6.5. Анализ рентабельности

В условиях рыночной экономики большое значение приобретают показатели рентабельности, которые являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия.

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или используемыми ресурсами.

Различают несколько групп показателей рентабельности:

- показатели, характеризующие рентабельность издержек производства и инвестиционных проектов;

- показатели, характеризующие рентабельность продаж;

- показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

При анализе рентабельности надо определить отдельные показатели рентабельности в отчётном и предыдущем периодах, установить тенденцию их изменения и определить влияние отдельных факторов на каждый из показателей рентабельности.

Источником информации для расчёта показателей рентабельности являются формы №1 и 2 бухгалтерской отчётности.

При анализе производственно-коммерческой деятельности предприятий целесообразно рассчитывать и изучать в динамике следующие показатели рентабельности:

1. Рентабельность издержек , которая показывает, сколько валовой прибыли предприятие имеет на 1 руб. себестоимости проданных товаров, продукции, и определяется отношением валовой прибыли к себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг , т.е.

Рентабельность издержек будет повышаться, если темпы роста валовой прибыли выше темпов роста себестоимости проданной продукции , т.е. , а если наоборот, то рентабельность издержек снижается.

По данной типографии имеются следующие данные (табл. 6.3).

Таблица 6.3

Рентабельность издержек

Рентабельность издержек возросла на 3,72 пункта (24,47- -20,75) в отчётном году по сравнению с предыдущим годом. Это обусловлено тем, что темпы роста валовой прибыли (160,3%) выше темпов роста себестоимости продукции (148,0%).

2. Рентабельность производственной деятельности показывает, сколько прибыли от продаж приходится на 1 руб. затрат на производство реализованной продукции, т.е.

,

где - прибыль от продаж, руб.; КР- коммерческие расходы, руб.; УР- управленческие расходы, руб.

Рентабельность производственной деятельности зависит от изменения суммы прибыли от продаж, себестоимости проданных товаров, продукции, коммерческих расходов и управленческих расходов. Влияние этих факторов можно определить с помощью метода цепных подстановок по следующим формулам:

- изменение рентабельности производственной деятельности в связи с увеличением (уменьшением) прибыли от продаж- :

- изменение рентабельности производственной деятельности в связи с повышением (уменьшением) себестоимости проданной продукции :

- изменение рентабельности производственной деятельности в связи с повышением (уменьшением) коммерческих расходов- :

- изменение рентабельности производственной деятельности в связи с повышением (снижением) управленческих расходов- :

где - прибыль от продаж в отчётном и предыдущем периодах соответственно; - себестоимость проданной продукции в отчётном и предыдущем периодах соответственно; - коммерческие расходы в отчётном и предшествующем периодах соответственно.

По типографии имеются следующие данные (табл.6.4).

Таблица 6.4

Рентабельность производственной деятельности

= 13265 x 100/62482+72+6174- 6720 x 100/62482+72+6174 = +9,5%;

= 13265 x 100/92434 + 72 + 6174- 13265 x100/62482+72 + 6174 = -5,86;

= 13265x100/92434 + 134+6174 - 13265x100/92434+72 + 6174 =-0,01%;

= 13265x100/92434 + 134 + 7382 - 13265x100/92434+134 + 6174 = -0,14;

(+9,5 - 5,86 - 0,01- 0,14) = +3,49.

Таким образом, повышение уровня рентабельности производственной деятельности на 3,5% обусловлено увеличением прибыли от продаж. Повышение себестоимости проданных товаров, продукции и увеличение коммерческих и управленческих расходов отрицательно повлияло на рассматриваемый показатель.

3. Рентабельность продаж, которая характеризует эффективность предпринимательской деятельности, показывает, сколько прибыли имеет предприятие с 1 руб. продаж. Рентабельность продаж определяется делением прибыли от продаж на выручку от продажи товаров, продукции, работ, услуг , т.е.

Для анализа влияния отдельных факторов на рентабельность продаж следует использовать приём разложения, расчленения показателя на составные элементы и построение факторных моделей.

Так, рентабельность продаж можно представить в виде следующей формулы:

где С- затраты на проданные товары, продукцию, работы, услуги, определяемые как сумма себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг, коммерческих и управленческих расходов.

Используя метод цепных подстановок, можно рассчитать влияние двух факторов: увеличение (уменьшение) объёма выручки от продажи товаров и затрат на реализованную продукцию.

