ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС РОССИИ

Платежный баланс России ежегодно составляется и публикует­ся Центральным банком РФ. С 1996 г. платежный баланс России представляется по форме, соответствующей требованиям пятого издания «Руководства по платежному балансу», разработанного МВФ.

Динамика и структура платежного баланса России в 1990-х го­дах характеризуются следующими особенностями: 1) положитель­ное, неравномерно изменяющееся сальдо торгового баланса и сче­та текущих операций; 2) устойчивое отрицательное сальдо баланса нефакторных услуг; 3) колеблющееся отрицательное и положитель­ное сальдо баланса по отдельным видам операций с капиталом и финансовыми инструментами; 4) постепенное крупномасштабное наращивание иностранных портфельных инвестиций; 5) значитель­ные колебания объема резервных активов; 6) большая величина просроченных платежей по обязательствам развивающихся стран перед Россией и перенесенных платежей по обслуживанию внеш­него долга страны; 7) значительный объем статьи «Чистые ошибки и пропуски».

Сальдо баланса по текущим операциям. Тенденция к росту по­ложительного сальдо торгового баланса в начале и конце 1990-х годов обусловлена значительным увеличением объема экспорта товаров и сохранением низкого уровня совокупного спроса на внут­реннем рынке. Поскольку в экспорте значительна доля сырьевых товаров (в том числе нефти), то колебания цен на них обуславли­вали неравномерность роста в первой половине и в конце 1990-х годов. В начале второй половины 1990-х годов рост сменился спа­дом в связи с падением цен на энергоносители (прежде всего, нефть).

Устойчивое отрицательное сальдо баланса нефакторных услуг обусловлено, в частности, отрицательным балансом по статье «По­ездки (туризм)». С началом радикальных реформ число российских граждан, выезжающих за рубеж на отдых и в командировки, быст­ро росло (до спада в конце 1998 г., обусловленного финансовым кризисом). В отдельные годы расходы российских граждан за рубе­жом превосходили в 2—3 раза расходы иностранцев в России. Саль­до баланса факторных услуг — доходов от инвестиций и оплаты труда устойчиво отрицательно, так как ежегодная оплата процен­тов по привлеченным Россией кредитам значительно превышает поступления процентов по российским кредитам.

Положительное сальдо баланса по текущим операциям в 1990-х годах свидетельствует об отсутствии необходимости в привлечении внешних валютных ресурсов для финансирования текущих опера­ций. Более того, Россия имела и имеет избыток финансовых средств и может инвестировать их в зарубежные активы или наращивать резервы.

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами. Этот раздел платежного баланса позволяет проанализировать структу­ру и динамику российских инвестиций за рубежом, а также ино­странных инвестиций в России. Объем привлекаемых прямых ин­вестиций относительно невелик, что является следствием не­благоприятного инвестиционного климата. Во второй половине 1990-х годов наметился рост портфельных инвестиций в связи с введением в действие механизма привлечения иностранных ин­весторов на рынок государственных ценных бумаг. Быстрое рас­ширение рынка государственных ценных бумаг в 1996—1998 гг. при весьма высоком уровне риска повлекло за собой необходи­мость наращивания доходности операций до очень высокого уров­ня — уровня ставок по спекулятивным высокорисковым активам и соответственно привлечение большого объема спекулятивного капитала в страну. В конечном итоге эти операции оказались ра­зорительными для бюджета. Финансовый кризис 1998 г. положил конец наращиванию счета операций с финансовыми инструмен­тами.

В сфере движения прочего капитала можно отметить большое но неравномерный чистый приток наличной иностранной валюты значительная часть которой, по мнению некоторых экономистое оседает на руках у населения. Неблагоприятная ситуация сложилась с возвратом экспортерами валютной выручки, велика задолженность по своевременно не поступившей экспортной валютной вы ручке. Большое отрицательное сальдо по статье «Чистые ошибки i пропуски» означает, что остается неучтенным значительный объем движения капитала. Это можно объяснить несовершенством статистической и информационной базы платежного баланса России.