Тема 5. Международное движение капитала

Вопросы:

1. Сущность, структура, и формы международного движения капитала. Вывоз ссудного и предпринимательского капитала.
2. Транснациональные корпорации (ТНК) и транснациональные банки (ТНБ).
3. Свободные экономические зоны (СЭЗ).

1.

Вывоз капитала представляет собой процесс изъятия части капитала из национального оборота в данной стране и перемещение его в товарной или денежной форме в другую страну в целях получения дохода. Поскольку любая страна мира не только вывозит, но и ввозит капитал из-за рубежа, т. е. происходят так называемые перекрестные инвестиции, то речь должна идти о международном движении капитала (миграции капитала).

Международная миграция капиталов – это встречное движение капиталов между странами, приносящее их собственникам доход. Основными причинами миграции капитала являются:

1. относительный избыток капитала в данной стране, его перенакопление;
2. разная предельная производительность капитала, определяемая процентной ставкой: капитал движется оттуда, где его производительность ниже, туда, где она выше;
3. наличие таможенных барьеров, которые мешают ввозу товаров и тем самым подталкивают зарубежных поставщиков к ввозу капитала для проникновения на рынок;
4. стремление фирм к географической диверсификации производства;
5. растущий экспорт товаров, вызывающий спрос на капитал;
6. несовпадение спроса на национальный капитал и его предложение в различных сферах и отраслях народного хозяйства;
7. возможность монополизации местного рынка;
8. наличие в странах, куда вывозится капитал, более дешевого сырья или рабочей силы;
9. стабильная политическая обстановка и в целом благоприятный инвестиционный климат.

Классификация вывозимого (ввозимого) капитала:

1) По источникам происхождения:

а) Официальный – это государственный капитал (займы, ссуды гранты, помощь), который предоставляются одной страной другой на основе межправительственных соглашений.

б) Частный капитал представляет собой средства негосударственных фирм, банков и т.п., перемещаемые по их собственным решениям. Источником такого капитала являются собственные или заемные средства соответствующих частных предприятий.

в) в денежной или товарной формах. Вывоз машин, оборудования, патентов, ноу-хау в качестве вклада в уставный капитал создаваемой или покупаемой фирмы представляет собой вывоз капитала в товарной форме, а предоставление, например, займов или кредитов зарубежным фирмам или правительству - это вывоз капитала в денежной форме.

2) По характеру использования:

а) Предпринимательский капитал - это средства, прямо или косвенно вкладываемые в какое-либо зарубежное производство в целях получения прибыли. В свою очередь, предпринимательский капитал делится на прямые и портфельные инвестиции.

Прямые зарубежные инвестиции – это вложения капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса. По определению МВФ, прямые зарубежные инвестиции - это такая форма инвестирования, когда инвестор обладает управленческим контролем над объектом, в который вложен капитал. Прямыми считаются инвестиции, которые охватывают более 10 % акционерного капитала и дают право контроля над предприятиями. Прямые инвестиции осуществляются в форме вложений собственного капитала в зарубежные промышленные, торговые и другие предприятия путем организации экспортером капитала производства на территории другой страны. К прямым зарубежным инвестициям относится также реинвестирование прибыли, полученной за рубежом, в производство страны, где она была получена.

Интерес к прямым зарубежным инвестициям обусловливается:

- стремлением закрепить технологическое лидерство: осуществляя прямые инвестиции за рубеж, корпорации, обладающие контролем над ключевой технологией, закрепляют, таким образом, свое конкурентное преимущество;

- разницей в среднем уровне оплаты труда;

- ограниченностью возможности сбыта продукции на внутреннем рынке;

- масштабами корпораций (чем больше размер корпорации, тем больше возможностей для прямых инвестиций):

- потребностью в природных ресурсах.

Портфельные зарубежные инвестиции – это вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектами инвестирования. Портфельные инвестиции осуществляются путем приобретения акций, облигаций, казначейских векселей, опционов, фьючерсов, варрантов, свопов и т.п. Цель портфельных инвестиций – получить доход за счет роста курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов. На движение портфельных инвестиций значительное влияние оказывает разница в процентах, выплачиваемых по ценным бумагам в разных странах; степень риска по этим вложениям: желание диверсифицировать (разнообразить) свой портфель ценных бумаг за счет бумаг иностранного происхождения.

Преимущество портфельных инвестиций по сравнению с прямыми заключается в том, что они обладают более высокой ликвидностью, т.е. возможностью их быстрого превращения в валюту.

б) ссудный капитал предполагает предоставление средств взаймы на определенный срок в целях получения процента за их использование. Ссудный капитал, вывозимый за границу, может выступать в виде кратко-, средне- и долгосрочных займов и кредитов или банковских депозитов и средств на счетах других финансовых институтов.

Движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений выступает в виде международного кредита. Международный кредит – это ссуда в денежной или товарной форме, предоставляемая кредитором одной страны заемщику из другой страны на условиях возвратности, срочности, платности, обеспеченности.