Изменение рентабельности продаж за счёт изменения объёма выручки от продаж товаров- D можно определить по формуле

.

Изменения затрат на реализованную продукцию и их влияние на рентабельность продаж-рассчитывается по формуле

.

По типографии имеются следующие данные (табл. 6.5).

Таблица 6.5

Рентабельность продаж

Рентабельность продаж возросла на 2,8% (11,7- 8,9). В связи с увеличением объёма выручки от продаж рентабельность продаж повысилась на 30,4% [({113275 - 68728}/113275 - -{75448 -68728}/75448) х100 = 30,4].

Повышение затрат на проданную продукцию снизило рентабельность продаж на 27,6% [({113275 - 100010}/113275- - {113275 - 68728}/ 113275) х100 = -27,6].

Общее влияние двух факторов составляет +2,8 (30,4- 27,6).

4. В условиях рыночной экономики важно определять и анализировать рентабельность капитала предприятия как в целом, так и отдельных его слагаемых (собственного, заёмного, перманентного, основного, оборотного, производственного и др.) для оценки доходности. Рентабельность всего капитала предприятия- характеризует сумму прибыли на 1 руб. капитала предприятия и определяется отношением прибыли до налогообложения- (или чистой прибыли ) к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала предприятия (валюты баланса) ВБ, т.е.

Если темпы роста прибыли выше темпов роста средней величины капитала, то имеет место повышение рентабельности капитала, и наоборот.

Для анализа влияния отдельных факторов на рентабельность капитала в специальной литературе предлагаются различные факторные модели.

Рентабельность капитала можно представить в виде следующей модели, которая позволяет определить влияние изменения рентабельности продаж и оборачиваемости капитала:

,

где - рентабельность капитала; - прибыль до налогообложения, руб.; ВБ- средняя величина капитала предприятия, руб.; Qвыр- выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, руб.

Отношение характеризует сумму прибыли до налогообложения на 1 руб. выручки от продаж продукции, т.е. рентабельность продаж, а отношение - оборачиваемость капитала в целом , т.е.

.

Влияние изменения рентабельности продаж на рентабельность капитала определяется по формуле

Влияние изменения оборачиваемоти капитала на рентабельность капитала рассчитывается:

Расчёт влияния этих факторов показан на примере следующих данных (табл. 6.6).

Таблица 6.6

Анализ рентабельности капитала

Средняя величина капитала предприятия определяется путём деления суммы капитала на начало и конец года на 2, т.е. (133735+147724)/ 2 = 140729,5 тыс.руб.

Рентабельность капитала в отчётном году составила 9,59% вместо 6,44%, т.е. на 3,15% выше.

В связи с увеличением прибыли до налогообложения на рубль выручки от продаж рентабельность капитала возросла на 0,77% (DRк.выр = (0,1191- 0,1064) х 0,6057 = 0,0077).

Ускорение оборачиваемости капитала повысило рентабельность капитала на 2,37% (0,1191 х (0,8049 - 0,6057) = 0,0237).

Общее влияние двух факторов - 0,71+2,37 = 3,14%.

Рентабельность капитала можно представить другой факторной моделью, которая позволяет определить влияние четырёх факторов: изменения структуры прибыли, рентабельности продаж, оборачиваемости оборотных активов и структуры капитала:

,

где ОА- оборотные активы.

Отношение характеризует структуру прибыли , т.е. соотношение между прибылью до налогообложения и прибылью от продаж . Отношение показывает рентабельность продаж , т.е. сумму прибыли от продаж на 1 руб. выручки от продаж. Отношение выручки от продаж к сумме оборотных активов ОА, т.е. характеризует оборачиваемость оборотных активов (число оборотов) . Отношение суммы оборотных активов ОА к общей сумме капитала предприятия ВБ, т.е. ОА/ВБ показывает структуру капитала фирмы .

Таким образом, получаем следующую факторную модель:

.

Метод цепных подстановок позволяет определить влияние этих четырёх факторов, т.е. структуры прибыли, рентабельности продаж, оборачиваемости оборотных активов и структуры капитала.

Целесообразно рассчитывать и анализировать рентабельность производственного капитала , которая рассчитывается отношением прибыли от продаж к среднегодовой стоимости основных средств и материальных оборотных фондов, т.е.

где - прибыль от продаж; - средняя стоимость основных средств; - средние остатки материальных оборотных средств.

