1. Оборотный капитал и его структура

◙ Оборотные средства (текущие активы) – это средства, инвестируемые в свои текущие операции во время каждого операционного цикла. Такие активы могут быть обращены в наличность в течение одного года.

◙ Операционный цикл – период, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота предприятия. Он начинается с момента выдачи авансов поставщикам и заканчивается на дату получения денежных средств за продукцию, реализованную на условиях отсрочки платежа. Чтобы определить продолжительность операционного цикла, потребуется установить среднее время выполнения следующих бизнес-процессов:

1. транспортировка сырья и материалов (товаров) от поставщика, приёмка, контроль качества, хранение, производство, оформление транспортных документов, транспортировка товара до конечного покупателя – цикл запасов;

2. предоплата, отсрочка платежа, инкассация, банковские операции, связанные с переводом денежных средств от покупателя к продавцу – цикл расчетов.

От времени выполнения перечисленных бизнес-процессов будут зависеть нормативы оборотных средств. К примеру, чтобы обеспечить бесперебойную работу производства, минимально допустимый объем запасов сырья и материалов будет определен как произведение времени, необходимого на размещение заказа у поставщика и доставку, на суточную норму расхода сырья и материалов.

Состав оборотных средств:

· запасы (сырье и материалы, незавершенное производство, готовая продукция, товары);

· дебиторская задолженность;

· авансы выданные;

· денежные средства;

· краткосрочные финансовые вложения.

Одним из критериев эффективности управления оборотным капиталом является величина оборотных средств, которая зависит от:

· оборачиваемости текущих активов (с какой периодичностью средства, вложенные в основную деятельность, возвращаются на предприятие)

· их структуры (какая часть текущих активов финансируется за счет собственных средств и каким образом ресурсы распределены в операционном цикле).

Другой критерий – минимальная величина оборотных средств при их достаточности для успешной и бесперебойной работы предприятия.

СОС = ТА – ТО, (34)

где СОС – собственные оборотные средства;

ТА – текущие активы;

ТО – текущие обязательства.

Величина собственных оборотных средств является одной из характеристик финансовой устойчивости предприятия.

Структура оборотных средств показывает, какая часть текущих активов финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных, включая краткосрочные кредиты.

Для анализа оборотных средств рассматривают соотношение длительности операционного и финансового циклов, а также сравнивают их структуру.

Общая продолжительность и структура циклов, с одной стороны отражают специфику работы предприятия (технологические особенности, традиции сотрудничества с поставщиками и потребителями), с другой – недостатки в управлении финансами.

Для анализа продолжительности оборота используются:

1. Коэффициент оборачиваемости

К_ОБ = ВР / ТА_СР., (35)

где ВР – выручка от реализации, д.е.,

ТА_СР – средняя величина текущих активов за период, д.е.

2. Период оборота в днях

П_ОБ = Ч / К_ОБ., (36)

Где Ч – число дней в периоде.

3. Рентабельность текущих активов

ROA = EBIT / A, (37)

где EBIT – прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль;

А – величина текущих активов.

Управление оборотным капиталом означает балансирование между рисками:

1. связанными с недостатком оборотных средств, следовательно, угрозой срыва производственных планов из-за нехватки сырья, материалов или отсутствием возможности удовлетворить запросы потребителей продукции.

Расходы и риски:

а) задержки в снабжении сырьем и материалами, увеличение производственного цикла и рост затрат;

б) снижение объемов продаж из-за недостаточных запасов готовой продукции;

в) дополнительные затраты на решение вопросов финансирования.

2. обусловленными избытком оборотных средств, то есть «замораживанием» денежных средств в сырье, запасах готовой продукции и дебиторской задолженности.

Расходы и риски:

а) запасы могут испортиться или морально устареть;

б) возрастают расходы на хранение излишков запасов, следовательно, и постоянные затраты предприятия;

в) должники могут отказаться платить или обанкротиться;

г) увеличивается налог на имущество;

д) инфляция уменьшает реальную стоимость дебиторской задолженности и денежных средств.

Оптимальный уровень оборотных средств позволяет максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и коммерческого риска.