§3. Валютный рынок

Рассмотрим механизм формирования номинального валют­ного курса на валютном рынке. Последний представляет собой рынок, где происходят международные сделки с валютой. Он охватывает экономические отношения, возникающие между экономических субъектами при совершении валютных сделок.

На валютном рынке в результате взаимодействия спроса на валюту и ее предложения устанавливается равновесный номинальный валютный курс. Механизм установления равновесия зависит от характера международной валютной системы. Альтернативными являются модели (системы) плавающих валютных курсов и фиксированных валютных курсов. В первом случае равновесный номинальный валютный курс устанавливается под воздействием свободных рыночных сил. Во втором случае валютный курс формируется под жестким контролем государства. Указанные модели имеют своих сторонников и противников, поскольку каждая из них обладает как достоинствами, так и недостатками.

Поскольку в первой модели колебания валютного курса подчинены только свободному взаимодействию спроса на валюту и ее предложения, состояние торгового и платежного балансов, а также динамика экспорта и импорта непредсказуемы, за что указанная модель подвергается критике.

Вторая модель вносит элемент стабилизации в экономику, но подвергается критике за недостаточную гибкость.

Организационно валютный рынок представляет собой совокупность финансовых учреждений, занимающихся торговлей валютой.

Валютный рынок по своим масштабам значительно превос­ходит рынок товаров и услуг, международное движение капита­ла, рабочей силы и технологии. Хотя на мировом валютном рынке происходит торговля практически всеми существующими валютами, участие в ней валют разных стран колеблется в боль­шом диапазоне. На обмен между долларом и маркой и долларом и иеной в середине 90-х годов приходилось около половины оборота мировой торговли валютой. Около половины всех сде­лок с валютой совершается на внутреннем рынке. Причем эта доля имеет тенденцию к увеличению. Доля межстрановых сде­лок постепенно сокращается.

Валютный рынок отличается высокой территориальной цен­трализацией. На Лондон, Нью-Йорк и Токио приходится более половина мировой торговли валютой, причем на Лондон — око­ло 1/3 и эта доля растет. Далее следуют Сингапур и Гонконг, где торговля валютой также высококонцентрирована: на 11% фи­нансовых институтов приходится 3/4 объема торговли валютой. Главенствующую роль на валютном рынке играют банки. В Лондоне в них сосредоточено около 80% торговли валютой.