсиям.

Структура М2 изменилась также за счет роста доли депози­тов предприятий и срочных депозитов физических лиц, а также за счет сокращения доли трансакционных денег.

На 2000 г. был запланирован прирост денежной массы на 21­25%. Фактически за 9 мес.

ния степени насыщенности деньгами не может быть более быст­рым. Экономика должна быть готова к эффективному поглоще­нию денежного предложения. Это обусловило снижение темпов роста М2 в 2001-2002 гг. В 2001 г. М2 увеличился на 23,6%, в 2002 г. планируется его рост на 22-28%.

Для измерения количества денег в обороте используется так­же денежная база. В ее состав входят следующие элементы:

• суммы наличных денег в обороте и в кассах коммерческих банков;

• средства в фонде обязательных резервов банков;

• остатки на корреспондентских счетах коммерческих банков в Банке России.

В 1996-2001 гг. объем денежной базы в России увеличился со 103,8 до 674 млрд руб., т. е. в 6,5 раза. Динамика денежной базы за этот период^[III] приведена ниже.

Рост денежной базы произошел за счет всех трех ее элементов.

1.3.