72. Положительные и отрицательные черты золотовалютного стандарта

Положительные черты золотовалютного стандарта:

1) максимально эффективное использование ограниченных ресурсов золота;

2) стабильность и предсказуемость платежных систем;

3) обеспечение владельцам резервной валюты некоторого дохода (т.

1) обеспечение бесспорных привилегий для страны с ключевой валютой. Эта страна может выдержать длительный платежный дисбаланс и может «жить не по средствам», не опасаясь никаких санкций (некоторое время);

2) накопление резервов в одной валюте предполагает затруднения конвертируемости ее в золото в перспективе (что подрывает основы системы, что и произошло на практике спустя годы);

3) быстрый рост долларовых авуаров усиливает тенденцию инфляции. Последующие исследования показали, что парадоксальность

была заложена в самой системе, ей присуща внутренняя противоречивость, известная под названием «дилеммы Триффена».

По дилемме Триффена золотовалютный стандарт должен отвечать сразу двум требованиям:

1) эмиссия ключевой валюты должна коррелировать с изменением золотого запаса страны. Чрезмерная эмиссия, не обеспеченная золотым запасом, ведет к нарушению обратимости ее в золото, что подрывает доверие к ней. Следовательно, ключевая валюта должна печататься в строго ограниченных количествах (ограниченных рамками золотого запаса страны);

2) ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания возрастающего количества международных сделок. В результате эмиссия ключевой валюты должна намного превышать запас (золотой запас предположительно должен расти так же, как и международная торговля, а этого не может быть в реальной экономике).

То есть объективно обусловливается необходимость появления новой МВФС, что и произошло.

73.

В 1976 г. на совещании МВФ в Кингстоне (Ямайка) были заложены основы современной МВФС.

Основные черты Ямайской системы:

1) функция золота как точки отсчета валютных курсов упразднилась. Золото становится товаром, который активно продается на золотых аукционах, его цена перестала оказывать влияние на валютные курсы, но оно сохраняет за собой функцию резерва;

2) окончательно закрепляется прекращение монетаризации золота, свободный обмена на банкноты, отменен монетный паритет золота, золотой паритет как соотношение между двумя валютами, установленное в законодательном порядке на основе официального содержания золота в единице валюты. Цена золота перестала оказывать влияние на валютный курс;

3) система становится полицентрической, т. е. основанной не на одной, а на нескольких ключевых валютах;

4) основным средством международных расчетов стала СКВ, СРД и резервные позиции в МВФ;

5) отменены пределы колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения. Колебания курсов обусловлены ППС (паритетом покупательной способности). Таким образом, в результате новой системы впервые золото перестает быть основой международной валютно финансовой системы.

Странам предоставлялось право свободного выбора режима валютного курса. Ямайская система мягко предлагала определять валютный курс на основе ППС (паритета покупательной способности на внутреннем рынке).

Покупательная способность валюты – количество однотипных товаров и услуг, которые можно купить за определенную сумму различных национальных валют.

Покупательная способность показывает ценность валюты как товара, на который можно приобрести другие товары.

Для сопоставления валют берутся однотипные товары, которые образуют корзину. Так, одно и то же количество товаров можно купить в США за 100 $, а в Германии – за 200 DM. Отсюда: 100 $ = 200 DM, следовательно, 1 $ = 2 DM.

ППС – соотношение покупательной способности национальных денежных единиц, рассчитанное на основе сопоставления сумм денег, необходимых для приобретения в каждой стране стандартного набора однотипных товаров.

Однако этот показатель не учитывает качества однотипных товаров разных стран. Одно дело – корзина товаров американского или японского производства, другое – аргентинского или китайского.

Значит, если страна производит качественные и недорогие товары, то налицо стремление получить побольше ее валюты, чтобы купить эти товары. За эту валюту импортеры будут предлагать все большее количество своей валюты, т. е. курс иностранной валюты будет расти, а курс национальной валюты будет падать.

В результате к 1980 г. главным фактором формирования валютных курсов явилось соотношение спроса и предложения по каждой из валют на международном рынке.

74. Режим флоатинга и фиксинга

Режим флоатинга (свободного плавания валютных курсов без вмешательства правительства) был характерен для начала 1980 х гг.

Однако уже в 1985 г. на совещании министров финансов стран «ведущей семерки» было принято решение о совместных валютных интервенциях, в 1987 г. в Париже подписывается Луврское соглашение о совместной стабилизации валютных курсов.

Следовательно, формируется механизм согласования валютных курсов посредством совещаний глав государств и правительств «большой семерки». Такие совещания в конце 1980 х гг. проводятся ежегодно, что позволяет сделать вывод, что на смену флоатингу приходит фиксинг (обращение к практике совместной фиксации на определенный период курсов тех или иных валют, поддерживаемых валютными интервенциями).

В течение 1990 х гг. флоатинг сменяется фиксингом, и, наоборот, такое «волнообразное» развитие обусловливает широкий диапазон колебаний валютных курсов основных валют мирового хозяйства.

Для современного этапа развития МВФС характерно, что МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов, дает профессиональные рекомендации по реконструкции платежных балансов и оптимизации финансовой системы в целом.

По классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

Фиксированный валютный курс имеет целый ряд разновидностей:

1) курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте.

2) курс национальной валюты фиксируется к СДР (17 стран);

3) «корзинный» валютный курс. Курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран – торговых партнеров данной страны;

4) курс, рассчитанный на основе скользящего паритета. Устанавливается твердый курс по отношению к базовой валюте, но связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывая различия (например, в темпах роста цен).

В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран (19 стран и зона евро). Однако часто центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях. Именно поэтому говорят об «управляемом», или «грязном», плавании валютных курсов. Так, центральные банки США, Канады и Германии интервенируют для выравнивания краткосрочных колебаний курсов своих национальных валют, а другие изменяют структуру своих валютных резервов.

К категории «смешанного» принадлежит режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия, ОАЭ, Бахрейн и другие страны привязали курсы валют к цене на нефть.