1. Определение средней стоимости капитала

Любая компания обычно финансируется одновременно из нескольких источников. Стоимость каждого из источников различна , поэтому обобщающим показателем стоимости капитала будет являться WACC - средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital), которая определяется путем умножения стоимости i-ro вида капитала на удельный вес i-ro источника в общей структуре капитала.

, (4.1)

где: WACC- средневзвешенная стоимость капитала;

Kp- показатель стоимости привилегированных акций (%);

Ks – показатель стоимости обыкновенных акций (%);

Kd – показатель стоимости долговых обязательств (%);

Р- рыночная стоимость привилегированных акций (руб.);

S – рыночная стоимость акционерного капитала (руб.);

D - Рыночная стоимость обязательств (руб.);

V- сумма рыночной стоимости акционерного капитала и рыночной стоимости обязательств(руб.).

Для некоторых источников ее можно вычислить достаточно легко (например, дивиденды по привилегированным акциям, проценты по привлекаемым кредитам), по другим достаточно трудно. Тем не менее, даже приблизительное значение стоимости капитала предприятия необходимо как для сравнительного анализа эффективности авансирования средств в его деятельность, так и для осуществления его собственной инвестиционной политики.

. Можно выделить несколько этапов проведения оценки средневзвешенной стоимости капитала.

1. Устанавливается каждый источник финансирования и соответствующие ему затраты на капитал (cost of capital). Затраты на капитал должны определяться с учетом действующего законодательства, т.к некоторые затраты уменьшают налогооблагаемую прибыль (% банку за кредитные средства в пределах норм), а некоторые выплачиваются за счет чистой прибыли предприятия ( дивиденды). 2. Для каждого источника финансирования вычисляется его удельный вес. 3. Определяется показатель средневзвешенных затрат на капитал как произведение затрат на каждый источник финансирования и удельного веса определенного источника финансирования в капитале предприятия.

Таблица 4.1.-Пример расчета средней стоимости капитала (WACC)

Итоговое значение гр. 5 табл. 1 показывает величину WACC – 8.9%. WACC характеризует величину издержек по привлечению капитала для осуществления проекта.