1. Понятие валюты. Валютный курс, влияние на него.

Валютой принято считать любые денежные средства, формирование и использование которых прямо или косвенно связано с внешне экономическими отношениями; это не только законные платежные средства (наличность или депозиты в деньгах той или другой страны, которые действительно могут служить международными средствами обращения и платежа), но и другие валютные ценности.

• платежные документы в виде чеков, векселей, сертификатов, аккредитивов и т. п.;
• фондовые ценности, в том числе акции, облигации и другие финансовые инструменты иностранного происхождения;
• платежные документы и фондовые ценности национального происхождения, если они пересекают таможенную границу или переходят в собственность нерезидентов внутри страны.

Валюта классифицируется по эмитентской принадлежности и режимам использования.

По эмитентской принадлежности выделяют:

национальную валюту, которая эмитируется национальной банковской системой. Для Украины это будут средства номинированные в гривнах, для России — в рублях, для Греции — в драхмах, для Румынии — в леях и т. д.;

иностранную валюту, которая эмитируется банковскими системами других стран. Для Украины это будут средства, номинированные во всех прочих национальных денежных единицах, кроме гривны;

коллективную валюту, которая эмитируется международными финансово-кредитными учреждениями и функционирует по межгосударственным соглашениям. Сейчас наиболее известны две таких валюты — СДР (от англ. SDR — special drawing rights — специальные права заимствования), введенная МВФ в международный оборот в 1970 г., и евро, введенная с января 1999 г. в международный оборот стран — участниц ЕС.

В зависимости от режима использования различают неконвертируемые и конвертируемые валюты.

Неконвертируемые валюты невозможно свободно обменять на другие иностранные валюты по рыночному курсу.

Конвертируемые валюты свободно обмениваются на валюты других стран по установленному курсу и свободно вывозятся и ввозятся через таможенные границы.

Конвертируемость валюты классифицируется по нескольким признакам: (1) по полноте конвертируемости (полная и частичная конвертируемость); (2) по видам субъектов (внешняя и внутренняя); (3) по характеру экономических операций, которые обслуживаются конвертируемой валютой (по текущим операциям и по перемещению капитала).

1. Полная конвертируемость означает возможность свободного обмена национальной валюты на иностранную валюту для всех категорий владельцев (юридических и физических лиц, резидентов и нерезидентов) и по всем видам операций. В настоящее время свободно конвертируемыми валютами являются: австралийские доллары, английские фунты стерлингов, греческие драхмы, доллары США, ирландские фунты, канадские доллары, финские марки, японские иены, евро, СДР и др. Однако не все конвертируемые валюты пользуются одинаковым доверием на мировом рынке и имеют одинаковую сферу применения в международных расчетах. Наибольшее доверие и самое широкое применение имеют валюты стран с наивысшим экономическим потенциалом. Такими валютами являются евро, доллар США, японская иена, английский фунт стерлингов и др.

Ряд валют (в том числе и все названные) не только свободно используются в международных платежах, но и накапливаются в резервах международной ликвидности. За это их называют резервными валютами. Самой авторитетной резервной валютой является доллар США. В последние годы он вышел на первое место в структуре государственных золотовалютных резервов стран мира и обслуживает более половины всех международных расчетов по внешней торговле.

Частичная конвертируемость валюты означает, что она обменивается на иностранную валюту с определенными ограничениями, Например, для одних лиц (или видов операций) ее обмен разрешен, а для других — нет.

Переход от неконвертируемой валюты к конвертируемой происходит через частичную конвертируемость, и в первую очередь по текущим операциям. Эта конвертируемость может быть внешней, внутренней, либо и первой, и второй одновременно. Текущая конвертируемость дает толчок к развитию внешней торговли, открывает путь для усиления конкуренции между национальными и иностранными товаропроизводителями, содействует выравниванию национальных и мировых цен, способствует расширению потребления за счет увеличения импорта и пр. После достижения определенных успехов на этих направлениях внешнеэкономической деятельности страна может переходить к более высокому уровню конверсии своей валюты. По такому пути конвертируемость своей валюты развивает и Украина.

Валютный (обменный) курс - соотношение, по которому одна валюта обменивается на другую, т.е. он представляет собой «цену» денежной единицы одной страны, выраженной в денежной единице другой страны.

Установка валютного курса называется котировкой валюты.

Валютная котировка бывает трёх видов:

1. Прямая котировка – выражение валютного курса единицы национальной валюты через определённое количество единицы иностранной валюты;

2. Косвенная котировка – выражение валютного курса единицы иностранной валюты через определённое количество единиц национальной валюты;

3. Кросс-котировка – выражение курса двух валют друг другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте.

По степени гибкости валютный курс бывает:

- Фиксированный – допускаемое отклонение не более 2,5%.

