Финансовый менеджер корпорации Корпорация и финансовый менеджер.

Представьте, что вы начинаете собственное дело. Вне зависимости от того, в какой форме вы начали деятельность, вам придется ответить на вопросы:

• какие долгосрочные инвестиции вам необходимы, в какой сфере деятельности вы будете работать и какие здания, станки и оборудование вам потребуются?

• из каких источников вы будете получать долгосрочные финансирование для оплаты ваших инвестиций, будете ли вы привлекать совладельцев и занимать деньги?

• каким образом вы будете управлять ежедневными финансовыми операциями, например, получать деньги с клиентов или платить поставщикам?

Конечно, это не единственные вопросы, но они наиболее важные в финансовом управлении.

Решение этих проблем - задача финансовых менеджеров.

Отличительной чертой акционерных компаний является то, что их владельцы (акционеры) обычно напрямую не вовлечены в процесс принятия деловых решений, особенно ежедневно. Вместо этого они нанимают менеджеров, чтобы те представляли их интересы и принимали решения от их лица. В крупных компаниях на вопросы, поставленные выше, отвечает финансовый менеджер.

Функции финансового управления обычно возлагаются на руководителя высшего ранга фирмы, например, вице-президента по финансам или финансового директора (chief financial officer, CFO). На рисунке 1.1 показана упрощенная организационная структура фирмы и особо выделена ее финансовая деятельность. Заместитель директора по финансам координирует деятельность руководителя финансового отдела и главного бухгалтера. Бухгалтерия занимается расходами и обработкой данных, налоговыми платежами и информационной системой управления. Аппарат финансового отдела отвечает за управление денежными средствами и кредитами фирмы, ее финансовым планированием и капитальными расходами.

Рис. 1.1. Упрощенная организационная структура фирмы

Финансовый руководитель высшего звена (финансовый директор, финансовый менеджер) играет весьма значительную роль в современной компании. Однако так было не всегда. Почти всю первую половину ХХ столетия финансовые руководители занимались в основном привлечением средств, необходимых для развития бизнеса компании, и организацией эффективного использования ее денежных ресурсов, и этого казалось вполне достаточно. Все большее распространение в финансовом анализе в 1950-е годы концепции приведенной стоимости заставило финансовых руководителей расширить сферу своих обязанностей и взять на себя функцию отбора долгосрочных инвестиционных проектов компании.

В наши дни все большее влияние на финансовых руководителей начинают оказывать внешние факторы бизнес - среды. Практически ежедневно им приходится сталкиваться с такими проблемами, как резкое усиление конкуренции, значительное ускорение научно-технического прогресса, инфляция и колебание процентных ставок, неопределенность экономического развития во всем мире, неустойчивость валютных курсов, изменения в налоговом законодательстве, а также этические соображения. Все эти факторы им приходится учитывать при решении конкретных финансовых вопросов. В результате стратегическая роль финансов, как никогда ранее, приобрела жизненно важное значение для развития корпорации. Финансовый менеджер теперь «играет в команде» в общем стремлении фирмы к приумножению ее стоимости. «Традиционный образ действий» уже не отвечает требованиям современного мира, в котором привычные методы деятельности быстро устаревают.

Уже завтра, в дополнение к традиционным показателям успешной деятельности финансового менеджера, будет необходимо использовать новые, позволяющие оценить то, насколько эффективно он учитывает влияние факторов неопределенности. Такой новый подход нужен для оценки альтернативных вариантов определенных действий финансового менеджера. Речь идет о таких ситуациях, когда руководство компании стоит перед выбором: остановить операцию либо продолжить ее выполнение. Причем последний может предполагать несколько различных вариантов действий. Бывает, что правильное решение заключается в том, чтобы выполнить какое-то действие, не представляющее собой ценность сегодня, однако позволяющее достигнуть серьезных результатов будущем.

