Монетаристская концепция (теория перманентного дохода)

Эта теория была также сформирована под влиянием феномена С. Кузнеца о постоянстве средней нормы потребления в долгосрочном периоде. Эта концепция была изложена в книге М. Фридмена “Теория функции потребления” (Theory of Consumption Function) в 1957 г.

Но стабильность эта обусловлена тем, что потребительские расходы связаны не с текущим доходом, а с постоянным (перманентным) доходом. Перманентный доход рассматривался как средний, привычный для домохозяйств уровень дохода. На этот доход будут оказывать влияние акции, облигации, недвижимость, имеющийся человеческий капитал. М. Фридмен рассматривал сбережения не только как отложенный спрос (потребление) (неоклассическая школа), но и как источник формирования портфеля активов.

Субъект задает себе приблизительно средний уровень потребления, который он постарается иметь в течение жизни. Для этого он должен иметь определенный доход, на который он будет ориентироваться (постоянный доход).

Он должен определить уровень возможного дохода сегодня, поэтому при учете будущих доходов он прибегнет к их дисконтированию. Формально размер будущих доходов будет выше текущих доходов, но с учетом дисконтирования он снизится до уровня постоянного дохода.

Основой для будущих дополнительных доходов являются сбережения, которые субъект будет использовать в форме различных активов. В будущем он будет получать дополнительные доходы от вложенных денег в различные активы. Как и в теории жизненного цикла, большое значение придается имуществу. Но в монетаристской концепции рассматриваются и другие способы использования сбережений, обеспечивающие дополнительный доход. Теория перманентного дохода анализирует доходность различных активов.

Имущество субъекта формируется в результате накопленных сбережений и их оптимального распределения по ак

тивам, которое будет зависеть от их доходности, степени риска, от материальной и нематериальной выгоды.

В монетаристской теории выделяются пять видов активов:

1. Деньги.

2. Акции.

3. Облигации.

4. Предметы длительного пользования. Доходность товаров длительного пользования заключается не в денежной оценке, а в той пользе, которую они приносят.

5. Человеческий капитал (здоровье, уровень квалификации и пр.). Его можно определить как “сформированный в результате инвестиций и накопленный человеком запас здоровья, знаний, навыков и мотиваций, которые ведут к росту доходов человека”.

В концепции М. Фридмена человеческий капитал трактуется как дисконтированная оценка суммы трудовых доходов, которые субъект может получить в течение всей жизни.

Определяя направления использования сбережений, субъект в итоге определяет общую доходность имеющихся активов, которая затем дисконтируется для оценки ее соответствия рассчитанному уровню постоянного дохода.

В современный период субъект получает текущий доход, который состоит из двух частей: случайного и постоянного дохода.

Случайный доход может носить положительный и отрицательный характер (выигрыши и проигрыши, премии, бонусы, подарки и пр.). Появление такого дохода случайно в жизни домохозяйств.

Постоянный доход, представляющий собой средний доход, который домохозяйства получат в течение жизни.

Текущий доход субъекта равен:

где Y_p — постоянный доход;

Y_t — случайный доход.

От случайного дохода можно абстрагироваться. Постоянный доход, который М. Фридмен называет перманентным, представлен им следующим образом.

Формально перманентный доход можно выразить:

где Y_p — номинальный перманентный доход;

D_n — текущий доход от имущества в году п;

г — доходность от пяти видов имущества;

п — количество лет жизни.

В течение всей жизни субъекта объем потребления будет зависеть не от размера текущего дохода, который отличается непостоянством, а от размера определенного постоянного дохода. На этот размер будут влиять будущие доходы от имущества. Чтобы их учесть, необходимо определить их современную стоимость. По результатам оценок будет складываться величина постоянного дохода.

Позднее М. Фридмен дополнил модель перманентного дохода показателем, отражающим ожидания субъектов в соответствии с теорией адаптивных ожиданий.

Перманентный доход есть устойчивая величина: с изменением текущего дохода перманентный доход тоже меняется, но гораздо в меньшей степени. Также с изменением дохода будет меняться и объем потребительских расходов.

Соответственно функция потребления в монетаристской концепции будет иметь следующий вид:

где Ь_у — предельная склонность к потреблению по перманентному доходу, как правило, она имеет тенденцию к постоянству.

Средняя склонность к потреблению будет определяться следующим образом:

Если учесть, что коэффициент Ь_у стремится к постоянству, то средняя норма потребления будет зависеть от соотношения между перманентным и текущим доходом. Внешне монетаристская функция потребления очень похожа на кейнсианскую функцию потребления. Однако в ней текущий доход заменен на

перманентный. Это значит, что если текущий доход субъекта становится выше перманентного, он увеличивает сбережения; если ниже, то он ищет возможность компенсировать это падение, для того чтобы сохранить привычный объем потребления. Субъект имеет возможность сохранять постоянный доход, продавая или покупая часть активов, или беря кредит в коммерческом банке. Следовательно, в долгосрочном периоде средняя склонность к потреблению имеет тенденцию к постоянству.

Неоклассики ставят динамику потребления в зависимость от динамики ставки процента.

Основные понятия и термины

Потребление; предельная склонность к потреблению; средняя норма потребления; бюджетное ограничение; межвременный выбор; перманентный доход; предельная склонность к потреблению по доходу; предельная склонность к потреблению по перманентному доходу; имущество; активы; доходность; дисконтирование; текущий доход.