х: Широкие категории операций на открытом рынке

Потребность экономики в обязательствах центрального банка имеет тенденцию возрастать со временем, отображая повышение спроса на наличные деньги, поскольку возрастают потребительские цены и реальные доходы.

Центральный банк может удовлетворить такое повышение долгосрочного спроса путем увеличения объема возобновляемых краткосрочных кредитов (как это происходит сейчас в Соединенном Королевстве, хотя такой подход пересматривается), или с помощью периодических прямых покупок долгосрочных ценных бумаг (как это делает Федеральный резервный банк США), или с помощью прямых закупок иностранной валюты.

Когда банковская система сталкивается с временным недостатком резервов (т.е. недостатком ликвидности), центральный банк имеет несколько возможных вариантов поставки ликвидности на рынок через OMO, а именно:

предоставление банкам займов под обеспечение с относительно коротким сроком погашения;
прямые покупки краткосрочных ценных бумаг или иностранной валюты;
предложение операций репо [39], в которых центральный банк покупает у банков ценные бумаги (с любым оригинальным сроком погашения) с соглашением об их обратной продаже по определенной цене на определенную дату в будущем;
осуществление краткосрочных своповых операций с иностранной валютой; центральный банк покупает иностранную валюту у банков за национальную валюту с договоренностью об обратной продаже по определенной цене (валютному курсу) на определенную дату в ближайшем будущем.

Когда банки сталкиваются с временным избытком резервов, центральный банк может:

предложить банкам разместить в центральном банке краткосрочные депозиты с выплатой процентов;
осуществить прямую продажу векселей с кратчайшими сроками погашения или иностранной валюты;
осуществить обратные операции репо; центральный банк продает ценные бумаги с договоренностью об их выкупе по конкретной цене на определенную дату;
осуществить краткосрочные своповые операции с иностранной валютой; центральный банк вначале продает иностранную валюту и покупает национальную валюту.

Иностранную валюту продолжают использовать в развивающихся и переходных экономиках, где менее развиты рынки национальной валюты, хотя, конечно, использование иностранной валюты зависит, прежде всего, от ее наличия. Возможно, следует отдавать предпочтение осуществлению своповых операций или операций репо, чем прямых операций, через проникновение на валютный рынок (своповые операции с валютной денежной наличностью и операции репо с деноминированными в иностранной валюте ценными бумагами будут иметь одинаковое влияние на денежный рынок).

Цену своповых операций следует, в идеальном варианте, определять на основе ставки интервенции центрального банка, используемой и в других операциях. Дополнительные соображения относительно частично долларизованых стран: если иностранную валюту можно использовать таким же образом, как и национальную валюту, то валютные операции не будут оказывать слишком большое влияние на общую операционную ликвидность. Прямые операции влияют на валютный курс, и такое влияние может быть желаемым. Однако свопы могут не иметь

смысла с точки зрения монетарной политики .

Как будет показано дальше, все указанные типы операций можно использовать в постоянных механизмах, а также OMO. Отличия будут такими: По чьей инициативе осуществляется операция? Цена операции определяется по базовой ставке, или с надбавкой или скидкой относительно базовой ставки? Это многосторонняя операция (например, аукцион, как в случае почти всех OMO) или двусторонняя операция (которыми должны быть операции SF)?

<< | >>

↑

Источник: Эндрю Блейк и Джил Хемонд. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫЕ ОПЕРАЦИИ 2006. 2006

Еще по теме х: Широкие категории операций на открытом рынке:

- Биржевая торговля - Биржевое дело - Государственные и муниципальные финансы в России - Государственный и муниципальный заказ - Государственный финансовый контроль - Деньги - Деньги и кредит - Деньги, кредит, банки - Державні і муніципальні фінанси в Україні - Инвестиции - Инвестиционное право - Кредит - Международные финансы - Налоги и налогообложение - Основы финансов - Финансовая терминология - Финансовое право - Финансовое прогнозирование - Финансовые риски - Финансовые рынки - Финансовый анализ - Финансовый контроль - Финансы и кредит - Финансы предприятий - Финансы, денежное обращение и кредит - Фінансова система України -

- Аудит - Банки - Бизнес - Бухгалтерский учет - Макро и Микроэкономика - Маркетинг - Менеджмент - Философия - Финансы - Экономика -