ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ

Как было отмечено выше, современное денежное обращение выступает в двух формах: наличной и безналичной По объему наличные деньги значительно уступают денежным средствам, находящимся на банковских счетах .

Многообразие денежных средств, функционирующих в современной экономике, порождает проблему измерения денежной массы

? Денежная масса — это совокупность всех денежных средств, находящихся в наличной и безналичной формах и выполняющих функции средства обращения, платежа и накопления.

С целью установления количественной оценки денежной массы используются различные обобщающие показатели — денежные агрегаты (Мо, Мі, М2, М3).

Следует отметить, что денежные агрегаты отличаются друг от друга по степени ликвидности . Движение от Мо к М3 идет по принципу убывающей ликвидности, то есть сокращения возможности использования каждой последующей составляющей денежной массы для сделок . Наиболее ликвидными денежными агрегатами являются Мо и Мі . В практической деятельности их называют настоящими деньгами Менее ликвидными являются агрегаты М2 и М3, в состав которых включены квазиденьги (лат. quasi — как будто, почти) . Квазиденьги представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежного обращения

В зависимости от степени ликвидности денежных средств выделяют следующие показатели денежной массы (рис 13 3)

Денежная масса имеет достаточно сложную и неоднородную структуру. И совсем не совпадает со сложившимся мнением большинства обывателей, которые представляют ее в форме только наличных денег Состав денежных агрегатов в разных странах неодинаков

Вместе с тем все денежные агрегаты выстраиваются в строго иерархическую систему, где каждый последующий денежный агрегат включает в свой состав предыдущий . В качестве примера приведем основные показатели денежного обращения в России (табл .

Рис. 13.3. Структура денежной массы: 1 — активная часть денежной массы; 2 — пассивная часть

денежной массы

Таблица 13.2

Основные показатели денежного обращения в России в 1999-2003 гг.

Источник: Финансы России: Стат. сб . — М Госкомстат России, 2003.

В развитой рыночной системе хозяйствования доля наличных денег составляет порядка 5-10 %, а в России, как видно из таблицы, — 35-40 % . На это имеется ряд причин . Во-первых, недоверие достаточного большого количества населения к банковским вкладам, что обусловливает стремление хранить свои сбережения в наличной форме .

Во-вторых, предпринимательские структуры, чтобы избежать высокого уровня налогообложения, осуществляют свои расчетные операции исключительно в наличной форме Особое место в экономической теории отводится вопросу об оптимальном соотношении между товарной и денежной массой В мировой практике принято, в рамках данной пропорции, использовать денежный агрегат М2 . Балансовое соотношение между этими двумя показателями рассчитывают по следующей формуле:

Исходя из практического опыта, данный баланс рассчитывается на основе коэффициента монетизации, который можно определить по формуле:

где Л’_монет. — коэффициент монетизации экономики .

? Коэффициент монетизации — это показатель, который характеризует соотношение денежной массы (М₂) к величине валового внутреннего продукта (ВВП).

От величины коэффициента монетизации зависят возможности государства заимствовать деньги на внутреннем финансовом рынке, а также выполнять социальные программы Непонимание его сущности и, прежде всего, различия между номинальной и реальной денежной массой чревато серьезными ошибками в экономической политике

Например, рост денежной эмиссии приводит не к увеличению уровня монетизации, как можно было бы предположить, а, наоборот, к его сокращению . Дело в том, что быстрый рост номинальной денежной массы в периоды инфляции вызывает «бегство» от национальной валюты и повышение цен, опережающее рост денежных агрегатов, а отсюда — соответствующее сокращение реальной денежной массы и коэффициента монетизации . Причем закономерность такова: чем продолжительнее период высокой инфляции и чем выше сама инфляция, тем ниже оказывается коэффициент монетизации

Напротив, снижение темпов роста номинальной денежной массы повышает доверие населения к национальным деньгам и, соответственно, приводит к росту коэффициента монетизации

Проиллюстрируем состояние денежно-кредитной сферы в России (табл.

Таблица 13.3

Характеристика денежно-кредитной сферы, % ВВП

Источник: Бюллетень банковской статистики . 1998. — № 12; 2003. — № 2.

По мнению директора Института экономического анализа А . Илларионова, в российской экономике катастрофически не хватает денег, что является причиной низкой собираемости налогов, кризиса платежей, задержек с выплатой заработной платы Именно нехватка денег «вызывает к жизни денежные суррогаты (от государственных налоговых освобождений до расчетных векселей), принуждает предприятия к бартеру, раздувает неплатежи, . . . начинает прямо угнетать хозяйство», в конечном счете, приводит к ускорению производственного спада

Важнейшим свидетельством нехватки денег в российской экономике называется низкая величина коэффициента монетизации как следствие политики российских властей, направленной на «искусственное сжатие денежной массы» . Финансовая политика тем жестче, чем меньше (при прочих равных условиях) отношение денежной массы к ВВП, оборот которого она обслуживает.

В настоящее время это отношение составляет примерно 15-20 %, в то время как по европейским стандартам принято 70-80 % . Именно последовательное сжатие денежной массы в рамках политики финансовой стабилизации и привело к обострению экономического кризиса . Тезис о большей, чем в развитых странах мира, жесткости российской финансовой политики можно считать доказанным

Для того чтобы преодолеть глубокие деформации в структуре общественного воспроизводства, прежде всего диспропорции между материально-вещественными и финансовостоимостными его аспектами, необходимо ликвидировать денежный дефицит Денег в экономике должно быть достаточно по отношению к ВВП . Не 20 %, как сейчас в нашей стране, а как минимум 50-60 % . Повышение уровня монетизации экономики позволит существенно ослабить степень долларизации российской экономики, уменьшить распространение денежных суррогатов, направить дополнительный объем денежных ресурсов в реальный сектор экономики, оживить инвестиционную активность

3.