Положение нефтегазовых компаний во время кризиса: положительные и отрицательные стороны

Падение мировой экономики и нестабильность финансовых рынков породили новые вызовы для нефтяных и газовых компаний. Резкое падение цен на нефть привело к необратимым последствиям для многих малых компаний.

Market при Лондонской фондовой бирже) могла выйти из бизнеса, так как в сложившихся экономических условиях трудно найти финансирование.[264] А для малых фирм кредиты - основа их существования. Такое же положение у многих компаний по всему миру.

Вместе с тем, изменяющиеся рыночные условия предоставляют возможности компаниям с высоким уровнем капитализации: многих крупных частных и некоторых национальных нефтегазовых компаний - для усиления своих позиций. Многие крупные транснациональные компании до начала кризиса накопили достаточно весомые запасы свободных средств - у «ExxonMobil» - 32 млрд. долл., «Total» - 17,5 млрд. долл., «Royal Dutch Shell» - 15,2 млрд. долл. Это открыло им возможности во время кризиса, когда кредиты оказались менее доступными.

В области мегаслияний мнения экспертов разных аналитических агентств расходятся. Некоторые аналитики предполагают высокую вероятность таких сделок в нефтегазовом секторе, ссылаясь на опыт предыдущих кризисов. В 1998 г., когда цены на нефть также сильно упали, «Exxon» купил «Mobil», а «Chevron» купил «Texaco». Со средней премией 30% в сделках, в которых использовались как наличность, так и акции, аналитик Фадел Гейт (Fadel Gheit) из инвестиционной компании «Oppenheimer» видит возможность для инвесторов извлечь выгоду. Также как и в 1998 г. крупные компании с высокой финансовой устойчивостью очень с большой вероятностью будут участвовать в процессе консолидации. Аналитик полагает, что мегаслияния могут помочь компаниям снизить издержки и операционные расходы.[265] Но, по мнению многих других экспертов, такие крупные слияния в современных условиях невозможны, поскольку на пути таких сделок стоит множество барьеров, в первую очередь антимонопольных.

Тенденция на снижение объема инвестиций в нефтегазовой отрасли, наметившаяся в 2008 г., продолжилась и в первой половине 2009 г. Объем инвестиций сократился на 11% во 2-м квартале 2009 г. по сравнению с 1-м кварталом (со 134 до 119 млрд. долл.). В то же время, количество сделок увеличилось - с 457 по 657.[267] Одной из причин возросшего количества слияний и поглощений является устойчивый рост цен на нефть и неопределенные рыночные условия, которые создают условия для консолидации в отрасли. Тем не менее средняя стоимость сделок в нефтяной и газовой отраслях понизилась с 651 млн. долл. (нефтяная отрасль) и 90 млн. долл. (газовая) до 509 млн. долл. и 53 млн. долл. соответственно.

Перспективы национальных компаний развивающихся стран и России

Во время кризиса, начавшегося в середине 2008 г., многие нефтегазовые компании развитых стран отказались от планов зарубежного инвестирования из-за негативных последствий, связанных с падением цены на нефть и кредитным кризисом. Это открыло новые возможности для компаний развивающихся стран, прежде всего стран- нефтеэкспортеров, в которых, несмотря на ухудшившуюся экономическую обстановку, остались возможности для инвестирования (Катар, Кувейт, Ливия), а также Китая и некоторых других стран Азии, например, Индии.

Правительства некоторых стран предлагают своим национальным нефтегазовым компаниям льготное кредитование для того, чтобы последние могли осуществлять зарубежные инвестиции. Китайские и индийские национальные нефтяные компании после ослабления активности в 2007 г. постепенно возвращаются на рынок слияний и поглощений благодаря тому, что объекты приобретений стали более доступны по стоимости.

Китай активно заявляет о своих амбициях по приобретению зарубежных активов.

Китайское правительство может помогать предприятиям, выходящим на зарубежные рынки. Общая сумма субсидий может достичь десятков миллиардов юаней. Несмотря на глобальную рецессию, Китай остается крупнейшим экспортером капиталов.

Китайская национальная нефтегазовая корпорация («CNPC») разрабатывает план по расширению объема нефтяных ресурсов. Как выяснилось в компании, Центральная Азия, Африка, Южная Америка, Ближний Восток и Тихоокеанская Азия являются пятью целевыми нефтегазовыми регионами. Операции разделены на два направления: приобретение малых и средних нефтяных компаний, испытывающих недостаток финансов и потенциала развития, и осуществление важного прорыва в приобретении средних и крупных нефтяных компаний.