- Ограничено гибкий – допускаемое отклонение в пределах 5%.

- Плавающий – свободное соотношение на рынке.

- Валютный коридор – предусматривает колебания валютного курса в пределах между верхним и нижним уровнем.

Номинальный валютный курс

Еn = Сf / Cd, где Еn – номинальный валютный курс; Сf – иностранная валюта; Cd – национальная валюта.

Реальный валютный курс – номинальный валютный курс пересчитывается с учётом изменения уровня цен в своей стране и стране, с валютой которой котируется национальная валюта.

Девальвация валюты – законодательное снижение курса валюты или центрального паритета.

Ревальвация валюты – законодательное увеличение курса валюты или центрального паритета.

Денежный мультипликатор – коэффициент роста денежной массы за счет неоднократного использования банками одних и тех же денег.

Валютный риск – возникает в связи с использованием нескольких валют в международных сделках.

Курс-своп – в сделках оговаривается, что оплата будет осуществляться по курсу на определённую дату.

Курс-спот – обмен валютами в течение не более двух дней по курсу на момент заключения сделки.

Курс-форвард – обмен валютами в течении не более двух дней по курсу на оговариваемую дату в будущем.

Курс-фьючерс – форвардные контракты на валюту, торговля которой осуществляется на биржах.

Сделка-опцион – необязательный контракт купить в определённый момент валюту по зафиксированной цене.

Хеджирование – мероприятие по предотвращению убытков, связанных с изменением валютных курсов в будущем (в общем – предотвращение любых рисков).

Факторы, влияющие на валютный курс: конъюнктурные и структурные (долгосрочные).

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности, военно-политической обстановкой, со слухами, догадками, прогнозами и прочими явлениями. Их влияние на спрос и предложение валюты трудно предусмотреть, но они неизбежно проявляются на валютном рынке.

Структурные факторы определяют долгосрочные тенденции динамики и состояние национальной денежной единицы в валютной иерархии. В состав этих факторов входят: (1) рост национального дохода; (2) темпы инфляции; (3) состояние платежного баланса; (4) валютная политика; (5) размер процентных ставок в разных странах; (6) функционирование валютных рынков и спекулятивные валютные операции; (7) уровень развития фондового рынка; (8) степень доверия к валюте на национальном и международных валютных рынках; (9) использование валюты на еврорынке и др.

Суть и направленность влияния названных структурных факторов на валютные курсы.

1. Рост национального дохода предопределяет повышенный спрос на иностранные товары. В свою очередь, товарный импорт увеличивает отлив иностранной валюты, что может привести к росту ее курса.
2. Темп инфляции является своеобразной осью валютного курса. Чем  выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют другие факторы.
3. Состояние платежного баланса оказывает существенное влияние на изменение курса национальной валюты. Активный платежный баланс содействует повышению курса национальной валюты, так как при этом увеличивается спрос на нее со стороны внешних должников. Пассивный платежный баланс создает тенденцию к снижению курса национальной валюты: должники-резиденты обменивают ее на иностранную валюту с целью погасить свои внешние долговые обязательства.
4. Валютная политика направлена на повышение или снижение валютного курса, исходя из цели его формирования. На рынке под воздействием спроса и предложения валюты складывается реальный валютный курс. Он отражает состояние экономики, денежного обращения,   финансов,   кредита   и  степени  доверия  к определенной валюте.
5. Размер процентных ставок в разных странах оказывает влияние на валютный курс в силу двух основных обстоятельств. Во-первых, повышенная процентная ставка стимулирует прилив иностранных капиталов, а ее низкий уровень поощряет отлив капиталов за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на активность валютных рынков и рынков ссудных капиталов.
6. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции оказывают непосредственное влияние на валютный курс. Характерной чертой валютных рынков является то, что они быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к снижению, то фирмы и банки заблаговременно обменивают ее на более стойкие валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции.

7. уровень развития фондового рынка может тормозить рост курса и иностранной валюты, отвлекая свободную денежную наличность страны от обмена на СКВ. Практика свидетельствует, что в современных условиях конкурентным валютным рынком является рынок ценных бумаг (акций, облигаций, векселей, краткосрочных депозитов); он привлекает средства в национальной валюте, которые могли бы быть использованы на валютном рынке для покупки иностранной валюты.
8. Степень доверия к валюте на национальном и международных рынках, определяемая состоянием экономики и политической обстановкой в стране, оказывает непосредственное влияние на валютный курс. Дилеры учитывают не только темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательных способностей валют, соотношение спроса и предложения по каждой отдельно взятой валюте, но и перспективы динамики этих и других показателей.

На курс валюты влияет и степень ее использования на еврорынке и в международных расчетах. Наглядным подтверждением такого вывода является укрепление курса евро, по сравнению с курсом доллара, что наблюдается в нашей стране.