КОНЕЦ ДИВИДЕНДА

Падение коммунизма в Восточной Европе не стало причиной бума в США, но явно создало условия для него. Окончание холодной войны позволило резко сократить военные расходы. Расходы на оборону упали с 6,2% ВВП в 1986 г.

Этот «дивиденд мира» был, возможно, вторым (после революции в информационно-коммуникационных технологиях) важнейшим положительным экономическим шоком 1990-х годов: чем меньше бюджетный дефицит, тем меньше средств государство отвлекает с рынков капитала. В результате высвобождаются средства для частных нужд и снижаются процентные ставки, по которым корпорации погашают инвестиционные кредиты, а частные заемщики — ипотечные.

Факты свидетельствуют о том, что эффект получается очень существенным. Экономист из Федерального резерва Томас Ааубах показал, что когда ожидаемый бюджетный дефицит снижается на 1 процентный пункт относительно ВВП, процент по долгосрочным кредитам уменьшается на четверть пункта[120]. Такимобразом, сокращение бюджетного дефицита в конце 1990 -х годов могло понизить процентные ставки на 1—2%, что для современной экономики является очень мощным стимулом.

Все изменилось 11 сентября. Намерение администрации Буша повторить маневр Рональда Рейгана и использовать снижение налогов в качестве рычага для сокращения государственных расходов (см. главу 4) стало неосуществимым. С учетом инфляции в 2003 г. государственные расходы на потребление и инвестиции были на 10,2% выше, чем в 2000 г. Во многом это результат увеличения бюджета Пентагона. Согласно правительственным оценкам начала 2004 г., в 2003—2005 гг. оборонные расходы составят в среднем 3,8% ВВП[121]. Добавьте к этому стремительно нарастающие расходы на обеспечение безопасности страны.

Главной причиной растущих дефицитов является рост го - сударственныхрасходов, а не уменьшение доходов бюджета из-за сокращения налогов, не спад на фондовом рынке и не замедление экономического роста.

Как бы то ни было, рано или поздно большой дефицит бюджета приведет к росту долгосрочных процентных ставок. Одно это способно стеснить частные инвестиции и со временем может повлиять на рост производительности и тем самым на динамизм экономики США.

Кроме того, долгосрочные перспективы американской экономики подрываются старением населения. Сегодня каждый шестой американец старше 60 лет, а в 2040 г. этот порог перейдет каждый четвертый. Система социального страхования окажется в очень тяжелой ситуации. Либо будущим работникам и работодателям придется платить все более и более высокие налоги на заработную плату, либо пенсионерам достанется лишь малая доля того, что им обещают сегодня.

Требуются срочные реформы, потому что уже через несколько лет беби-бумеры начнут в массовом порядке выходить на пенсию. Выбраться из этой западни будет непросто: каждый год число тех, кто платит взносы, будет значительно сокращаться, а число получателей пенсий будет столь же значительно расти[122].