Проблема “бегства капиталов” и ее последствия для национальной экономики

Будучи внутренне противоречивым процессом, открытость экономики наряду с такими положительными моментами для национальной экономики, как рост ее конкурентоспособности, экспорта, экономического потенциала, приводит к появлению достаточно сложной проблемы “бегства капиталов” из страны, имеющей далеко идущие негативные последствия: недостаток инвестиций, снижение темпов экономического роста и ряд других.

Прежде всего ответим на вопрос, на какие графики нашей модели окажет влияние “бегство капиталов”. Когда иностранные инвесторы осознали наличие политических проблем в Мексике, они начали продавать имеющиеся у них финансовые активы этой страны и приобретать активы США. Показатели чистых иностранных инвестиций Мексики возрастали, что оказывало влияние на оба рынка данной модели. Очевидно, что такое развитие событий отразилось на кривой чистых иностранных инвестиций, что, в свою очередь, повлияло на предложение песо на рынке обмена иностранной валюты. Кроме этого, поскольку спрос на заемные средства зависит как от внутренних, так и от чистых иностранных инвестиций, “бегство капиталов” отразилось и на кривой спроса рынка заемных средств.

Рассмотрим, каким образом изменится положение кривых (рис. 23.2).

Когда чистые иностранные инвестиции увеличиваются, возрастает и спрос на заемные фонды, необходимые для финансирования новых сделок. Таким образом, как показано на графике рис. 23.2, а, кривая спроса заемных средств сдвинется вправо из положения D₁ в положение D₂. Ввиду того что чистые иностранные инвестиции возросли независимо от вели-

Рис. 23.2. Последствия “бегства капиталов”: а) Рынок заемных средств

717

чины процентной ставки, их кривая также сдвинется вправо из положения NFI₁ (Net Foreign Investment) в положение NFI₂ (рис. 23.2, б).

Чтобы оценить, как влияет на экономику “бегство капиталов”, сравним исходное и новое состояние равновесия. На рис. 23.2, а показано, что увеличение спроса на заемные средства вызвало в Мексике рост процентной ставки от значения г до г₂. Рис. 23.2, б отражает рост чистых иностранных инвестиций. Хотя увеличение процентной ставки сделало мексиканские активы более привлекательными, это только частично компенсировало воздействие “бегства капиталов” на чистые иностранные инвестиции. На рис. 23.2, в, показано, что рост чистых иностранных инвестиций увеличил предложение песо на рынке обмена иностранной валюты от значения S₁ до S_r То есть в то время как инвесторы избавлялись от мексиканских активов, предложение песо, направляемых на конвертацию в доллары, возросло. В свою очередь, рост предложения песо привел к снижению его валютного курса от значения E_n до E_n. Таким образом, “бегство капиталов” из Мексики вызвало в этой стране рост процентной ставки и снижение обменного курса песо на рынке обмена иностранной валюты. Именно такая картина наблюдалась в период с ноября 1944 по март 1945 г. Процентная ставка по краткосрочным государственным облигациям Мексики выросла с 14 до 70%, а обменный курс снизился с 29 до 15 американских центов за песо^[50].

Помимо того что “бегство капиталов” оказало самое серьезное влияние на экономику Мексики, оно влияет и на положение других государств. Например, воздействие “бегства капиталов” из Мексики в США оказало на американскую экономику совершенно противоположное влияние. В частности, рост чистых иностранных инвестиций в Мексике совпал с их снижением в США. Наряду с падением обменного курса песо и ростом процентной ставки в Мексике курс доллара рос, а процентная ставка в США снижалась. Однако для США последствия “бегства капиталов” из Мексики оказались гораздо менее серьезными в силу того, что американская экономика намного мощнее мексиканской.

События, произошедшие в Мексике, могут повториться в любой стране мира, что время от времени и происходит в действительности. Так, в 1997 г. мир узнал, что банковские системы ряда азиатских стран, в частности Таиланда, Южной Кореи и Индонезии, находятся на грани банкротства. В 1998 г. Правительство России объявило об отказе от исполнения по принятым на себя обязательствам (дефолт), в том числе и перед зарубежными инвесторами. В обоих этих случаях наблюдался процесс “бегства капиталов”, что приводило к результатам, предсказываемым нашей моделью: росту процентной ставки и обвалу национальной валюты.

Основные понятия и термины

Открытая экономика; чистый экспорт; импорт; мультипликатор внешней торговли; внешнеторговая квота; импортная квота; коэффициент эластичности внешнеторгового оборота; “бегство капиталов”; платежный баланс; мировая экономика; малая открытая экономика; большая открытая экономика; последствия “бегства капиталов”.