ПІДСУМКИ

1. Інструментарій попиту і пропози­ції для облігацій, що відомий як аналітична система позичкових коштів, забезпечує один підхід до визначення процентних ставок. З цієї теорії випливає, що процентні ставки змінюються, коли має міс­це зміна попиту внаслідок змін у доході (або багатстві), сподіваних доходах, ризику і/або ліквідності, або коли відбувається зміна про­позиції внаслідок змін у приваб­ливості інвестиційних можливос­тей та реальної вартості отриман­ня позичок, і/або урядової діяль­ності.

2. Альтернативна теорія, що пояс­нює встановлення процентних ста­вок, забезпечується аналітичною системою переваги ліквідності, яка аналізує попит на гроші і пропо­зицію грошей. Ця теорія показує, що процентні ставки зміняться,

коли матимуть місце зміни попи­ту на гроші, внаслідок змін доходу або рівня цін, або коли відбудеть­ся зміна пропозиції грошей.

3. Існує чотири можливих ефекти впливу збільшення пропозиції гро­шей на процентні ставки: а) ефект ліквідності; б) ефект доходу; в) ефект рівня цін і г) ефект споді­ваної інфляції. Ефект ліквідності показує, що зростання пропозиції грошей вестиме до падіння про­центних ставок, в той час як ін­ші ефекти діють у протилежному напрямі. Існують свідчення, що коли ефекти доходу, рівня цін та сподіваної інфляції домінують над ефектом ліквідності, то під­вищення темпу зростання пропо­зиції грошей вестиме радше до вищих, а не до нижчих процен­тних ставок.

ВИЗНАЧАЛЬНІ ПОНЯТТЯ

крива попиту

крива пропозиції

ринкова рівновага ліквідності надлишок пропозиції надлишок попиту позичкові кошти система позичкових коштів ефект Фішера

система переваги ліквідності альтернативна вартість (вартість втраченої можливості)

ЗАПИТАННЯ І ЗАВДАННЯ

Дайте відповіді на питання до всіх завдань, зображаючи відповідні криві попиту і пропозиції:

5.

* 1. Як показано у розділі 15, важ­

ливим знаряддям, за допомогою якого Федеральна резервна систе- * θ.

2. Застосовуючи і систему переваги ліквідності, і систему позичкових коштів, покажіть, чому процентні ставки проциклічні (тобто зроста­ють, коли економіка перебуває у фазі піднесення, і падають у роки 9. рецесії).

* 3. Чому зростання рівня цін (але не

сподіваної інфляції) повинне ви­кликати збільшення процентних ставок, якщо номінальна пропо­зиція грошей постійна?

4. Гляньте на рубрику «Credit Mar­kets» у «Wall Street Journal». Під- *10. кресліть у рубриці дані, іцо по­яснюють динаміку цін облігацій,

і намалюйте відповідні криві по­питу і пропозиції, що підтверджу­ють ці цифри.

Який вплив на процентні ставки справить раптове посилення не­стабільності ціни на золото?

Як може раптове наростання спо­дівань населення щодо майбут­нього зростання цін на нерухо­ме майно впливати на процентні ставки?

Поясніть, який вплив великий де­фіцит федерального бюджету мо­же мати на процентні ставки.

Застосовуючи і систему позичко­вих коштів, і систему переваги ліквідності, покажіть, який вплив чиниться на процентну ставку, коли ризиковість облігацій зрос­тає. Чи результати однакові в обох системах?

Якщо рівень цін наступного року впаде, залишаючись потому по­стійним, і пропозиція грошей ста­більна, що ймовірно станеться з процентними ставками протягом двох наступних років? (Порада: візьміть до уваги і ефект рівня цін, і ефект сподіваної інфляції). Чи існуватиме вплив на процентні ставки, якщо комісійні посеред­никам по акціях впадуть? Чому?

Застосуйте економічний аналіз для прогнозування майбутнього

11. Президент Сполучених Штатів Америки оголошує на прес-кон­ференції, що він боротиметься з високим темпом інфляції за до­помогою нової антиінфляційної про­грами. Зробіть прогноз, що ста­неться з процентними ставками, якщо громадськість повірить йому. *12. Припустіть, що голова Федераль­ної резервної системи оголошує, що процентні ставки різко зрос­туть наступного року, і фондова біржа вірить йому. Що станеться з поточними процентними став­ками по облігаціях ATT, таких як 8⁵∕8, 2007 року?

13. Передбачте, що станеться з про­центними ставками, якщо у гро­мадськості раптово склалося спо­дівання значного зростання кур­сів акцій.

*14. Спрогнозуйте, що станеться з про­центними ставками, якщо ціни на ринку облігацій стануть мінливі­шими.

15. Якщо призначено нового голову Ради керуючих ФРС, який має репутацію прихильника повільні­шого темпу зростання кількості грошей, ніж його попередник, то що станеться з процентними став­ками? Обговоріть можливі кінцеві ситуації.