§ 2. Несостоятельность фактов, предполагаемых теорией сбережения.

Прежде всего нужно упрекнуть эту теорию- в том, что она опирается на факты, оказывающиеся при надлежащем анализе очень .неправдоподобными. Ее основное эмпирическое основание заключается в утверждении, что во время депрессии происходит накопление сбережений без надлежащего их употребления.

Они находят, как пишут, применение во временных помещениях на бирже. В качестве доказательства этого положения указывают на повышение во время депрессии курсов существующих государственных фондов. Однако эти ссылки не основательны. Всякое помещение сбережений в существующую уже государственную ценную бумагу дает в руки продавца этой; бумаги эквивалентную сумму, которая в свою очередь ищет помещения. Никакого изменения во всей национальной экономии в целом н© происходи г. Нет никакого прибавления к массе сбережений, уже накопленных в государственных фондах. Что касается повышения курсов государственных ценных бумаг, то оно является результатом общего понижения процента на капитал во время этого периода. Это повышение происходит от того, что промышленные ценные бумаги сделались менее выгодными, а бумаги с фиксированными доходами (например фонды государства) стали более желанными и покупаются по более высоким ценам. Нет нового накопления сбережений, если только дело не касается подписки на новые государственные займы. Однако ведь соответствующие сбережения через эту подписку получили окончательное помещение. Они не составляют скопленный запас, который будет в распоряжении в момент наступающего экономического подъема и сможет присоединиться к итогу сбережений текущего года для промышленного примеяе»- ния. В самом деле, продажа в период экономического подъема этих новых государственных бумаг, если она и возвращает продавцу, • его сбережения, то лишит покупателя части сбережений текущего года.

То же следует сказать и о других временных помещениях сбережений, которые обычно перечисляются, а именно: о ссудах на потребление и о ссудах предпринимателям, находящимся в затруднительном положении [78]. Если прямо или косвенно операция оканчивается ссудой производству, тем самым она является окон- нательным помещением сбережений в промышленность. Если операция оканчивается ссудой для потребления или покупкой новых наймов, то она не образует запаса сбережений, могущих быть в распоряжении при возвращении экономического подъема. Действительно, в этот период дебитор уплатит свою задолженность при помощи своих сбережений, являющихся сбережениями текущего года: следовательно, масса национальных сбережений соответствующего года нисколько не увеличится.

Что касается вкладов в банки, то эти вклады только проходят через учреждение, чтобы быть тотчас же отданными в ссуду! Таким образом, мы возвращаемся к прежним утверждениям А

Не легко найти примеры сбережений, положенных в запас во время депрессии, чтобы быть употребленными только в момент нового подъема [79].

Однако в крайности можно считать приемлемым указание Шпитгофа, что сбережения, не находящие долгое время помещения и теряющие на это отыскивание известный промежуток времени, представляют в каждый момент как бы часть ^временно тезаврированных национальных сбережений [80]. Эти сбережения оставались немного больше или у частных лиц или в банках, кассовые резервы которых увеличились. Однако в данном случае дело может касаться только незначительных сумм. Если мы признали, что сбережения все-таки достигают окончательного помещения, то их медлительность при достижении этой цели может оставить без применения в определенный момент времени очень ограниченную часть этих общих сбережений.

Указывают еще на увеличение наличных денег в больших национальных банках во время депрессии А Нужно заметить, что это увеличение не поднимается до громадных сумм, достаточных для образования мощной дополнительной покупательной способности в течение нескольких лет экономического подъема.

Наконец, и в особенности, истинные причины увеличения наличных денег совершенно чужды нашей постановке вопроса. Они состоят в уменьшении потребности в деньгах, зависящего от замедления сделок и понижения цен. Вместо накопления сбережений следует говорить об отливе в банк металлической монеты и баш ковых билетов, ставших временно бесполезными. Остаются свободными монета и банковые билеты только как средства обращения, как орудия обмена. При возвращении экономического подъема монета и билеты, выйдя из банков, помогут более активно меновым операциям. Они не создадут дополнительной покупательной способности, усиливающей экономический подъем. Они явятся лишь дополнительными средствами обращения, в которых будет необходимость вследствие самого подъема и увеличения числа сделок.

Вызвать иллюзию, породить это верование в громадные резервы сбережений мог лишь контраст между слабой интенсивностью спроса на сбережения и усиленным их предложением на рынке. Вследствие понижения цен и прибыли выгодные помещения сбережений становятся редкими. Сбережения в конце концов вее- таки Находят себе применение, но на мало выгодных условиях. Процент на капитал и учетный процент понижаются. Рынок кажется переполненным сбережениями. Однако нельзя думать, что масса сбережений остается без употребления; имеет место только изобилие сбережений, принужденных довольствоваться мало выгодным помещением.