Если вы решили стать финансовым менеджером, то ваши способности адаптироваться к изменяющимся условиям, привлекать денежные средства, инвестировать их в необходимые активы и грамотно управлять ими, несомненно, проявятся в росте экономических показателей компании и в успехах экономики в целом. Нерациональное использование ресурсов ведет к замедлению темпов экономического роста. Когда потребности членов общества остаются неудовлетворенными из-за неправильного распределения ресурсов, это может нанести серьезный ущерб развитию страны. В любой экономике эффективное распределение ресурсов жизненно важно для обеспечения ее оптимального развития. При этом следует также обеспечить максимальное удовлетворение личных потребностей граждан. Таким образом, эффективные действия финансового менеджера в сфере приобретения, финансирования и управления активами способствует деятельности его фирмы и вносит определенный вклад в жизнеспособность и рост экономики в целом.

Чтобы ответить на вопрос: какие долгосрочные инвестиции вы будете получать в какой сфере деятельности вы будете работать и какие здания, станки и оборудование потребуется, определяется при оставлении бюджета капитальных вложений.

Составление бюджета капитальных вложений. Процесс планирования и управления долгосрочными инвестициями фирмы называется составлением бюджета капитальных вложений. В процессе планирования финансовый менеджер пытается идентифицировать инвестиции, которые для компании окажутся более ценными, чем стоимость их приобретения. Это означает, что стоимость денежных поступлений, порождаемых этим активом, превышает стоимость самого актива.

Подобные инвестиционные возможности в определенной мере зависят от характера деятельности фирмы. Например, для крупной торговой фирмы, такой, как «Республика», намерение открыть еще один магазин будет важным бюджетным решением, связанным с капитальными вложениями. То же можно отнести и к решению, например, компании «Автоваз» разработать и начать маркетинг новой марки автомобилей «ВАЗ».

Вне зависимости от специфики рассматриваемых возможностей, финансовые менеджеры должны беспокоиться не только об ожидаемых суммах денежных поступлений, но также о сроках и вероятности их получения. Оценка объемов, сроков и риска, будущих денежных поступлений представляет собой основу составления бюджета капитальных вложений.

Из каких источников вы будете получать долгосрочное финансирование для оплаты ваших инвестиций, будете ли привлекать совладельцев и занимать деньги, все это связано со структурой капитала.

Структура капитала. Следующий вопрос для финансового менеджера — источники получения средств и управление долгосрочным финансированием, которое необходимо фирме для реализации своих долгосрочных инвестиций. Капитальная структура фирмы или структура капитала (или финансовая структура) — это особое сочетание долгосрочной задолженности и собственного капитала, которое компания использует для финансирования своих операций. У финансового менеджера всегда возникает проблема выбора: сколько денег должна фирма взять взаймы, и каковы наименее дорогостоящие источники финансирования для фирмы? Другими словами, какой процент денежных поступлений фирмы идет кредиторам, какой процент идет акционерам и какой остается фирме? Фирмы обладают большой гибкостью при выборе финансовой структуры.

Финансовый менеджер должен точно решить, как и где получить деньги. Расходы, связанные с получением долгосрочного финансирования, могут быть существенными, поэтому нужно внимательно оценить различные возможности. Выбор кредиторов и различных типов займов является еще одной функцией, возложенной на финансового менеджера.

Ответ на вопрос: каким образом вы будете управлять ежедневными финансовыми операциями, например получать деньги с клиентов и платить поставщикам, все это управление оборотным капиталом.

Управление оборотным капиталом. Термин «оборотный капитал» означает краткосрочные активы фирмы, такие, как товарно-материальные запасы, и краткосрочные обязательства, например суммы задолженности поставщикам. Управление оборотным капиталом фирмы - это ежедневная работа, обеспечивающая фирме достаточные ресурсы для осуществления ее деятельности и избежание дорогостоящих простоев. Она включает ряд задач, связанных с получением и возмещением денежных средств:

1. Сколько денег и товарно-материальных запасов должно быть в наличии?

2. Должны ли мы продавать в кредит? Если да, то какие условия мы должны предложить и кому мы можем продлять сроки?

3. Как будем получать любое необходимое краткосрочное финансирование?

4. Будем ли покупать в кредит или будем брать краткосрочные займы и оплачивать наличными? Если будет принято решение о краткосрочной ссуде, то как и где мы будем ее брать?

Три области финансового управления компанией, которые мы описали — бюджет капитала, структура капитала и управление оборотным капиталом — очень широки. Каждая включает разнообразные задачи, и в последующих главах это будет рассмотрено более подробно.

1.2.