Совместное равновесие

Совместное равновесие товарного и денежного рынков достигается в точке пересечения кривых IS и LM.

Модель IS-LМ позволяет найти также сочетания рыночной процентной ставки и уровня дохода (выпуска), при которых одновременно достигается равновесие на товарном и денежном рынках.

Кривые IS и LМ построены не только для данного уровня цен Р, но и для данных уровней государственных расходов О, налоговых поступле­ний Т и денежного предложения М. В этом случае существует лишь одно сочетание значений процентной ставки и уровня дохода (ie, Ye), при ко­тором достигается равновесие одновременно на двух рассматриваемых рынках. Пересечение кривых IS и LM в точке Е означает, что денежное предложение достаточно для такой процентной ставки, которая уравно­вешивает планируемые инвестиции и сбережения. Поскольку кривая IS связана с планируемыми расходами, ее изменение отражает изменения в фискальной политике. Кривая LM отражает изменения в монетарной политике, поскольку связана с денежным предложением. Таким образом, модель IS-LM позволяет оценить совместное влияние на макроэконо­мику фискальной (налогово-бюджетной) и монетарной (денежно-кре­дитной) политики. На рис. 12.5 показано изменение равновесия в системе двух рынков при понижении

Рис. 12.5. Изменение равновесия в системе двух рынков при понижении уровня цен Р на товарном рынке

уровня цен Р (при условии неизменных значений О, Т и М). Кривая IS в этом случае не изме-няет своего положения, поскольку основные факторы, определяющие ее конфигурацию (государственные расходы, налоги, ожидаемый доход), остаются прежними. Кривая LM0 сдвинется вправо (LM1), поскольку реальное предложение денег М/Р в этом случае возрастет.

Следовательно, равновесие в системе товарного и денежного рынков может быть достигнуто при более низкой процентной ставке i1 и более высоком уровне выпуска Y1 по сравнению с первоначальным положе­нием кривой LM0.

Взаимодействие товарного и денежного рынков при изменении денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики

Модель IS-LM позволяет исследовать процесс взаимодействия рынков товаров и денег в результате использования фискальных или денежно-кредитных инструментов макроэкономического регулирования. Если ме­роприятия фискальной политики непосредственно направлены на рынок товаров, то при проведении денежно-кредитной политики объектом регу­лирования является денежный рынок. При этом под фискальной полити­кой подразумевается воздействие государства на экономическую конъюнктуру посредством изменения объема государ­ственных расходов и налогообложения. Что касается денежно-кредитной политики, то это политика ЦБ, на­правленная на экономическую конъюнктуру посредством увеличения или сокращения денежной массы в экономике.

Посмотрим, к каким последствиям приведет политика правительства, направленная на увеличение государственных расходов (или снижение налогов). Рост государственных расходов (снижение налогов) приведет к тому, что кривая IS0 (рис. 12. 6, а) сдвинется вправо, в положение IS1, на рас­стояние, соответствующее произведению дельта I на коэффициент мультипли­катора К. При прежней процентной ставке i0 совокупный спрос увели­чился бы до уровня Y2 , Однако, двойное равновесие рыночной системы при этом оказалось бы нарушенным: если бы произведенный националь­ный доход достиг величины Y2, на денежном рынке возник бы дефицит, поскольку точка С лежит ниже кривой LM.

Рис. 12.6. Эффект увеличения государственных расходов:

а — модель IS-LM; б — денежный рынок; в — кривая совокупного спроса

В какой мере же денежный рынок выявляет мультипликационный эф­фект и каково конкретное влияние государственных расходов на объем выпуска и цены? Конечный эффект от фискальной политики государства зависит от состояния экономики, которое иллюстрирует конфигурация кривой совокупного предложения.

В нормальном кейнсианском случае, когда кривая AS имеет положитель­ный наклон (рис. 12.7, б), увеличение государственных расходов способст­вует росту выпуска с Yо до Y, и вызывает рост уровня цен с Р0 до Р1. Это происходит потому, что дальнейший рост дохода повлечет за собой все больший спрос на деньги для сделок, усиливая на денежном рынке ситуа­цию дефицита. Растущий спрос на деньги при их фиксированном пред­ложении заставит домашние хозяйства и фирмы активнее распродавать ценные бумаги, что снизит их стоимость и обусловит рост процентной ставки. Более высокая процентная ставка, в свою очередь, будет сдерживать инвестиционный процесс и потребительские расходы. В итоге рост занято­сти и производства станет более дорогим, чем при прежней процентной ставке, что, в конечном счете, приведет к росту уровня цен на товарных рынках. В классическом случае, когда кривая AS вертикальна (рис. 12.7, в), что означает достижение полной занятости, рост совокупного спроса по­средством увеличения государственных расходов не изменит уровень вы­пуска и дохода и завершится только ростом уровня цен. Это означает, что активная фискальная политика, направленная на рост занятости и увели­чение национального дохода, не достигает своей цели и оборачивается инфляцией спроса.

Рис. 12.7. Влияние фискальной экспансии на объем выпуска и уровень цен

Теперь проанализируем с помощью модели IS-LM влияние на нацио­нальную экономику денежно-кредитной политики правительства. Суть денежно-кредитной политики, как уже отмечалось, состоит в воздействии государства на экономическую конъюнктуру посредством изменения количества находящихся в обращении денег. Поэтому главная роль в про­ведении денежно-кредитной политики принадлежит ЦБ. Для изменения количества денег в экономике у ЦБ есть три возможности:

а) изменять учетную процентную ставку (дисконт);

б) манипулировать нормой резервирования;

в) проводить операции на открытом рынке ценных бумаг (государствен­ных облигаций).

Пусть в исходном положении совместное равновесие на денежном и товарном рынках представляет точка E0 (рис.12.8). Если ЦБ увеличит предложение денег (например, осуществит массовую закупку государст­венных облигаций на открытом рынке), то это приведет к сдвигу кри­вой LM0 вправо, в положение LM1). Если кривая IS не меняет положения, то возрастание денежной массы приведет к снижению процентной ставки с i0 до i1. Товарные рынки от­реагируют на это снижение ростом инвестиционного спроса, расширением занятости, а, следовательно, мультипликационным увеличением нацио­нального выпуска с Y0 до Y1 . Однако, на этом воздействие данного им­пульса не заканчивается. Рост национального дохода приведет к увели­чению спроса на деньги для осуществления трансакциейных операций, что вызовет рост процентной ставки на денежном рынке. Товарные рынки отреагируют на это снижением инвестиций, занятости и национального дохода. Таким образом, взаимодействие двух рынков ведет

Рис. 12.8. Изменение равновесия товарного и денежного рынков при увеличении предложения денег

к тому, что первоначальный импульс на денежном рынке перемещается на товарный рынок, вследствие чего процессы, происходящие на этом рынке, обуслов­ливают рост процентной ставки, а значит, дальнейшее затухание инвести­ционной и производственной активности в реальном секторе экономики. Затухающее воздействие денежного импульса будет продолжаться до тех пор, пока не установится новое равновесное состояние в рыночной сис­теме. После этого государство вновь предпримет шаги по увеличению предложения денег для снижения процентной ставки и активизации ин­вестиций, занятости и роста дохода. Это одно из основных теоретических положений кейнсианской доктрины, лежащих в основе денежно-кредитной политики. Однако весь механизм будет действовать только в том случае, когда точка пересечения кривых IS и LM приходится на восходящий отре­зок линии LM.

В том же случае, когда равновесие в рыночной системе установится при минимальной процентной ставке imin, возрастание денежной массы не по­влияет на уровень инвестиций, занятости и объем национального произ­водства. На рис. 12.9 показано, что при сдвиге кривой LM0 вправо точка пересечения с кривой IS (e0) остается на месте. Этот случай в экономической теории получил название ликвидной ловушки. М. Фридмен считает ликвидную ловушку неизбежным следствием увеличения денежной массы в кейнсианской теории денег. В ситуации ликвидной ловушки отрезок кривой спроса на деньги горизонтален. Последствия "горизонтального" спроса на деньги заключаются в том, что процентная ставка не может снизиться ниже imin, а инвестиции не мо­гут возрасти. Владельцы ценных бумаг постараются переместить все свое богатст во в деньги, вследствие чего спекулятивный спрос на деньги (спрос на ликвидность) резко возрастет. Экономика не сможет выйти из состоя­ния депрессии.

