Портфельные инвестиции: понятие, виды, причины и препятствия роста Виды международных портфельных инвестиций (по видам ценных бумаг и структуре платежного баланса)

1/ в акционерные ценные бумаги - акции, паи, АДР (американские депозитарные расписки - расписки на иностранные акции, депонированные в банках США), обеспечивающие участие в капитале/

2/ в долговые ценные бумаги - облигации, инструменты денежного рынка и финансовые дериваты, подтверждающие право кредитора на взыскание долга с должника и простые векселя, долговые расписки, дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;

3/ в инструменты денежного рынка - денежные инструменты (казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.), дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату и продающиеся на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения;

4/ в финансовые дериваты - производные денежные инструменты (опционы, фьючерсы, варранты, свопы), имеющие рыночную цену и удостоверяющие право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг.

Виды международных портфельных инвестиций (в зависимости от страны происхождения эмитента и денежной единицы) 1.

В ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в национальной валюте, которые обращаются на национальном рынке инвестора. 2.

В ценные бумаги иностранных эмитентов, номинированные в национальной валюте, которые обращаются на национальных рынках. 3.

В ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в иностранной валюте. 4.

В еврооблигации - ценные бумаги, номинированные в одной из европейских' валют, как правило выпускаемые за пределами стран, в валютах которых указано их достоинство.

Причины портфельных инвестиций ?

стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска ?

стремление диверсифицировать риски вложения капитала и получить спекулятивный доход ?

желание защитить денежные средства от инфляции

Препятствия роста международных портфельных инвестиций ?

сложность получения информации об иностранных рынках и эмитентах с той же степенью подробности, какая возможна на национальном рынке ?

двойное налогообложение ?

проблемы в связи с особенностями налогообложения в различных странах (налоги на операции с ценными бумагами, на прирост капитала, на доход от иностранных инвестиций) ?

более высокие издержки, по сравнению с внутренними портфельными инвестициями (комиссионные посредникам на иностранных рынках, плата за оформление сделок, плата управляющим портфелями международных инвестиций и др.) ?

риски различных национальных рынков, общие для всех инвесторов - резидентов и нерезидентов ?

дополнительные риски для нерезидентов, связанные с введением ограничений на их деятельность, вывоз капитала и дохода ?

риски падения курсов иностранных валют, что приводит к уменьшению доходности инвестиций в пересчете на валюту инвестора и др. 6.

Миграция ссудного капитала. Организационные формы международного рынка ссудного капитала. Институциональные инве-

сторы

Организационные формы международного рынка ссудного капитала денежный рынок

краткосрочные депозитно-ссудные операции (от 1 дня до 1 года), обслуживающие движение оборотных средств, осуществляемые главным образом между крупными банками, с 1950-х гг. включает рынок евровалют рынок капиталов

средне- и долгосрочные иностранные кредиты, характеризуемые единством места и валюты займа, обслуживающие движение основных средств, с 1968 г. включает рынок еврокредитов от 1 года до 15 и более лет Фондовый (финансовый) рынок эмиссия, купля-продажа, кредитные операции с ценными бумагами с 1970-х гг. включает еврофинансо- вый рынок (рынок евроценных бумаг) ипотечный рынок

рынок ипотечных ссудных капиталов, на котором происходит купля- продажа ипотечных облигаций, выпускаемых торговопромышленными корпорациями и используемых для предоставления кредита под залог недвижимости Особенности международного рынка ссудного капитала 1.

Огромные масштабы 2.

Отсутствие четких пространственных и временных границ 3.

Существование в форме кредитно-финансовых учреждений 4.

Основные заемщики - ТНК развитых стран (35-40% кредитов за счет внешних источников), правительства (особенно, получившие кредиты МВФ), международные финансовые организации 5.

Займы для РС и их правительств ограничены и намного дороже, за исключением займов международных организаций 6.

Использование валют ведущих стран и региональных валют в качестве валюты сделок (евродоллар, евроиена, еврошвейцарский франк, азиадоллар, арабодоллар и др.) 7.

Универсальность, глобализация 8.

Упрощенная стандартизованная процедура совершения сделок с использованием новейшей компьютерной технологии 9.

Стоимость кредита включает проценты и различные комиссии, самостоятельные по отношению к национальным ставкам 10.

Более высокая прибыльность операций в евровалютах, чем в национальных валютах 11.

Диверсификация секторов рынка, включая еврорынок 12.

Особенности операций - автономность, быстрота оформления, неподконтрольность национальным органам