ПОСТРОЕНО НА ПЕСКЕ?

Многим американцам, вероятно, придется довольствовать - ся более умеренным ростом потребления. Во-первых, до тех пор, пока рынок акций не сможет обеспечивать прирост капитала в том же объеме, что в 1990-е годы, фиксируемые официальной статистикой сбережения американских домохозяйств должны будут увеличиться, чтобы действительные сбережения остались на стабильном среднем уровне.

Более того, во избежание долгового кризиса многим семьям придется обуздать свое желание потреблять. Даже всего лишь стабилизация процентных ставок на сложив - шемся уровне будет означать, что рост долга должен замедлиться, чтобы не выросли обязательства по обслуживанию долга.

То, что в будущем темпы роста уровня жизни могут оказаться ниже, чем в прошлом, совсем не эквивалентно утверждению, что достигнутый уровень не может быть сохранен. В конце концов, типичная американская семья еще далека от краха. Как сказал в начале 2004 г. председатель Федерального резерва Алан Гринспен: «В общем, сектор домохозяйств как будто в хорошей форме, а значительная часть наблюдаемого увеличения уровня задолженности сектора домохозяйств за последние десять лет отражает факторы, не предвещающие обострения их финансового положения»[161].

Кроме того, чтобы потребители пошли на сокращение расходов, обычно должна сложиться крайне скверная экономическая ситуация. В период 1948—2003 гг. сжатие экономики наблюдалось в 34 кварталах, а уменьшение потребительских расходов — только в 18 кварталах[162].

Таким образом, возможно, что в будущем благосостояние американских семей будет расти более медленными темпами. Но достигнутый сегодня уровень построен не на песке.