Рис. 12.9. Последствия сдвига кривой LM в ситуации ликвидной ловушки

Таким образом, если равновесие товарного и денежного рынков дос­тигнуто на горизонтальном (кейнсианском) отрезке кривой LM, то увели­чение денежной массы не способно привести к росту инвестиций, заня­тости, производства и дохода. А это значит, что связь в экономической системе нарушена и товарный рынок не реагирует на возросшее предло­жение денег, поскольку последнее не в силах дальше снижать процент­ную ставку. Отсюда следует, что в ситуации ликвидной ловушки денежно-кредитная (монетарная) политика как инструмент стимулирования совокупного спроса и национального дохода не принесет желаемого эффекта и поэтому, по мнению кейнсианцев, остается лишь один ры­чаг — фискальная политика, которая непосредственно влияет на совокупный спрос через изменения налогов и правительственных расходов.

В том же случае, когда линия IS пересекает кривую LM на вертикаль­ном ее отрезке, увеличение предложения денег приведет к росту нацио­нального дохода и снижению процентной ставки (рис. 12.10), но в несколь­ко меньшей степени, чем это наблюдалось на рис. 12.8, когда линия IS пере­секала кривую LM на промежуточном отрезке.

В ситуации, изображенной на рис. 12.10, эффективность денежно-кре­дитной политики будет наивысшей, поскольку предложение денег ока­зывает сильное влияние на процентную ставку и повышение производства. Эту ситуацию часто называют грубой формой монетаризма, поскольку представители этой школы подчеркивают важность номинального предложения денег для стимулирования совокупного спроса и увеличения дохода. Одновременно монетаристы утверждают, что в случае вертикаль­ной LM изменения в фискальной политике не влияют на свокупный спрос и размер национального дохода (рис. 12.11).

Однако, иная картина будет иметь место в ситуации инвестиционной ловушки, которая складывается в том случае, когда спрос на инвестиции совершенно не эластичен по процентной ставке, например когда инве­сторы пессимистически оценивают перспективы своих капиталовложе­ний вследствие непредсказуемости будущей экономической конъюнктуры. В этом случае кривая IS вертикальна. Это значит, что сдвиг кривой LM на любом из ее участков не изменит величину реального дохода (рис. 12.12). Следовательно, денежно-кредитная политика (изменение количества де­нег в экономике) не окажет никакого влияния на совокупный спрос и национальный выпуск. Эффективной будет лишь фискальная экспансия, которая приведет к сдвигу кривой IS0 в положение IS1, а значит, к росту дохода с Y0 до Y1. Таким образом, в результате анализа IS-LM видно, что денежная поли­тика оказывается эффективной лишь при высоких процентных ставках. В этом случае увеличение предложения денег приведет к снижению ста­вок, а значит, к росту инвестиций и производства.

Фискальная политика наиболее результативна, когда кривая LM горизонтальна, а кривая IS вер­тикальна. При наличии ликвидной ловушки (LM горизонтальна) фискальная экспансия не изменяет процентную ставку, так как равновесие на денежном рынке достигается при единственном ее уровне i0. Фискальная экспансия ведет к росту процентной ставки (когда кривая LM имеет положительный наклон), что уменьшает частные расходы (потребление и инвестиции).

Тренировочные задания

1. Допустим, что правительство увеличивает налоги, чтобы сократить дефицит госбюджета и снизить уровень инфляции. Используя модель IS-LМ, покажите графически, какие меры должен предпринять Центральный Банк, чтобы ставка про­цента осталась неизменной?

2. Если Центральный Банк проводит жесткую кредитно-денежную политику в целях снижения уровня инфляции, то можно утверждать, что в краткосрочном периоде:

а) кривая совокупного спроса сдвинется вправо, кривая планируемых расходов — вверх, а кривая LM - влево;

б) кривая совокупного спроса сдвинется влево, кривая пла­нируемых расходов — вниз, а кривая LM - вправо;

в) кривая совокупного спроса останется без изменений, кривая планируемых расходов сдвинется вниз, а кривая LM -влево;

г) кривая совокупного спроса сдвинется влево вниз, кривая LM - влево вверх, а кривая планируемых расходов - вниз.