Валютный курс, импорт и экспорт

Изменения в валютном курсе будут воздействовать на величину экспорта и импорта после различных и часто непредсказуемых временных лагов. По мере роста валютного курса импортируемые товары становятся дешевле и величина импорта возрастает, при этом экспорт становится более дорогим и его величина снижается; торговый баланс ухудшается.

Валютный курс, денежная масса и процентная ставка

Когда центральный банк покупает валюту, чтобы поддержать валютный курс, это приводит к снижению предложения денег в стране с соответствующим воздействием на национальную экономику. Когда центральный банк продает валюту на мировом валютном рынке, предложение денег в стране будет увеличиваться.

Если отсутствуют ограничения на потоки валют, более высокая процентная ставка, установленная для национальной валюты, при прочих равных условиях будет привлекать иностранных покупателей валюты. Это приведет к повышению обменного курса, повлияет на импорт и экспорт с последующим снижением совокупного спроса и усилит дефляционный эффект первоначального роста процентной ставки.

Валютный курс и экспансионистская фискальная и монетарная политика

В случае если государство проводит экспансионистскую фискальную или монетарную политику с целью увеличения производства и занятости, ее результаты будут зависеть от того, является ли валютный курс фиксированным или плавающим. В случае если существует фиксированный валютный курс, то фискальная политика является эффективной в краткосрочном периоде, однако в долгосрочном периоде цены растут и может возникнуть необходимость девальвации. Монетарная политика не имеет такого эффекта, потому что деньги уходят из страны, с тем чтобы поддержать ее валютный курс, не допуская увеличения денежной массы и оставляя процентную ставку без изменения.

Противоположным является вариант, когда валютный курс является плавающим. Экспансионистская фискальная политика является неэффективной, потому что она

ведет к повышению процентной ставки, поступлению валюты из-за рубежа; валютный курс повышается, что ведет к снижению совокупного спроса. Происходит эффект вытеснения, объем производства и занятость остаются без изменений. С другой стороны, монетарная политика весьма эффективна в краткосрочном периоде и объем производства и занятость увеличиваются, но в долгосрочном периоде цены также повышаются и «реальная» экономика находится в неизменном состоянии.

Это является ключом к разъяснению государственной политики послевоенного периода. В 1950-1960-е гг., когда валютный курс был фиксированным, основным инструментом являлась фискальная политика, в 1980-1990-е гг., когда валютные курсы стали плавающими в большей или меньшей степени, на первое место вышла монетарная политика.

Выводы

1. Обыденные представления о международной торговле часто являются неверными.

2. Платежный баланс представляет собой запись счетов международной торговли страны, ее международного заимствования и кредитования.

3. Продолжительный дефицит текущего счета приводит к большей международной задолженности, которая в конечном итоге приведет к снижению реальной стоимости национальной валюты.

4. Валютные курсы определяют стоимость валюты одной страны в валюте другой страны. История валютных курсов XIX-XX вв. показывает преимущества и недостатки как фиксированных, так и плавающих валютных курсов.

5. Валютный курс страны имеет воздействие как на национальную экономику, так и на методы управления экономикой. При фиксированном валютном курсе фискальная политика является более эффективной; при плавающем валютном курсе монетарная политика является более эффективной.

Основные понятия

регулируемый валютный курс adjustable peg

валюта анкор anchor currency

платежный баланс balance of payments

Бреттон-Вудская система Bretton Wood system

капитальный счет capital account

текущий счет current account

валютный курс exchange rate

фиксированный валютный курс fixed exchange rate

плавающий валютный курс floating exchange rate

свободная торговля free trade

золотой стандарт gold standard

невидимая торговля invisible trade

закон сравнительных преимуществ law of comparative advantage управляемый валютный курс managed exchange rate

меркантилизм mercantilism

видимая торговля visible trade

Вопросы для повторения

1.

2. Если темпы инфляции страны «А» больше, чем темпы инфляции страны «Б», как это отражается на соотношении двух валют?

3. Разъясните влияние комбинации высокой процентной ставки и плавающего валютного курса на экспорт страны.

Примечания

1. Д.Мак.Алис. Экономика бизнеса (Hemel Hempstead: Prentice-Hall, 1997), p.525. В главе 17 дается полный расчет выгод от торговли, включая закон сравнительных преимуществ.

Дополнительная литература

• Mabry and Ulbrich, глава 18.

• Lipsey and Chrystal, главы 28, 29 и 34.

• Sloman, главы 14, 23, 24.