Влияние налогообложения

Налоги могут оказывать существенное влияние на потоки денежных средств, и во многих случаях влияние налогов может дать ход проекту или обесценить его. Следовательно, с налогами необходимо обращаться аккуратно.

Предположим, что фирма приобретает фрезерный станок за 100 тыс. ден.ед. пользует его в течение пяти лет, после чего станок списывается. Стоимость товаров, произведенных с помощью этого оборудования, должна включать затраты на его покупку и установку, которые и называются амортизацией.

Отметим, что для исчисления налогов компании используют максимально ускоренную амортизацию, разрешенную законом и рассчитанную по правилам. А для отчетности перед акционерами используется метод равномерного начисления амортизации. В этом случае обычно из начальной стоимости актива вычитается его прогнозируемая ликвидационная стоимость, а разница делится на экономически оправданный срок жизни актива. Для актива со сроком эксплуатации 5 лет, имеющего стоимость 100 ден.ед. и ликвидационную стоимость 12500 ден.ед., ежегодные амортизационные вычеты по методу равномерного начисления составят: (100000 - 12500)/5 = 17500 ден.ед. Отметим также, что ликвидационная стоимость не учитывается при расчете амортизации в целях налогообложения.

Отметим, что в процессе капитального бюджетирования должна применяться ускоренная амортизация. В самом деле, при составлении капитального бюджета мы учитываем потоки денежных средств, а не учетную прибыль фирмы. Поскольку для исчисления налогов используется ускоренная амортизация, именно этот тип амортизации должен применяться и для оценки налогов, относящихся к каждому проекту, а мы сможем более или менее точно спрогнозировать денежные потоки только в том случае, если метод амортизации, применяемый для налоговых целей, будет также использоваться и при составлении капитального бюджета.

16.4.