Компания «PetroChina» (является частью «CNPC») в 1-м квартале 2009 г. заключила ряд стратегических сделок. Президент этой компании Жу Джипинг (Zhou Jiping) в мае 2009 г. анонсировал планы по инвестированию 100 млрд. юаней (14,7 млрд. долл.) заемных средств в основные зарубежные проекты. По словам Жу Джипинга, компания будет расширять свое присутствие в пяти главных регионах, где уже вела свой бизнес, и сфокусируется на усилении кооперации с национальными нефтяными компаниями в странах-экспортерах ресурсов, таких как Казахстан, Венесуэла и Катар. Он указал на то, что «PetroChina» также будет работать над расширением взаимоотношений с международными нефтяными мегакорпорациями, включая «Exxon», «Shell», «Chevron» и «BP».

Протекционистские опасения препятствовали Китаю совершить прямые поглощения. Например, заинтересованность законодателей США погубила попытку «CNOOC» в 2005 г.

Таблица 2.

Глобальная экспансия Китая в первой половине 2009 г. в нефтегазовой сфере

Перед Китаем все еще будут стоять протекционистские преграды. Но это пока не останавливает страну. Китайские нефтяные и горнорудные компании уже потратили

3. млрд. долл. на поглощения в первой половине 2009 г. В будущем ожидается возрастание количества сделок благодаря стратегии «кредит в обмен на нефть», партнерству с крупнейшими транснациональными корпорациями и с помощью прямого поглощения малых компаний, которые могут выпасть из поля зрения протекционистов.

Ситуация с национальными компаниями Индии заметно отличается от Китая. По сообщениям информационного агентство «Thomson Reuters», ресурсы Индии для осуществления поглощений за рубежом упали на 86% в 1-м квартале 2009 г. - до 170,7 млн. долл. (в Китае ресурсы за этот же период повысились и составили 21,2 млрд. долл.).[268] Индийское правительство не намерено предоставлять кредит государственным нефтегазовым корпорациям, а банки в сложившихся экономических условиях не спешат кредитовать частные компании для инвестирования за рубежом.

Накануне кризиса индийская компания «Oil and Natural Gas Corporation» («ONGC») приобрела независимую компанию «Imperial Energy», которая специализируется на разведке и добыче углеводородного сырья в России. Стоимость сделки составляет около 2 млрд. долл. Эта сделка стала крупнейшей сделкой национальных нефтяных корпораций с акциями в 2008 г. Представители компании «Indian Oil» заявили в сентябре 2009 г., что ищут варианты для поглощения нефтедобывающих компаний в Африке и Юго-Восточной Азии

В отличие от многих других секторов экономики России, нефтегазовый сектор отметился в первой половине 2009 г. не снижением, а, наоборот, повышением деловой активности. В период низких цен компании начали консолидацию отрасли. По данным агентства экономической информации «ПРАЙМ-ТАСС», в 2009 г. на российском нефтегазовом рынке в сегменте средних компаний состоялось 10 сделок слияний и поглощений общей стоимостью 1,047 млрд. долл. (по сравнению с 792 млн. долл. в первом полугодии 2008 г.).[269] В первом полугодии доля отрасли в сделках слияний и поглощений возросла до 15% (по сравнению с 3% аналогичного периода предыдущего года). Средняя стоимость сделки выросла на 33% до 131 млн. долл.: в результате нефтегазовая промышленность опередила лидеров предыдущего года - металлургию и энергетику.

* * *

Основным трендом в области слияний и поглощений в нефтегазовой отрасли во время экономического кризиса, начавшегося летом 2008 г., является уменьшение стоимости сделок при увеличении их количества. Крупнейшие нефтегазовые транснациональные корпорации, имеющие достаточные запасы свободных денег, совершают сделки по приобретению компаний и активов. Однако мегаслияний, которые наблюдались во время предыдущего кризиса, не произошло, и многие аналитики предполагают, что сейчас такие сделки маловероятны.

Заручившись поддержкой правительства, китайские компании становятся крупными инвесторами, заключая сделки с различными нефтегазовыми компаниями и присматриваясь к новым для себя регионам. В то же время ни национальные, ни частные нефтегазовые компании Индии не получают достаточного финансирования, поэтому в первой половине 2009 г. их возможности по приобретениям были сильно ограничены. Российские компании в основном инвестируют внутри страны, при этом активность по слияниям и поглощениям в нефтегазовом секторе - одна из самых высоких по сравнению с другими отраслями.