ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. В диссертации впервые решалась задача интегральной оценки эффективности стратегий МД российских компаний, что требовало использования нового набора показателей, характеризующих силу и направление влияния стратегий МД на эффективность компаний по критерию создания стоимости.

2. Анализ эффективности стратегий проведён в двух временных горизонтах: краткосрочном и долгосрочном. Незначимое либо положительное влияние стратегий МД на экономическую прибыль позволяет сделать вывод об их эффективности в краткосрочном горизонте для крупных российских компаний. В долгосрочном периоде эффективность стратегий МД определена через показатель приведённого потока экономических прибылей, оцененных на базе ожиданий инвесторов, и измеряется мультипликаторами рыночной стоимости. Для российских компаний предложено использование двух показателей долгосрочной эффективности: во-первых, коэффициента Q Тобина, характеризующего перспективы роста компании; во-вторых, мультипликатора стоимости компании по выручке, отражающего агрессивность выбранной стратегии МД, её успешность с точки зрения коммерческих результатов: консолидации рыночных долей, более активного поведения в отношении клиентов по сравнению с поведением конкурентов, создания долгосрочных

отношений с клиентами. Использование данного мультипликатора позволяет учесть особенности компаний с развивающихся рынков, для которых критичен темп роста размеров бизнеса ввиду высокой динамики роста самих рынков.

3. Впервые на данных крупных российских компаний проведён эмпирический анализ эффективности стратегий МД. Выявлено, что для большинства компаний выборки МД ведёт к снижению эффективности в краткосрочном периоде.

4. В долгосрочном периоде наибольший потенциал создания стоимости имеет место при низкой либо высокой степени МД, определённой в модели долей выручки из-за рубежа. Выявлено, что стратегии МД, создающие стоимость в долгосрочном периоде требуют высоких затрат в краткосрочном периоде. Показано, что для международных компаний с широким продуктовым набором необходимы организационные изменения по адаптации бизнеса к его сложной продуктовой и географической структуре.

5. Определены четыре фазы международной диверсификации, которым свойственны устойчивые различия в направлении влияния степени МД на показатели эффективности компаний: выход на

зарубежные рынки, развитие международных операций, зрелость международной структуры бизнеса, полная МД операций.

Проведённое исследование позволяет сделать важные прикладные выводы в части совершенствования российскими компаниями разработки и реализации стратегий международной диверсификации:

Во-первых, при формулировании стратегии МД необходимо учитывать «ловушку средней степени МД». Приоритетными являются стратегии фокусирования на локальных рынках (низкая степень МД) и стратегии глобального лидерства (высокая степень МД). Они позволяют менеджменту сосредоточиться либо на локальном, либо на глобальном рынке.

Во-вторых, для повышения эффективности реализуемых стратегий необходимо сконцентрироваться на выявлении рычагов создания стоимости и достижения синергии как в краткосрочном, так и долгосрочном периодах, учитывать высокую вероятность снижения текущей эффективности бизнеса и планировать затраты на адаптацию бизнеса к международной деятельности, реализовывать меры по минимизации возможного роста затрат на капитал.