Международные кредиты можно характеризовать по разным признакам:

- по целевому назначению различают: коммерческие кредиты, предназначенные для закупки товаров: инвестиционные, используемые для финансирования строительства определенных объектов; финансовые кредиты - не имеющие строго целевого назначения;

• по видам: товарные, предоставляемые экспортерами импортерам, и валютные, предоставляемые банками в денежной форме:
• по валюте займа: в валюте страны-должника, в валюте страны-кредитора, в валюте третьей страны, в международных счетных единицах (СДР, ЭКЮ).
• по обеспеченности: обеспеченные (товарными документами, недвижимостью, векселями, ценными бумагами) и бланковые (необеспеченные);
• по срокам: сверхсрочные (от 1 дня до 3 месяцев), краткосрочные (до 1 года), среднесрочные и долгосрочные.

Большая часть краткосрочных кредитов используется для обслуживания внешнеторгового оборота.

Кредитование экспорта осуществляется путем:

• предоставления покупательских авансов, выдаваемых импортером той или иной страны иностранным производителям или экспортерам;
• выдачи кредитов под товары в стране-экспортере (этот кредит дает экспортерам возможность продолжать заготовку и накопление товаров, предназначенных на экспорт, не дожидаясь реализации ранее заготовленных товаров).

Кредитование импорта может осуществляться в форме коммерческого или банковского кредита. Коммерческий кредит предоставляется следующим образом:

• экспортер записывает на счет импортера в качестве его долга стоимость проданных и отгруженных товаров, а импортер обязуется погасить кредит в установленный срок;
• экспортер, заключая сделку о продаже товара в кредит, выставляет переводной вексель на импортера, последний берет на себя обязательство оплатить вексель в указанный срок.

Банковский кредит предоставляется путем выдачи ссуд покупателям продукции страны-экспортера. Первоначально прямое кредитование импортеров осуществлялось путем "связывания" Кредита с разовой внешнеторговой сделкой. В последнее время Широкое распространение получило открытие банками так называемых кредитных линий для оплаты внешнеторговых сделок.

Среднесрочные и долгосрочные ссуды предоставляются путем приобретения облигаций, выпуск которых осуществляют, как правило, крупные банки, объединяющиеся в международные консорциумы.

Международные займы различаются, прежде всего, по субъектам кредитных отношений. Кредиторами и должниками по внешним займам могут быть: частные предприятия и банки, правительства и муниципалитеты, международные валютно-кредитные организации. В зависимости от субъекта кредитных отношений международный долгосрочный кредит подразделяется на частный и государственный.

Своеобразной формой вывоза капитала является "экономическая помощь", которая оказывается промышленно развитыми странами остальному миру бесплатно или в виде льготных кредитов. На первом месте в мире по оказанию такой помощи стоит Япония, на втором - США.

На межстрановое перемещение капитала в любой форме, большое влияние оказывают инвестиционный климат в стране и инвестиционные риски.

Инвестиционный климат - ситуация в стране с точки зрения иностранных предпринимателей, вкладывающих в ее экономику свой капитал. При оценке инвестиционного климата учитываются: социально-политическая, внутриэкономическая, внешнеэкономическая ситуация в стране и перспективы их развития.

В современном мире действует ряд факторов, которые, создавая необходимые предпосылки, способствуют ускорению миграции капитала:

1. растущая взаимосвязь национальных экономик на основе интернационализации производства;

2. углубление международной специализации и кооперирования;

3. экономическая политика как развитых, так и развивающихся стран направлена на привлечение иностранного капитала;

4. стремление развитых стран перевести «экологически грязное» производство в развивающиеся страны.

В современном мире вывоз и ввоз капитала становится функцией любой динамично развивающейся экономики. Десять основные кредиторов и заемщиков на мировом рынке капиталов представлены в таблице.

Последствия вывоза капитала. Вывоз капитала оказывает двоякое воздействие на мировую экономику и экономику стран-экспортеров и стран-импортеров. С одной стороны, вывоз капитала обеспечивает международное воспроизводство капитала. В условиях интернационализации  мирового хозяйства повышается эффективность механизма международных экономических связей. С другой стороны, неконтролируемый перелив капитала вызывает нарушения равновесия платежных балансов стран и ведет к существенным колебаниям валютных курсов. Наконец, значительный импорт иностранного капитала может вести к вытеснению национального капитала.

2.

ТНК – это крупные компании национальные по формированию капитала и интернациональные по деятельности.

Комиссия ООН рассматривает международную корпорацию как компанию:

1. имеющую хозяйственные единицы в двух и более странах, независимо от их юридической формы и поля деятельности;
2. оперирующую в рамках системы принятия решений, позволяющей проводить согласованную политику и осуществлять общую стратегию через один руководящий центр;
3. отдельные единицы, которой, связаны посредством собственности или каким либо другим образом так, что одна или более из них могут иметь значительное влияние на деятельность других, в частности, делить знания, ресурсы, ответственность с другими.

В мировой практике к ТНК и МНК относят:

1. годовой объем продаж составляет не менее 1 млрд. долл.;
2. от 1/5 до 1/3 общего оборота приходится на заграничные операции;
3. доля зарубежных активов не менее 25%;
4. филиалы не менее чем в шести странах.

