3. Інструменти дивідендної політики
 |
Збільшення статутного капіталу підприємства без залучення додаткових внесків власників:
Подрібнення акцій та викуп акціонерним товариством акцій власної емісії:
| Механізм подрібнення акцій у рамках дивідендної політики застосовується за високого ринкового курсу акцій та високого рівня капіталізації. За рішенням загальних зборів акціонерів АТ може бути проведене подрібнення акцій (спліт): кожна з випущених товариством акцій замінюється на кілька акцій меншого номіналу. Величина статутного капіталу при цьому не змінюється. Однак, як і у випадку зі збільшенням статутного капіталу, досягається зменшення ринкової ціни акції. Провівши подрібнення акцій, наприклад у співвідношенні 1 : 3, емітент може викупити у власника певну кількість акцій та анулювати їх, досягши при цьому зменшення загальної номінальної вартості акцій, які є в обігу, з одночасним зростанням їх ринкової ціни. Грошові компенсації за викуп акцій можна трактувати як дивідендні платежі, що до того ж не підлягатимуть оподаткуванню. |
Приклад 6.1.
Загальні збори акціонерного товариства на пропозицію правління прийняли рішення про подрібнення акцій у співвідношенні 1 : 5 та зменшення розміру статутного капіталу з 20 млн грн до 16 млн. грн.. шляхом викупу та анулювання акцій. Номінальна вартість акцій до їх подрібнення становила 50 грн., ринкова— 100 грн.
Визначимо дивіденди, які отримають акціонери в результаті здійснення цих операцій, та ринковий курс акцій. Внаслідок подрібнення одна акція номіналом у 50 грн., конвертується у 5 акцій номіналом 10 грн., та ринковою вартістю 20 грн.
Для зменшення статутного капіталу з 20 до 16 млн. грн., необхідно здійснити викуп кожної п'ятої акції, тобто співвідношення, з яким здійснюватиметься викуп та анулювання акцій, становитиме 5 : 1. З 2000000 акцій номіналом 10 грн., в обігу залишиться 1 600 000 акцій. Таким чином, акціонер, який спочатку володів однією акцією номіналом 50 грн., отримує компенсацію в 10 грн. Після анулювання кожної п'ятої акції ринковий курс акцій, що залишилися в обігу, підвищиться і сумарно складе ту саму величину, що й до зменшення статутного капіталу.
Як правило, на подрібнення акцій ринок реагує позитивно, оскільки до такого роду операцій вдаються великі, динамічні підприємства. Однак значним недоліком виплати дивідендів акціями та подрібнення акцій є значні накладні витрати, зокрема пов'язані з емісією акцій, їх вилученням, внесенням змін у статут.
Резерв дивідендів:
| Підприємства здебільшого прагнуть забезпечити стабільний рівень дивідендних виплат, що позитивно впливає на стабілізацію курсу їх корпоративних прав. З цією метою в роки з високим обсягом чистого прибутку останній повністю не розподіляється, а спрямовується на формування резервів, у т. ч. прихованих. У роки з недостатнім рівнем прибутковості підприємство може спрямовувати на виплату дивідендів частину раніше сформованих резервів. Зазначені резерви також використовуються для забезпечення дивідендних виплат за привілейованими акціями. |
Еще по теме 3. Інструменти дивідендної політики:
- 2.3. Цінова політика на агропродовольчому ринку: завдання та основні інструменти
- ІНВЕСТИЦІЇ В АСОЦІЙОВАНІ ПІДПРИЄМСТВА
- Види та особливості управління фінансовими інвестиціями підприємства
- 3. КОНСОЛІДОВАНА ФІНАНСОВА ЗВІТНІСТЬ
- Сутність та функції фінансового ринку
- ВИПЛАТИ ПРАЦІВНИКАМ (МСБО 19)
- Податкова система Норвегії та Швеції
- Інші чинники, що впливають на прийняття управлінських рішень.
- Попит і пропозиція грошей. Грошово-кредитний мультиплікатор
- §8. Фінансові послуги комерційних банків. Лізинг