Биржевые (инвестиционные) операции

Системный подход к инвестированию заключается в раскрытии целостности этого процесса, в выявлении многообразия взаимо­связей составляющих его элементов. наиболее полно и четко такой подход проявляется в модели оптимального инвестиционного портфеля.

спекуляция, хеджирование, стратегическое портфельное инвести­рование. Инвестор, который превыше всего ставит максимизацию доходности, является игроком (агрессивным спекулянтом). клас­сическими примерами являются игры на «понижение» курса цен­ной бумаги («медвежий рынок») и «повышение» («бычий рынок»). основное различие между спекуляцией и хеджированием с одной стороны и игрой с другой состоит в приемлемом уровне риска и в технологии проведения операций. классическое хеджирование заключается в том, что продавец (покупатель) базового актива на наличном рынке заключает на срочном рынке сделку противопо­ложного характера, т. е. на покупку (продажу). Таким образом, при любом развитии событий хеджер по одному из контрактов обяза­тельно выиграет. в отличие от хеджера спекулянта не интересует реальные активы — его интересуют лишь «скачки» цен на финан­совые инструменты. он довольствуется получением премии. Про­гнозируя «бычий» рынок базового актива, спекулянт покупает опционы «колл» на этот актив, а в ожидании «медвежьей» тенден­ции — опционы «пут».

Инвестиционные операции — это деятельность по вложению (инвестированию) денежных и иных средств в ценные бумаги, рыночная стоимость которых способна расти и приносить доход в форме процентов, дивидендов, прибыли от перепродажи и других. Цели проведения инвестиционных операций:

расширение и диверсификация доходной базы банка или акци­онерного общества;

повышение финансовой устойчивости и понижение общего риска за счет расширения видов деятельности;

обеспечение присутствия банка или акционерного общества на наиболее динамичных рынках (в первую очередь на организован­ном фондовом рынке и различных его сегментах), удержание ры­ночной ниши;

расширение клиентской и ресурсной базы, видов услуг, оказы­ваемых клиентам, посредством создания дочерних финансовых институтов;

усиление влияния на клиентов (через контроль их ценных бумаг).

Основные принципы инвестирования.

принцип «время-деньги»; инвестирование в разные отрасли, а не в одну; исключение попыток рассчитывать на биржу по времени. несмотря на это инвесторы, даже зная об этих принципах, ино­

гда не следуют им, особенно когда рынок становится волатильным, и совершают одну или несколько из обычных шести ошибок.

1. Волатильность, вызывая беспокойство, притупляет осторож­ность. В большинстве случаев, когда говорят об инвестиционном риске, имеют в виду волатильность. Волатильность присуща инве­стированию, и необходимо это помнить. но долгосрочный инве­стор не должен считать волатильность источником риска, о котором стоило бы волноваться. Волатильность обязательно уменьшится со временем. Она не является показателем инвестирования. Для долгосрочного инвестора важно точно знать о долгосрочных тен­денциях, а не о кратковременных колебаниях. Следя же только за волатильностью, мы видим движение рынков, которое важно с точки зрения краткосрочного инвестирования. Вместо того чтобы беспокоиться о краткосрочной волатильности, долгосрочному инвестору нужно сконцентрироваться на риске, который почти не заметен: риск потери контроля над долгосрочными целями из-за чрезмерного внимания, уделяемого краткосрочной волатильности. Риск того, что инвестиции не принесут желаемого результата и не достигнут долгосрочных целей, может увеличить как консерватив­ное инвестирование (для избежания волатильности), так и пере­ключение инвестиций из-за волатильности.

2. Попытки найти способ инвестирования с минимальным риском. Каждый желает работать с наименьшим риском. но искать вид инвестирования с наименьшим риском все равно, что искать наи­лучший вид взаимного фонда. Все зависит от того, что именно вам нужно. Критерием, по которому большинство экспертов рекомен­дует акции долгосрочным инвесторам, является их эффективность с точки зрения исторических данных. Однако, для извлечения долгосрочного потенциала роста акций, необходимо учитывать

связанную с ними краткосрочную волатильность.

3. Попытки выбрать время для операций на рынке. Инвесторы знают, что выбор времени для операций на рынке часто заканчи­вается не лучшим образом. большинство знает, что даже опытные эксперты не могут последовательно предугадать движение рынка. но, несмотря на это, многие пытаются предугадать «удачный» момент на рынке — часто без какого-либо основания. Для выбора времени необходимы два точных прогноза: правильное время для покупки и правильное время для продажи. Стоит упустить одно из них, и существует риск потери контроля. Инвестирование — это наука. частью этой науки является выбор оптимального финансо­вого плана, который бы соответствовал целям и срокам. Другая часть (часто, самая сложная) — умение вхождения в рынок.

4. Продажа на «медвежьем рынке». При внезапном погружении в финансовые рынки всегда следует результат. в этом случае не следует дожидаться внезапного падения стоимости инвестиции для того чтобы продать, иначе есть опасность «замыкания» на собствен­ных убытках. И как только деньги утеряны, теряется возможность извлечения прибыли от дальнейших движений рынка. По долго­срочной оценке, основываясь на статистике, тенденция обязательно изменится.

5. Покупка «горячего капитала». если бы выбор наиболее про­дуктивных фондов был таким же простым делом, как оценка крат­косрочных инвестиций, то услуги инвестиционных экспертов были бы не нужны. Однако очень небольшое количество фондов после­довательно значатся как наиболее продуктивные, особенно если учитывается только краткосрочная продуктивность. Одной из причин является то, что как только «горячий фонд» определен, он будет завален наличными инвесторов. Это приведет к тому, что фонд добавит множество новых ценных бумаг в свой портфель за короткий промежуток времени.

Другой фактор — сдвиги на самом рынке.

Почти каждый финансовый журнал издает список наиболее прибыльных фондов, основываясь на деятельности фондов в пре­дыдущем году. Поэтому инвесторы приобретают ценные бумаги фондов, ориентируясь на их высокую прибыльность. Фондовые компании рекламируют свои фонды на основе текущей деятель­ности, но нельзя принимать решения на основе краткосрочных критериев, когда речь идет о долгосрочном инвестировании. Су­ществует риск уменьшения шансов на успех. Многие инвесторы для приобретения фондов стараются использовать независимые оценки, но любая организация использует собственные критерии оценки фонда. Поэтому, оценивая фонды и определяя стоимость, следует удостоверяться, что данные критерии совпадают с теми критериями, которые используются для оценки инвестиций.

6. Поиск стабильности рынка валют и депозитных сертификатов. Депозитные сертификаты, фонды валютного рынка и другие сбе­регательные и инвестиционные инструменты с фиксированной суммой зачастую уберегают капитал инвестора от волатильности. С точки зрения общего возврата они менее волатильны, чем акции и облигации, однако это не означает, что доход будет стабилен. Многие инвесторы поняли это в начале 90-х годов прошлого века, когда срок депозитных сертификатов с оценкой в 15 % истекал, в то время как процентные ставки были около 4 %. Инвесторы, ко­торые думали, что они в безопасности, вдруг обнаружили, что их доходы уменьшились на 50 % и более.

8.2.