Любой фирме достаточно обладать всего лишь одним признаком, чтобы войти в категорию транснациональных корпораций. Самым важным признаком считается второй. Безусловным лидером именно по этому критерию в данный момент является швейцарская фирма «Нэстле» (более 98% продукции приходится на экспорт).

Оптимальная структура управления транснациональной корпорацией должна обеспечивать бесперебойное руководство материнской компании своими зарубежными филиалами и в то же время давать возможность менеджерам зарубежных филиалов самостоятельно принимать решения по удовлетворению спроса потребителей с учетом специфики местного рынка и в соответствии с законодательством принимающей страны.

Головная материнская компания – административный центр всей системы предприятий ТНК. В ее функции обычно входит принятие решений о слиянии с другими компаниями, приобретении новых фирм и ликвидации неэффективных подразделений; формирование долгосрочной производственной, инвестиционной и финансовой политики филиалов и корпорации в целом; контроль над финансами и НИОКР зарубежных филиалов.

Основные организационные формы зарубежных филиалов:

- филиала (отделение) - предприятия, полностью принадлежащего прямому инвестору;

- дочерней компании - предприятия, в котором прямые иностранные инвестиции составляют более 50 %;

- ассоциированной компании - предприятия, в котором прямые иностранные инвестиции составляют менее 50 %.

Преимущества функционирования ТНК

1) возможности повышения эффективности и усиления конкурентоспособности;

2) вертикальная диверсификация, связанная с приобретением фирм-поставщиков или фирм-потребителей;

3) возможности повышения эффективности и усиления своей конкурентоспособности путем доступа к ресурсам иностранных государств;

4) близость к потребителям продукции иностранного филиала фирмы и возможность получения информации, позволяющей судить о перспективах рынков страны, в которой размещен филиал, и конкурентном потенциале фирм этой страны;

5) возможность использовать в своих интересах особенности государственной (например, налоговой) политики в различных странах, разницу в курсах валют и т. п. факторы;

6) способность продлевать жизненный цикл своих технологий и продукции, «сбрасывая» их по мере устаревания в свои зарубежные филиалы и сосредоточивая усилия и ресурсы подразделений, расположенных в стране обитания материнской фирмы, на разработке новых технологий и изделий.

Необходимо отметить, что почти все крупнейшие ТНК по национальной принадлежности относятся к «финансовой триаде мира», включающей США, страны ЕС и Японию.

После появления на международном рынке ТНК, начинают формироваться транснациональные банки (ТНБ).

ТНБ - кредитно-финансовые комплексы универсального типа с широкой сетью заграничных филиалов, отделений, представительств, агентств, контролирующие валютные и кредитные операции на мировом рынке. Сущностью ТНБ является то, что они выступают основными посредниками в международном движении ссудного капитала.

Особенностями ТНБ является:

1. Высокая доля международных операций.
2. Глобальность в географическом плане.
3. Универсальность предоставляемых услуг.
4. Обслуживание в меньшей степени товарообмена и в большей степени капиталообмена.

Основными клиентами ТНБ являются:

1. Транснациональные корпорации
2. Иностранные представительства и государственные институты
3. Международные организации.

3.

Свободные экономические зоны (СЭЗ) представляют обособленную часть территории страны, где используется особая система льгот и стимулов, не применяемая в остальных частях страны. Основное назначение таких зон – привлечение иностранных инвестиций, передовой технологии, расширение экспортных возможностей национальной промышленности, развитие отдельных регионов страны, рост занятости, удовлетворение внутреннего спроса на высокотехнологичные, наукоемкие товары.

При организации СЭЗ возможны два подхода: территориальный или функциональный. В первом случае СЭЗ рассматривается как обособленная территория, где все предприятия пользуются льготным режимом хозяйственной деятельности. Согласно второму подходу, зона – это льготный режим, применяемый к определенному виду предпринимательской деятельности независимо от местоположения соответствующей фирмы (оффшорный фирмы).

Существуют разные формы СЭЗ:

- свободные (беспошлинные) таможенные зоны (склады для хранения, упаковки и незначительной обработки товаров, предназначенных для экспорта). Такие зоны освобождаются от таможенных пошлин на ввоз и вывоз товаров;

- зоны свободной торговли - ограниченные участки территорий, в пределах которых устанавливается льготные по сравнению с общим режим торговли;

- промышленно-производственные зоны - создаются на территории, где производится экспортная и импортозаменяющая продукция. Эти зоны пользуются существенными налоговыми и финансовыми льготами;

- технико-внедренческие зоны - создаются, как правило, вокруг крупных научных центров. В них концентрируются национальные и зарубежные исследовательские, проектные, научно-производственные фирмы, пользующиеся определенными налоговыми и финансовыми льготами;

- сервисные зоны - территории с льготным режимом хозяйствования для фирм, оказывающих различные финансово-экономические и страховые услуги.

Мировой опыт функционирования СЭЗ показал, что они оживляют международный торговый обмен, повышают результативность внешней торговли, способствуют росту научно-производственного потенциала страны, создают новые рабочие места и др. Важной особенностью деятельности СЭЗ является то, что они работают не только на мировой, но и на внутренний рынок.