Роль облигаций с нулевым купоном в финансовой инженерии
Облигации с нулевым купоном и кривые доходности для них стали двумя наиболее важными инструментами финансовой инженерии. Для этого есть разумные причины. Как уже указывалось, облигация с нулевым купоном дает ее держателю право получить единственный платеж в некоторый, заранее определенный момент времени.
И начальная цена покупки облигации, и денежный поток при погашении известны в момент покупки. Собирая подходящий набор облигаций «зеро», финансовый инженер может воспроизвести денежные потоки многих обычных и не оченьобычныхдолговыхобязательств. И наоборот, очень сложные финансовые структуры можно декомпозировать на элементарные компоненты, и денежные потоки, соответствующие этим компонентам, можно оценить с помощью кривой доходности для облигаций с нулевым купоном.Например, можно обратить процесс создания облигаций с нулевым купоном и воссоздать тем самым обычную облигацию Казначейства. Такая стратегия будет прибыльной, если обычные облигации с некоторым сроком действия оцениваются выше стоимости их создания с помощью «сборки» облигаций «зеро». Финансовый инженер может также использовать этот процесс для воспроизведения денежных потоков ипотечного долгового обязательства или амортизационного корпоративного долгового обязательства с включением льготного периода и т. д. Такой процесс представлен на рис. 17.4.
Рис. 17.4. Финансовая инженерия с облигациями «зеро»
Денежный
поток
Время
«3
е
р
о»
Денежный
поток
Время
Денежный
поток
1 2 ... я Время
Денежные потоки, соответствующие ипотеке
Денежный
поток
и L
_L
п Время
Еще по теме Роль облигаций с нулевым купоном в финансовой инженерии:
- 7.3. Оценка бескупонных облигаций (облигаций с нулевым купоном)
- ПРИЛОЖЕНИЕ Налогообложение облигаций с нулевым купоном
- Кривая доходности для облигаций с нулевым купоном
- Ценные бумаги с нулевым купоном
- Облигации с одинаковыми купонами
- 4.1 Оценка облигаций. Купонные облигации
- -Ф- Доходность операций с купонными облигациями
- Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД)
- v Определение стоимости облигаций с фиксированной ставкой купона
- -Ф- Автоматизация анализа купонных облигаций
- Облигации государственного федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК)