В.41. Национальная валютная система. Валютный курс.

Валютный (обменный) курс- это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Следует различать номинальный и реальный валютные курсы. Номинальный валютный курс представляет собой относительную цену валют.

Реальный курс рассчитывается как произведение номинального курса на соотношение уровней (индексов) цен в двух странах:

Е=Е*(Р: Р), где Е- реальный валютный курс; Е- номинальный валютный курс; Р -уровень (индекс) внутренних цен, выраженных в национальной валюте; Р- уровень (индекс) зарубежных цен, выраженных в иностранной валюте.

При низком реальном обменном курсе иностранные товары относительно дороги, а отечественные – относительно дешевы. Экономические агенты в подобном случае приобретают меньшее количество иностранных товаров и большее – отечественных. Поэтому величина чистого экспорта будет выше, чем было бы в случае высокого реального обменного курса, когда иностранные товары были для экономических агентов предпочтительнее вследствие их относительной дешевизны по сравнению с отечественными.

Поскольку чистый экспорт представляет также текущий счет платежного баланса, то между реальным валютным курсом и текущим счетом платежного баланса наблюдается следующая связь: чем выше реальный валютный курс, тем меньше величина положительного сальдо текущего счета платежного баланса. Текущий счет должен уравновешивать счет движения капитала, т.е. сальдо текущего счета должно быть равно разнице между сбережениями и инвестициями. Поэтому равновесный реальный валютный курс устанавливается на уровне, при котором предложение национальной валюты по операциям с капиталом уравновешивает спрос на национальную валюту, предъявляемый для текущих операций.

Реальный валютный курс повышает протекционистская торговая политика, стимулирующая бюджетно-налоговая и денежно-кредитная политика.

Номинальный курс валюты устанавливается в результате взаимодействия спроса и предложения на валюту, которые формируются под воздействием всех операций, опосредствующих международный обмен и находящих отражение в платежном балансе страны.

В числе важный факторов, воздействующих на спрос и предложение, можно выделить следующие: изменения во вкусах потребителей, относительные изменения в доходах, относительное изменение цен, сальдо торгового баланса, относительные реальные процентные ставки, спекуляция. Разница темпов инфляции внутри страны и за рубежом согласно теории покупательской способности является определяющим фактором динамики номинального валютного курса в краткосрочном периоде. Паритет покупательской способности (ППС)– это реальная цена национальной денежной единицы в валюте другой страны. Она рассчитывается как соотношение цен на аналогичные товары и услуги, произведенные в сравниваемых странах. Данные исчисления позволяют оценить ВНП с поправкой на уровень жизни. МВФ устанавливает паритеты для больших зон планеты. Согласно теории ППС валютный курс меняется в соответствии с необходимостью компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах.

При отрицательном сальдо торгового баланса возрастает спрос на иностранную валюту, что будет способствовать снижению курса национальной валюты, и наоборот.

Вместе с тем, снижение курса национальной валюты стимулирует экспорт и ослабляет побудительные мотивы к импорту, в результате чего должно уменьшиться отрицательное сальдо торгового баланса и возникнуть положительное сальдо. В долгосрочном периоде динамика валютного курса оказывает стабилизирующее влияние на торговый баланс.

Как показывает практика, валютные курсы чувствительны к изменению процентных ставок. Более высокие реальные процентные ставки в данной стране повышают спрос на ее валюту со стороны инвесторов и курс валюты растет. При понижении процентных ставок курс валюты падает.

Под воздействием денежно-кредитной политики в краткосрочном периоде валютный курс меняется незначительно, тогда как реальный курс более динамичен. Его изменения вызывают нарушение паритета покупательской способности валют, сопровождающиеся колебаниями чистого экспорта. В длительном периоде номинальный курс меняется более заметно при относительной стабильности реального валютного курса, обеспечивая соблюдение паритета покупательской способности.

Теория паритета покупательской способности используется для прогнозирования динамики номинального обменного курса в долгосрочной перспективе. В краткосрочном прогнозировании используются оценки биржевых экспертов по конъюнктуре.