Равновесие на валютном рынке и факторы, определяющие номинальный валютный курс

Цена равновесия, или рыночная цена валюты, — это обменный курс, при котором предложение валюты на валютном рынке равно спросу на нее. Кривые спроса (D) и предложения (S) валют — доллара и рубля — представлены на рис.

Рис. 26.9. Установление обменного курса рубля к доллару:

E_n — номинальный валютный курс, соответствующий равновесию между спросом и предложением валюты на валютном рынке;

AT — равновесное количество валюты

Точка E — точка равновесия на валютном рынке; E_n — номинальный обменный курс (прямая котировка иностранной валюты, например 24,40 руб. за 1 долл. США); M — равновесное количество валюты.

Кривые спроса и предложения имеют классический вид, однако факторы, определяющие спрос и предложение, несколько иные. Предложение иностранной валюты формируется импортерами российских товаров и услуг, зарубежными инвесторами, российскими экспортерами. Спрос на валюту формируется российскими импортерами и инвесторами, экспортерами российских товаров и услуг. В результате спрос на доллары за рубли является убывающей функцией от обменного курса, а предложение долларов за рубли — возрастающей. Чем больше спрос превышает предложение, тем дороже становится валюта.

В отличие от других рынков на этом рынке нет общей единицы измерения, оценивающей каждый товар-валюту. Следовательно, этот рынок можно рассматривать как бартерный, на котором необходимо попарно анализировать соотношение различных валют.

Что касается факторов, определяющих номинальный обменный курс, то они определяются следующим образом: если реальный обменный курс выражается как

где E_r — реальный валютный курс;

P_d — уровень цен товаров, произведенных в своей стране, внутренний индекс цен;

P_f — уровень цен товаров, произведенных за границей, индекс цен за рубежом,

то номинальный валютный курс можно выразить как

Данное уравнение показывает, что определяет номинальный обменный курс: он зависит от реального обменного курса и уровня цен в двух странах.

Изменение номинального обменного курса в течение времени может быть записано следующим образом:

Изменение номинального Изменение реального Разность

обменного курса в = обменного курса в + темпов

процентном выражении процентном выражении инфляции

26.3.