Эта формула позволяет определить влияние трёх количественных факторов на рентабельность производственного капитала, а именно изменения суммы прибыли от продаж, величины основных и оборотных средств.

Если использовать факторную модель рентабельности производственного капитала, предложенную А.Д.Шереметом [27], то на её основе можно определить влияние пяти качественных факторов, а именно изменения зарплатоёмкости, материалоёмкости, фондоёмкости и капиталоёмкости продукции, т.е. факторов интенсификации производства.

где - выручка от продаж продукции; - рентабельность продаж; - капиталоёмкость продукции (обратный показатель коэффициента фондоотдачи); - затраты на 1 руб. продукции; - зарплатоёмкость продукции; - материалоёмкость продукции; - амортизациёмкость продукции.

Для определения влияния отдельных факторов надо в приведённой формуле базовый уровень каждого фактора постепенно заменять на фактический, т.е. использовать метод цепных подстановок.

Аналогично этой модели, А.Д.Шереметом предложена факториальная модель анализа рентабельности капитала (активов) предприятия:

где - рентабельность активов (капитала); П - прибыль от продаж; АК - средняя за период стоимость активов; ВА - средняя за период стоимость внеоборотных активов; ОА - средняя за период стоимость оборотных активов; С - себестоимость продукции; С/Q - затраты на 1 руб. продукции по полной себестоимости; - зарплатоёмкость продукции; - материалоёмкость продукции; - амортизациёмкость продукции; ВА/Q - фондоёмкость продукции по внеоборотным активам; ОА/Q - фондоёмкость продукции по оборотным активам (коэффициент закрепления оборотных активов); - скорость оборачиваемости основного капитала.

Данная модель позволяет определить влияние пяти факторов на рентабельность активов (капитала): изменения прибыльности продукции, её зарплатоёмкости, материалоёмкости, амортизациёмкости и скорости оборота внеоборотных и оборотных активов. Для расчёта факторов используется метод цепных подстановок.

Следует определять и рентабельность перманентного капитала , который показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность предприятия на длительный срок, т.е. собственный капитал СК и долгосрочные обязательства ДО:

В условиях рыночной экономики важное значение приобретает прогнозирование темпов роста собственного капитала. Для этого можно использовать следующую математическую модель, которая отражает взаимосвязь рентабельности продаж, оборачиваемости капитала, структуры капитала и нормы распределения чистой прибыли, т.е.

,

где - коэффициент роста собственного капитала; - чистая прибыль; СК- средняя сумма собственного капитала; - прибыль, направляемая на производственное развитие предприятия.

Первое отношение характеризует рентабельность продаж , второе отношение оборачиваемость всего капитала , третье отношение ВБ/СК структуру капитала и отражает норму распределения прибыли на накопление . Таким образом, получим следующую модель:

.

Используя метод цепных подстановок, можно определить влияние четырёх факторов на темп роста собственного капитала, а именно изменение структуры уровня рентабельности продаж, оборачиваемости капитала, структуры капитала и нормы распределения прибыли на развитие и потребление.

Для прогнозирования темпов роста собственного капитала можно использовать и другую факторную модель:

где ВБ - средняя стоимость капитала предприятия; СК - средняя стоимость собственного капитала; СО - средняя стоимость срочных обязательств предприятия; ОА - средняя стоимость оборотных активов; - объём реализации продукции, работ, услуг; - чистая прибыль; - прибыль, направляемая на производственное развитие предприятия.

Отношение ВБ/СК характеризует структуру капитала ; СО/ВБ - долю срочных обязательств в капитале предприятия ОА/ СО - отражает коэффициент текущей ликвидности ; - характеризует оборачиваемость оборотных активов ; - сумму чистой прибыли на 1 руб. выручки от продаж, т.е. рентабельности продаж по чистой прибыли ; - норма распределения чистой прибыли на накопление Нраз, т.е.

.

Метод цепных подстановок позволяет определить влияние шести факторов на коэффициент роста собственного капитала: улучшение структуры капитала, изменения доли срочных обязательств в капитале предприятия, повышение коэффициента текущей ликвидности, ускорение оборачиваемости текущих активов, повышение уровня рентабельности продаж и нормы направления прибыли на производственное развитие предприятия.

Анализ рентабельности должен завершаться определением путей повышения рентабельности предприятия.